Air France-KLM profite du rebond d’Amadeus pour s’alléger au capital

En pleine mutation structurelle, Air France-KLM a cédé hier la moitié de sa participation dans l’agence de réservations en ligne Amadeus. Une nécessité, alors que la compagnie aérienne devrait publier jeudi prochain une perte nette en 2011 de 700 millions d’euros, une perte d’exploitation de près de 300 millions, une dette nette de 6,5 milliards d’euros, et un cash flow négatif attendu à -325 millions.

Air France-KLM (-0,59% à 4,41 euros) a ainsi empoché un produit net de 467 millions d’euros, par la cession d’un bloc de 33,6 millions d’actions Amadeus IT Holding, représentant 7,5% du capital. Ce bloc était valorisé 486 millions d’euros au cours d’hier soir. La compagnie aérienne, conseillée par la banque Rothschild, profite ainsi du rebond de 15% du titre Amadeus depuis le début de l’année. Goldman Sachs et Santander ont dirigé le placement privé.

Dans ses comptes, Air France-KLM valorise sa participation de 15,22% à sa valeur de marché, soit 920 millions fin mars et autour de 820 millions fin septembre. «Nous ne nous attendions pas à une cession si rapidement après l’annonce du plan le 12 janvier. […] Nous nous demandons si ce n’est pas un signe de détérioration des perspectives de résultat pour 2012» note Credit Suisse, tout en reconnaissant qu’Air France-KLM a simplement pu profiter d’un calendrier favorable pour sortir.

Air France, comme Iberia et Lufthansa, se sont engagés à conserver leur participation résiduelle, respectivement de 7,72%, 7,50% et 7,61%, pour une durée minimum de 90 jours, soit jusqu’au 1er juin 2012. Iberia et Lufhansa «pourraient suivre en répliquant le mouvement à dues proportions (réduction de moitié chacune, soit 7,5% du capital en cumulé) puisque le reliquat de leur participation historique avait pour principal objectif de ne pas laisser Air France-KLM seule aux commandes», note Oddo. En outre, «nous pensons qu’un second placement devrait avoir lieu dans les prochains mois, afin qu’Air France-KLM se focalise sur son cœur de métier», ajoute Kepler.

Egalement hier, Ray Investment (Eurazeo, Clayton Dubilier & Rice, BoA-Merrill Lynch, et la Caisse de Dépôt et Placement du Québec) a placé 30 millions de titres Rexel, soit 11,2% du capital, pour 472 millions d’euros. Selon des traders, l’opération s’est réalisée en bas de la fourchette indicative de 15,75 à 16,10 euros. Hier, Rexel cédait 2,84% à 16,07 euros. Le flottant de Rexel passera ainsi de 26,8% à 38%.