Groupon ne tient pas encore toutes ses promesses

Quatre mois après son introduction en Bourse, Groupon ne tient pas encore toutes ses promesses. Malgré une envolée du chiffre d’affaires de 194% sur un an à 506,5 millions de dollars, le site de vente coupons en ligne est resté dans le rouge au quatrième trimestre 2011, accusant une perte nette de 42,7 millions de dollars, soit 0,02 dollar par action en valeur ajustée, contre un profit de 0,03 dollar par action prévu par le consensus Reuters. Une perte expliquée par une expansion à l’international et l’installation de nouveaux quartiers généraux en Suisse. Sans ces frais exceptionnels, le directeur financier, Jason Child, estime que Groupon aurait dégagé un résultat net positif de 15 millions. Point inquiétant: le montant des facturations brutes collectées a fortement ralenti. A 1,25 milliard de dollars sur le trimestre, il est en hausse de 8% après une hausse de 25% au trimestre précédent.

«Ce sont encore les premiers jours» s’est défendu le directeur général, Andrew Mason, lors de la conférence téléphonique qui a suivi l’annonce des résultats. Le groupe a déjà réduit ses dépenses de marketing auprès de ses clients de 22% pour les ramener à 156,5 millions, soit 31% du chiffre d’affaires total, contre plus de 100% un an plus tôt. Jason Child a néanmoins reconnu que «pour qu’il ne pèse plus que 5% à 10% comme chez Amazon ou Netflix, il faudra un peu de temps».

Dans ce contexte, «la question est de savoir quelle stratégie de résultat à long terme ils vont réussir à accomplir» s’interroge Rick Summer, analyste chez Morningstar. Au prochain trimestre, le groupe s’attend à un chiffre d’affaires compris entre 510 et 550 millions de dollars, soit une hausse trimestrielle de 0,7% à 8,5%, et un résultat opérationnel compris entre 15 et 35 millions.

Pour le moment, les investisseurs ne sont pas convaincus. Le cours de l’action dévissait de 15% à 20,90 dollars dans les échanges après Bourse suite à cette annonce. De plus, en introduisant une part faible de flottant lors de son IPO, le cours de Groupon est sujet à une forte volatilité. Selon des données de Data Explorers évoquées par le Financial Times, les positions courtes sur le titre Groupon serait de 2,2% du total de ses actions, mais compte tenu de la faible part de flottant, plus de 90% de ses actions disponibles seraient sujettes à des ventes.