La quête de haut de gamme fait flamber les valorisations des spiritueux
Le prix payé par Diageo pour acheter Casamigos illustre la nécessité des groupes de boissons à se renforcer sur le premium.
Olivier Pinaud
A ce prix, Diageo a tué toute forme de concurrence. Le milliard de dollars potentiel offert la semaine dernière par le groupe britannique pour acheter la tequila Casamigos représente 20 fois les ventes 2016 de la marque, estiment les analystes de Citi. C’est quatre fois plus que ce que Diageo avait par exemple payé en 2014 pour le contrôle de la tequila Don Julio.
Pour les vendeurs, l’acteur George Clooney, le gérant de boîtes de nuit Rande Gerber et sa femme Cindy Crawford, ainsi que le promoteur immobilier Mike Meldman, qui ont lancé Casamigos en 2013, la création de valeur est immédiate, même si 300 millions de dollars du prix de vente dépendent des résultats sur la décennie à venir. En revanche, pour Diageo, qui s’est engagé à ce que l’opération soit bénéfique pour son bénéfice par action à partir de la quatrième année d’intégration de Casamigos, «la création de valeur exige une forte croissance» des ventes, soulignent les analystes de Morgan Stanley, de 30% à 35% en moyenne sur cette période, contre 54% au cours des deux dernières années. Si Diageo y parvient, à cet horizon, la valorisation de Casamigos retomberait à environ 9 fois l’Ebitda, calcule Credit Suisse.
Le pari est risqué mais la croissance globale de Diageo en dépend. Le groupe britannique génère un peu moins de la moitié de son résultat d’exploitation aux Etats-Unis où ses ventes ne progressent qu’à un rythme de 3%, un point de moins que le marché, rappelle Morgan Stanley. Or la tequila est la boisson qui affiche le plus grand dynamisme, avec une croissance en valeur de près de 8% en moyenne au cours des dix dernières années. Pour le seul segment premium, là où se situe Casamigos, la croissance moyenne frôle même les 12%.
Plus dynamique, le segment premium est également nettement plus rentable. Exane BNP Paribas souligne que la division Reserve de Diageo, qui regroupe les boissons premium, génère une marge brute de 75% quand ses marques classiques butent sous les 57%. Les analystes du courtier ajoutent que les spiritueux premium constituent enfin un bon «antidote» aux mesures des autorités visant à limiter la consommation d’alcool. A la différence des produits de consommation courante, la mise en place d’un prix plancher a en effet peu d’impact sur une bouteille vendue autour de 50 dollars.
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Israël poursuit ses frappes au Liban, qui ont fait au moins 380 morts depuis la trêve
Beyrouth - L’armée israélienne a poursuivi mardi ses frappes au Liban, tuant dans le sud 13 personnes, qui viennent s’ajouter aux 380 morts depuis l’instauration du cessez-le-feu le 17 avril, selon les autorités. Alors que le Liban se prépare à de nouvelles négociations avec Israël jeudi à Washington, le chef du Hezbollah pro-iranien, qui s’y oppose fermement, a affirmé que le désarmement de sa formation ne faisait pas partie des discussions et a promis de transformer «en enfer» la bataille avec l’armée israélienne. Celle-ci a indiqué avoir conduit une opération dans la zone du fleuve Litani et a mené mardi une frappe ayant tué deux secouristes à Nabatiyé (sud), où ils effectuaient une intervention, a annoncé la Défense civile. Le ministère de la Santé a confirmé la mort des deux secouristes qu’il a inclus dans un bilan de 13 morts, dont un soldat et un enfant, dans des frappes israéliennes ayant visé trois localités dans le sud du pays. «Une frappe sur la ville de Nabatiyé a fait cinq (morts) dont deux secouristes de la Défense civile et deux blessés», une autre dans la localité de Jebchit a fait quatre morts «dont un soldat et un ressortissant syrien», et douze blessés, et une troisième à Bint Jbeil a tué «quatre citoyens dont un enfant et une femme», et blessé deux autres, a indiqué le ministère. «Depuis le cessez-le-feu, 380 personnes ont été tuées et 1.122 blessées», a annoncé plus tôt le ministre de la Santé, Rakan Nassereddine, faisant état de 108 personnels de santé et secouristes tués depuis le début de la guerre. Plus de quatre enfants ont été tués ou blessés chaque jour en moyenne durant les 25 premiers jours de la trêve, a indiqué l’ONG Save The Children. Au total, les frappes israéliennes ont tué 2.882 personnes depuis le début de la guerre, dont 200 enfants, selon le ministère de la Santé. D’après le Hezbollah, ce bilan inclut ses membres tués. Le mouvement chiite a entraîné le Liban dans la guerre régionale en attaquant Israël pour venger la mort du guide suprême, l’ayatollah Ali Khamenei, tué au premier jour de l’offensive israélo-américaine contre Téhéran, le 28 février. Israël a répondu en menant des frappes massives et une opération terrestre dans le sud. «Nous ne nous rendrons pas» Beyrouth a demandé aux Etats-Unis de faire pression sur leur allié israélien pour qu’il mette fin à ses frappes. Le Hezbollah a revendiqué de nouvelles attaques contre des positions militaires israéliennes, y compris en Israël, aux frontières avec le Liban. «Nous ne nous rendrons pas», a affirmé le chef de l’organisation, Naïm Qassem. «Les armes et la résistance ne concernent personne hors du Liban (...) C’est une question libanaise intérieure qui ne fait pas partie des négociations avec l’ennemi», a-t-il ajouté. Dans un communiqué annonçant la reprise des négociations jeudi, le département d’Etat américain avait affirmé que la paix entre le Liban et Israël «dépendait du rétablissement complet de l’autorité de l’Etat libanais (sur son territoire) et du désarmement total du Hezbollah». Washington fait pression pour que les discussions aboutissent à un accord de paix, alors que Beyrouth veut d’abord consolider le cessez-le-feu et obtenir le retrait d’Israël du Liban. Après l’entrée en vigueur de la trêve, l’armée israélienne a établi en territoire libanais une «ligne jaune» à une dizaine de km de la frontière. Elle a indiqué mardi qu’au cours de la semaine écoulée, ses soldats avaient mené une «opération spéciale visant à retirer des infrastructures terroristes dans la zone du Litani». Interrogée par le bureau de l’AFP à Jérusalem, l’armée israélienne a indiqué ne pas pouvoir confirmer si les soldats avaient franchi le fleuve Litani, à une trentaine de km de la frontière, mais a publié des photos montrant des soldats marchant sur un pont le traversant. © Agence France-Presse
