La Chine laisse ses taux d’intérêt inchangés

La Chine n’a pas modifié ses taux d’intérêt de référence lors de la fixation mensuelle mercredi, ce qui correspond aux attentes du marché, après que la banque centrale a maintenu son taux d’intérêt à moyen terme au début de la semaine dernière.

Mais les observateurs du marché continuent de s’attendre à ce que Pékin poursuive son assouplissement monétaire au cours de la nouvelle année afin de soutenir une reprise économique qui s’essouffle, alors que la pression déflationniste fait grimper les coûts d’emprunt réels.

Le taux préférentiel de prêt à un an (LPR) a été maintenu à 3,45%, tandis que le taux préférentiel de prêt à cinq ans est resté inchangé à 4,20%.

La plupart des nouveaux prêts en cours dans la deuxième économie mondiale sont basés sur le LPR à un an, qui s'élève à 3,45%. Il a été abaissé deux fois de 20 points de base au total en 2023.

Le taux à cinq ans, qui influe sur le prix des prêts hypothécaires a été abaissé de 10 points de base depuis le début de l’année.

Injections de liquidités

Dans une enquête Reuters menée cette semaine auprès de 28 observateurs du marché, tous les participants ont prédit qu’il n’y aurait pas de changement dans le LPR à un an ou à cinq ans.

Cette stabilité a été décidée après que la banque centrale a maintenu son taux de politique à moyen terme inchangé, et le LPR à un an est lié au taux de la facilité de prêt à moyen terme (MLF). Les acteurs du marché considèrent généralement les changements dans le MLF comme un précurseur des changements dans le LPR.

La Banque populaire de Chine (PBOC) a augmenté les injections de liquidités par le biais de prêts à moyen terme la semaine dernière, tout en maintenant le taux d’intérêt inchangé. Elle a injecté 800 milliards de yuans (112,22 milliards de dollars) dans le système bancaire par le biais de prêts à moyen terme (MLF), enregistrant ainsi la plus forte augmentation mensuelle jamais enregistrée.

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«Bien que la PBOC ait évité une réduction du ratio de réserves obligatoires (RRR) en décembre et injecté des liquidités nettes à un niveau record ... nous prévoyons toujours des réductions de taux de 20 points de base et des réductions de RRR de 50 points de base l’année prochaine», a déclaré Serena Zhou, économiste principal pour la Chine chez Mizuho Securities. «En outre, nous nous attendons à ce que la PBOC donne la priorité à la baisse des taux de dépôt plutôt qu’aux taux préférentiels des prêts, compte tenu des marges d’intérêt étroites de la plupart des banques chinoises.»

Par ailleurs, certains analystes ont déclaré que les décideurs politiques pourraient avoir besoin d’un peu de temps pour évaluer les effets du récent soutien fiscal et des efforts renouvelés pour relancer le marché immobilier en difficulté.

«L’impulsion la plus récente en faveur de la réduction des écarts, qui permet aux banques commerciales de facturer moins pour les nouveaux prêts immobiliers à Shanghai et à Pékin, n’a pas encore été pleinement ressentie et justifie une observation avant des baisses plus agressives du taux de référence», a déclaré Bob Savage, responsable de la stratégie et de l’analyse des marchés chez BNY Mellon Capital Markets.

(Avec Reuters)