Apax mise 200 millions d’euros sur le groupe d’enseignement Inseec

Apax Partners fait sa première incursion dans l'éducation. Le fonds parisien a annoncé jeudi soir le rachat de l’Inseec, un groupe d’enseignement supérieur, pour 200 millions d’euros. L’opération, qui a fait l’objet d’enchères disputées, devrait être finalisée avant la fin de l’année, voire dès fin novembre a annoncé en interne Catherine Lespine, la directrice générale de l’Inseec.

Conseillé par Transaction R, Apax rachète 100% du groupe mais pourrait ensuite associer une partie du management à l’opération. Propriétaire depuis onze ans, Career Education a lancé le processus de vente fin juin avec l’aide de Morgan Stanley, pour tenter de renflouer ses caisses: ce groupe coté au Nasdaq, qui regroupe plusieurs business schools américaines, est en chute libre depuis plusieurs années et en proie à des ennuis judicaires aux Etats-Unis.

«Nous avons été séduits par le potentiel de croissance du groupe Inseec dans un marché encore fragmenté qui devrait se structurer et continuer à croître, explique Bertrand Pivin, associé en charge du dossier chez Apax. Cet acteur répond au besoin de formations qui débouchent sur des emplois, et offre de multiples passerelles entre ses écoles. C’est aussi un groupe bien structuré qui peut devenir un leader incontesté sur son segment».

Dans un univers encore très marqué par le statut associatif des grandes écoles de commerce, ce groupe fondé à Bordeaux en 1975 offre une structure duale, associative et commerciale. Il a repris plusieurs établissements, le dernier en date étant l’ESC Chambéry, première école supérieure de commerce à s’affranchir d’une chambre de commerce.

Face à Studialis (14.000 étudiants et 24 écoles comme les ESG), l’Inseec est l’un des principaux acteurs de l’enseignement supérieur privé français, avec 15.000 étudiants et onze écoles en France, à Monaco, Londres et Chicago. Ses établissements proposent à la fois des diplômes post-bac et «grandes écoles» en management, et des cursus professionnalisants dans la pub, le vin ou le luxe.

Après 128,6 millions de dollars de chiffre d’affaires l’an dernier, soit environ 100 millions d’euros au taux de change de fin 2012, le groupe devrait afficher une croissance de 20% cette année. Sa rentabilité ressort à 12% selon Cfnews. Apax financera son rachat en mêlant fonds propres et dette. Il devrait favoriser une dette unitranche, pour limiter les frais d’amortissement.