Les assureurs devraient conserver des résultats opérationnels solides

Les assureurs européens dévoileront à partir de cette semaine leurs résultats au titre du dernier trimestre. «Les résultats techniques et fondamentaux devraient rester assez solides, alors que les résultats nets seront affectés par des lignes de dépréciations telles que la Grèce», estime Benoît Valleaux, analyste chez Natixis. Le résultat opérationnel 2011 d’Axa, dont la publication est prévue jeudi, est attendu stable par le consensus Reuters à 3,98 milliards d’euros.

Au sein des publications, le capital et les dividendes devraient jouer un rôle «positif», indique Credit Suisse, prévoyant des «marges de solvabilité économique en ligne avec les niveaux du troisième trimestre», devant conduire à «maintenir les dividendes». Alors qu’il demeure « un certain manque de visibilité concernant les résultats nets pour 2012, les managements devraient délivrer un message confiant sur l’opérationnel et chercher à rassurer en maintenant dans de nombreux cas le dividende stable», confirme Benoît Valleaux.

Un tableau différent devrait toutefois se dessiner entre les activités vie et non vie. «Les résultats devraient mettre en lumière des flux détériorés et un affaiblissement des marges sur les nouvelles affaires en vie», tandis que les activités non-vie, bien qu’affectées par les inondations en Thaïlande, devraient «bénéficier d’un accroissement des prix», note Credit Suisse.

Alors que les assureurs non vie devraient continuer à bénéficier d’une tendance positive en termes de rentabilité sur 2012, CreditSights se dit «plus inquiet» concernant les assureurs vie. «La demande pour les produits traditionnels, notamment d’épargne, devrait continuer à diminuer en 2012, mais à un rythme moins important qu’au quatrième trimestre (…) et l’environnement de taux bas, couplé à une concurrence accrue venant des banques, rend l’épargne moins rentable», relève le bureau d’études.

En France, la FFSA a annoncé fin janvier une décollecte nette en assurance vie de 8,4 milliards d’euros au quatrième trimestre. CNP Assurances, qui devrait dévoiler selon Benoît Valleaux un bénéfice net 2011 de 780 millions d’euros (-25,7%) le 22 février, avait alors indiqué que sa collecte nette était positive sur chacun des mois de 2011. Selon Cheuvreux, les primes en vie d’Axa devraient chuter de 10% au deuxième semestre, contre une hausse de 4% en dommages.