Axa PE sort d’Outremer Telecom dans d’excellentes conditions

Axa PE déroge à sa devise d’actionnaire de long terme. Deux ans seulement après avoir racheté Outremer Telecom à Apax et Altamir Amboise, le fonds de private equity vient de céder le contrôle de l’opérateur à Altice, le véhicule d’investissement spécialisé dans les télécoms de l’homme d’affaires Patrick Drahi, également actionnaire, entre autres, de Numericable.

Altice avait concouru en 2011 lors de la précédente mise en vente d’Outremer Telecom. Mais il avait été devancé par Axa PE. Deux ans plus tard, le fonds est revenu à la charge. «Déjà présent dans les télécoms dans les Dom-Tom, Altice connaît bien le secteur et souhaite contribuer à sa consolidation. Il nous a fait cette offre dans cette optique. Même si notre horizon habituel est plus long, il nous a semblé opportun de l’étudier», explique Yann Back, directeur au sein de la division «mid market» d’Axa PE.

Les modalités de la transaction, qui a été conclue le 7 juin mais rendue publique seulement hier à la suite d’un article de BFM Business, ne sont pas communiquées, ni par Axa PE, ni par Altice, ni par Jean-Michel Hegessipe, le PDG fondateur d’Outremer Telecom, qui participe ainsi à son troisième LBO en moins de dix ans. La note d’opération de l’émission convertible en cours de réalisation par Altice donne toutefois quelques détails sur la transaction.

L’opération prévoit l’apport dans une nouvelle société, NewCo OMT, des câblo-opérateurs martiniquais et guadeloupéen d’Altice ainsi que 358 millions d’euros de financements divers (obligations convertibles et prêts intergroupes) pour acquérir le bloc majoritaire. A l’issue de la transaction, Altice détiendra 77% du capital de NewCo OMT, le solde revenant à Jean-Michel Hegessipe et aux autres managers de l’opérateur. La totalité du capital d’Outremer Telecom est donc valorisée 464,9 millions d’euros, auxquels s’ajoutent 68 millions de dette nette, soit une valeur d’entreprise de 533 millions d’euros. Elle était de l’ordre de 264 millions d’euros lors de l’entrée au capital d’Axa PE, avant la distribution de 81,6 millions d’euros de dividendes exceptionnels financée par endettement.

En 2012, Outremer Telecom a dégagé un chiffre d’affaires stable à 195 millions d’euros. Mais son Ebitda a progressé de 3,5% pour monter à 63 millions, soit une marge de 38%. L’offre d’Altice valorise ainsi environ 8,5 fois l’Ebitda de l’opérateur.