Le private equity redevient la poule aux œufs d’or de la banque d’investissement

Dans un environnement mondial porteur pour les commissions de banque d’investissement, en hausse de 11,6% à 47,1 milliards de dollars au premier semestre selon Thomson Reuters (+26,1% à 13,7 milliards en zone Europe / Moyen-Orient / Afrique), celles liées au conseil en opérations de fusions-acquisitions ont affiché une progression plus sage avec un gain de 6% à 10,1 milliards. Elles ont ainsi représenté au semestre écoulé 21% des revenus de banque d’investissement, une part en repli constant depuis trois exercices (elles atteignaient 30% du total en 2011).

Les banques américaines continuent de se tailler la part du lion sur ce conseil aux M&A. Goldman Sachs conserve son statut de numéro un mondial avec des commissions engrangées de 958 millions en progression de 15%, devançant JPMorgan (+31% à 713 millions), qui échange son rang avec Morgan Stanley (+9% à 668 millions). Suivent BoA Merrill Lynch et Barclays. Première européenne, la banque britannique grappille tout de même deux places et 1,4 point de part de marché, à 5,0%.

Les commissions engrangées par les banques d’investissement en provenance des acteurs du private equity ont en revanche enregistré un bond de 45% sur le semestre écoulé, à 5,8 milliards de dollars. Ces revenus sont dès lors en piste selon Thomson Reuters pour égaler le précédent plus haut de 2007 (11,8 milliards) et pourraient représenter une part inédite de 12% des revenus totaux des banques d’investissement, contre 11% en 2007. Cette part avait brusquement chuté à 3% en 2009 avant de connaître une progression constante (jusqu’à 10% sur l’année 2013).

Goldman Sachs, avec des revenus de 467 millions en hausse de 38%, Morgan Stanley (+70% à 427 millions) et JPMorgan (+39% à 395 millions) dominent ici la situation. Côté private equity, Blackstone (+90% à 288 millions) et Carlyle (+41% à 238 millions) se sont montrés les plus généreux envers les banques, tandis que le numéro un du premier semestre 2013, Silver Lake, abandonne 15 places (-70% à 74 millions). L’activité de conseil en M&A prodigué aux sociétés de private equity lors de sorties a progressé de 19% à 815 millions de dollars, mais ne représente plus que 14% de ces commissions contre 17% l’an dernier et surtout 25% en 2012.

Avec le regain des IPO, les commissions de conseil pour la mise en Bourse des participations en portefeuille a en effet représenté au premier semestre 36% des fees versées par les sponsors, contre 25% en 2013 et 20% en 2012.

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