Sabadell ouvre son capital à deux milliardaires sud-américains

A eux deux, ils deviennent les premiers actionnaires de banco Sabadell, avec 10% du capital. L’homme d’affaires colombien Jaime Gilinski et l’investisseur mexicain David Martinez ont chacun investi 275 millions d’euros dans la cinquième banque espagnole, à l’occasion d’un placement accéléré de 650 millions. Les 100 millions restants ont été souscrits par quelques 80 investisseurs internationaux, en bonne partie américains. L’opération, annoncée mardi, s’inscrit dans le cadre d’une augmentation de capital de 1,38 milliards d’euros au total.

Sabadell envoie un signal fort en attirant, en pleine récession économique, des capitaux étrangers dans le secteur bancaire espagnol. Ces dernières semaines, les acheteurs du marché étaient plutôt des fonds américains, à l’affût de bonnes affaires dans les portefeuilles immobiliers décotés. Après le continent sud-américain, Jaime Gilinski et David Martinez se penchent donc désormais sur la vieille Europe.

Déjà propriétaire de Banco GNB Sudameris en Colombie, le premier s’est illustré récemment en rachetant les entités latino-américaines de HSBC pour 400 millions de dollars (301 millions d’euros). Le second s’est attiré les critiques en fondant sa fortune sur le rachat de dette de pays et sociétés en difficultés, de l’Argentine à la Grèce. A l’occasion de son placement accéléré, annoncé mardi, Sabadell a émis 366 millions d’actions nouvelles et en a vendu 30 millions qui étaient en auto-contrôle, à 1,64 euro pièce. Elle compte ensuite lever 732 millions d’euros supplémentaires en proposant 666 millions de titres nouveaux à ses actionnaires existants, à 1,1 euro pièce, selon des avis de marché cités par Bloomberg. Au cours de clôture de mardi (1,8 euro), cela représente une décote de 39%.

La banque s’est toutefois engagée à verser l’an prochain un dividende en cash égal à 50% de ses profits, alors que la Banque d’Espagne a recommandé aux établissements de crédit de limiter la rémunération de leurs actionnaires à 25% en 2013. Le régulateur souhaite en effet qu’ils renforcent significativement leurs fonds propres.

Les nouvelles actions de Sabadell, cotées le 8 octobre prochain, doivent lui permettre d’atteindre un ratio de fonds propres durs supérieur à 11%, en normes Bâle 3. Selon Kepler Cheuvreux, la banque atteindra au mieux 10% en 2013-2014, mais seulement 6,5% en Bâle 3 fully loaded (pleinement appliqué). UBS table plutôt sur 6,7% et Barclays sur 6,9%, en dessous des 7% requis.