«Les divergences macro devraient favoriser le dollar durant la seconde moitié de l’année»

L’Agefi : Vous faites partie des rares pessimistes sur l’euro-dollar à 6 mois (1,06). Pourquoi ?

François Rimeu : L’économie américaine surprend avec une croissance significativement en hausse au cours des six derniers mois. S’il est vrai que cela a aussi été le cas de l’économie européenne, il nous semble pour autant que nous arrivons à la fin de ce mouvement de notre côté de l’Atlantique. PMI, Zew, Ifo, Sentix : tous les indicateurs pointent vers une croissance au mieux faible en zone euro. Dans le même temps, la zone américaine croît, à l’inverse, à un rythme d’environ 2%, et devrait pouvoir continuer sur ce rythme au regard d’une inflation salariale positive. Cette divergence macro devrait favoriser le dollar durant la seconde moitié de l’année.

Pourquoi voyez-vous le dollar-yen encore entre 141 et 146 dans les prochains mois ?

Une partie de la réponse est la même que pour la question précédente : la force relative de l’économie américaine est favorable au dollar. Dans le même temps, tout le monde s’attend à ce que la Banque du Japon [BoJ] modifie sa politique de contrôle de la courbe des taux, avec encore aujourd’hui des positions importantes sur le yen. Le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, n’est pourtant pas convaincu que le Japon soit réellement sorti de sa spirale déflationniste. Les derniers chiffres d’inflation à Tokyo ont surpris à la baisse, et l’inflation salariale est ressortie à 1% en avril. Cela ne devrait pas encourager Kazuo Ueda à accélérer le processus de sortie de sa politique monétaire accommodante. Elle arrivera peut-être, mais sans doute moins rapidement qu’estimé par le marché.

A lire aussi: Les gérants convergent vers l’objectif des banques centrales

A lire aussi: Les marchés se heurtent au principe de réalité