Genzyme fixe son prix de vente à 89 dollars par action

Face à l’offre hostile de Sanofi-Aventis, l’américain Genzyme a présenté vendredi sa stratégie de défense en dévoilant ses perspectives financières pour 2011.

Au début du mois, le laboratoire français a officiellement lancé une offre, qui court jusqu’au 10 décembre, au prix de 69 dollars l’action, valorisant sa cible 18,5 milliards. Genzyme cotait vendredi en séance au-dessus de 72 dollars.

Pour présenter la mariée sous son plus beau jour, Genzyme a dévoilé des objectifs 2011 très attractifs. La biotech anticipe un bénéfice (non GAAP) de 4,30 à 4,60 dollars par action, alors que les consensus Bloomberg et FactSet attendent respectivement 3,85 et 3,75 dollars par action.

L’offre actuelle de Sanofi-Aventis présente un ratio de 18,1 fois le bénéfice 2011 attendu jusqu’alors. Aussi, pour offrir le même ratio en fonction des objectifs de Genzyme, sur la base du milieu de fourchette (4,45 dollars), Sanofi-Aventis devrait payer un peu plus de 80 dollars par titre. Genzyme, invoquant un consensus à seulement 3,57 dollars et se fixant sur le haut de fourchette de 4,60 dollars, estime qu’un éventuel acquéreur devrait offrir 89 dollars par action Genzyme.

Pour 2011, Genzyme vise aussi un chiffre d’affaires de 5 à 5,1 milliards de dollars en 2011. Un objectif décevant, ressortant légèrement en dessous des attentes du consensus : 5,17 milliards pour Bloomberg, et 5,15 milliards pour FactSet. Cela représenterait néanmoins une progression de plus de 15% par rapport aux ventes attendues en 2010.

Sur 2008-2013, Genzyme anticipe une croissance moyenne annuelle de ses ventes de 12%, notamment grâce à Campath (alemtuzumab), traitement de la sclérose en plaques, qui pourrait atteindre des pics de vente de 3 milliards de dollars, contre 2 milliards espérés au mieux par les analystes. Sur la même période, les résultats annuels non GAAP progresseraient de 35% par an.

Reste à savoir si Genzyme sera capable de tenir ses objectifs, le marché ayant déjà été échaudé par une série d’avertissements de la biotech sur ses résultats en 2009.

Chris Viehbacher, directeur général de Sanofi-Aventis avait déjà déclaré au début du mois qu’il était prêt à relever son offre, si Genzyme apportait des preuves justifiant un relèvement. A défaut d’offrir 89 euros, le laboratoire français pourrait rehausser de quelques dollars son prix. Mais Chris Viehbacher a déjà confié à L’Agefi ne pas être pressé.