L’entrée en Bourse de l’assureur chinois PICC reste délicate

Les investisseurs dits stratégiques ont selon des sources concordantes répondu présent en nombre pour pouvoir prendre part à l’introduction en Bourse de Hong Kong de l’assureur chinois PICC (People’s Insurance Company of China).

Pour autant, le prétendant à la cotation a dû revoir à la baisse ses ambitions de valorisation dans un contexte marqué par la prudence des opérateurs, qui plus est en cette période de fin d’année. Le prix d’entrée des titres devrait être fixé le 30 novembre avant des premières transactions le 7 décembre.

PICC a pour l’heure établi la fourchette de prix indicative entre 3,43 et 4,03 dollars de Hong Kong par action, ce qui valorise l’assureur entre 96 et 113,2 milliards de yuans (jusqu’à 14,2 milliards d’euros), en deçà de son objectif initial de 130 milliards. En juin 2011, le Fonds national de sécurité sociale chinois avait acquis une part de 11% du capital (le ministère des Finances détient aujourd’hui encore le solde) valorisant PICC à 90 milliards de yuans environ. PICC chercherait ainsi à récolter jusqu’à 2,8 milliards d’euros à l’occasion de ce qui serait la plus importante entrée en Bourse à Hong Kong depuis celle d’AIA en 2010.

Mais la partie n’est pas gagnée. Le peu d’enthousiasme témoigné par les investisseurs cette année va faire perdre à Hong Kong son rang de principale place mondiale pour les IPO. Il semble pourtant que l’envergure de PICC, numéro un de l’assurance habitation en Chine (avec 18,4 milliards d’euros de primes sur neuf mois à fin septembre), a convaincu des partenaires s’engageant à conserver leurs titres pendant plusieurs années en échange d’un accès garanti à l’IPO. Des sources évoquaient hier un groupe de dix-sept établissements ayant promis au total 1,85 milliard de dollars.

Après avoir hésité du fait de la valorisation de l’opération, AIG figurerait en tête de liste, avec un investissement de 500 millions. Un montant confirmé par l’assureur américain, qui en a profité pour dévoiler un accord de distribution en Chine dans l’assurance-vie avec PICC. Les groupes chinois forment tout de même le gros du contingent, notamment le distributeur d’électricité China State Grid (300 millions) ou China Life (100 millions). Enfin, l’assureur japonais Tokio Marine et le réassureur français Scor seraient aussi de la partie, avec chacun un ticket de 50 millions de dollars.

Pour tenter de convaincre les investisseurs, PICC a en outre mobilisé un nombre élevé de dix-sept banques pour diriger l’IPO, au premier rang desquelles CICC (China International Capital Corp), Credit Suisse, Goldman Sachs et HSBC.