Les LBO accélèrent en Europe au deuxième trimestre

Les fonds de capital-investissement confirment leur appétit pour les entreprises européennes. Les 102 LBO (leverage buy-out) annoncés ou bouclés depuis le début du deuxième trimestre, en quelque six semaines, totalisent déjà 11,3 milliards d’euros selon le cabinet londonien Preqin. C’est quasiment autant que les 11,6 milliards d’euros cumulés au premier trimestre par deux fois plus d’opérations (216). Le deuxième trimestre 2013 avait lui aussi été très porteur: les 280 rachats de sociétés répertoriés sur la période avaient atteint le niveau record de 23,4 milliards d’euros.

Six des dix plus gros LBO de 2014 ont été rendus publics au cours des dernières semaines. Ils sont toutefois devancés par le rachat de Nets, annoncé en mars: un groupe de banques nordiques va céder ce prestataire de paiements à Advent, Bain Capital et un fonds de pension danois pour environ 2,3 milliards d’euros. Ardian pourrait se hisser à la troisième place avec le rachat de Vinci Park, mais Preqin considère que l’opération n’est pas encore confirmée. L’ex-Axa PE et Crédit Agricole Assurances sont entrés en négociations exclusives avec Vinci en février pour le rachat de ses parkings, valorisés 1,96 milliard d’euros.

L’Allemagne, souvent considérée comme moins porteuse pour les fonds, se démarque également cette année avec quatre LBO de plus de 500 millions d’euros: les industriels GEA Heat Exchangers, Mauser, CAAB International vont changer de mains, tout comme la division d’équipement vapeur d’Alstom, basée outre-Rhin et cédée à Triton. Une fois n’est pas coutume, le Royaume-Uni figure en bas du classement avec le rachat des périodiques de Trader Media Group, filiale du Guardian, par Apax Partners.

Les LBO portent assez logiquement l’ensemble du capital-investissement européen. Ils ont représenté 80% du marché du non-coté au premier trimestre, avec un total de 13,4 milliards d’euros selon le baromètre de SL Capital Partners pour le site spécialisé unquote.com. En baisse de 31% par rapport au dernier trimestre 2014, la valeur des LBO aurait progressé de près de 45% sur un an. Des variations à prendre avec des pincettes car «il y a eu de fortes ondulations ces derniers trimestres», pointe la filiale de capital-investissement de Standard Life Investments.

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