Mario Draghi confirme le ralentissement de la croissance et de l'inflation en zone euro
Le président de la Banque centrale européenne revoit à la baisse sa prévision de croissance pour 2019 à 1,7% ainsi que d'inflation à 1,6%.
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décembre 2018
Le Brésil maintient ses taux à leurs plus bas historique
La faiblesse persistante de l’inflation revenue à un niveau de 4,05% le mois dernier, inférieur au milieu de la fourchette cible de la banque centrale (BCB) de 4,5%, malgré la chute du real depuis le début de l’année, a conduit l’autorité à maintenir son taux Selic de référence à son plus bas historique de 6,5% à l’issue de la réunion de son Comité de politique monétaire (Copom) qui s’est tenue hier soir. Hors crise de changes, l’inflation devrait rester bien en-dessous de sa cible à 3,9% et 4,1% en moyenne au cours des deux prochaines années.
La BNS ne dévie pas de sa trajectoire
La Banque nationale suisse (BNS) a maintenu ce matin la marge de fluctuation du taux Libor à trois mois entre -1,25% et -0,25%. Le taux d’intérêt appliqué aux avoirs à vue détenus à la BNS reste quant à lui fixé à -0,75%, conformément aux prévisions du consensus. Elle continue d’estimer que le franc suisse se situe «toujours à un niveau élevé, et la situation sur le marché des changes demeure fragile». Elle s’est aussi engagée à maintenir sa politique monétaire ultra-accommodante pendant une durée prolongée.
Le resserrement de la Norges Bank sera plus lent que prévu
La banque centrale norvégienne (Norges Bank) a maintenu ce matin son taux de référence à un niveau de 0,75%, comme attendu par le consensus, mais a prévenu qu’elle relèverait ses taux à un rythme un peu moins rapide que précédemment annoncé en raison des inquiétudes sur les perspectives de l'économie mondiale. «Des conflits commerciaux persistants et les turbulences entourant des processus politiques en Europe peuvent freiner la croissance de partenaires commerciaux plus qu’attendu», a ainsi prévenu la banque centrale.
Les investisseurs étrangers se ruent vers les obligations japonaises
Au cours de la semaine dernière, ils ont ainsi été acheteurs nets de 1.720 milliards de yens (13,3 milliards d’euros) d’obligations japonaises, soit le montant hebdomadaire le plus important depuis le début de la publication des chiffres par le ministère des finances en janvier 2005. Ce regain d’intérêt pour les titres nippons dans un contexte de regain d’aversion au risque de la part des investisseurs a alimenté la détente des rendements d’Etat du pays, tombé à un plus bas de quatre mois de 0,035% sur le 10 ans en début de semaine. Un niveau qui met en situation délicate la Banque du Japon (BoJ), qui a pour objectif de maintenir le rendement 10 ans autour de 0,1%, avec une fourchette de tolérance de plus ou moins 10 points de base (pb).
L’Indonésie va favoriser les achats étrangers d’obligations
Le gouvernement indonésien prévoit d’abaisser le taux d’imposition sur les gains réalisés par les investisseurs étrangers sur leurs détentions d’obligations locales à long terme de 20% actuellement, à une fourchette allant de 5% à 15%. Il serait ainsi plus favorable que celui de 15% imposé aux investisseurs locaux, et permettrait ainsi d’attirer les étrangers vers les obligations longues, selon les propos du ministère des finances cités par Bloomberg.
La BCE confirme la fin de ses rachats nets de titres
Si la Banque centrale européenne (BCE) a maintenu comme attendu ses taux directeurs inchangés aujourd’hui à l’issue de la réunion du son Conseil des gouverneurs, elle a surtout confirmé l’arrêt dès la fin de cette année de ses achats nets d’obligations (d’Etat, corporate, covered bonds, et ABS). Cette décision était attendue mais elle marque un tournant dans la politique monétaire de l’autorité de la zone euro. Elle ouvre ainsi l’ère de la normalisation, avec une première hausse du taux de dépôts attendue au cours du deuxième semestre 2019, même si les marchés semblent en douter de plus en plus depuis plusieurs semaines, du fait des inquiétudes croissantes quant au ralentissement de l’activité en zone euro et dans le monde, et des effets négatifs de la chute des prix du pétrole sur les perspectives d’inflation.
La volatilité monte une marche supplémentaire
Peur. La volatilité est montée d’un cran. La récente correction en octobre puis ces derniers jours sur l’ensemble des marchés mondiaux, y compris Wall Street (où l’indice S&P 500 est désormais dans le rouge depuis le début de l’année), se traduit par un nouveau régime de volatilité. Certes, à 24,4 %, l’indice de volatilité du S&P 500, le VIX, est loin de son pic de février (37 %) mais celui-ci est passé d’un régime bas de 10 %-12 % en 2017 puis 12 %-15 % une grande partie de 2018, à 15 %-25 % ces dernières semaines. Sa moyenne a augmenté de 5 points à 16 % par rapport à 2017. Le VVix, qui mesure la volatilité du VIX, indicateur qui avait bondi à 180 % en février et se situe souvent au-dessus de 100 %, est aujourd’hui inférieur à ce niveau tandis que les positions sur le VIX sont longues mais moins fortement qu’en début d’année. Pour Serge Pizem, responsable de la gestion multi-classes d’actifs chez Axa IM, cette volatilité devrait rester élevée en raison de l’incertitude politique et économique persistante. S’il reste positif sur les actions, principalement américaines, il protège son portefeuille avec des positions acheteuses sur la volatilité.
Die Börse
Imbroglio politique, secteur bancaire en difficulté et croissance en berne... non, il ne s’agit pas de l’Italie mais de l’Allemagne. Quel paradoxe pour ces deux pays que la vertu budgétaire sépare tant. Le distinguo est aussi boursier. Si les deux marchés actions sont dans le rouge, Francfort est rouge vif. L’indice DAX, qui est entré en bear market (-21 % depuis son pic de janvier), perd 17 % depuis début 2018 contre une baisse de 14,6 % pour l’indice FTSE MIB. En ajoutant les dividendes à l’indice milanais (le DAX les intègre), la différence est encore plus flagrante (5 points d’écart). Ce qui a fait son succès est en train de faire vaciller la première puissance économique de la zone euro : l’automobile.
Les rapatriements de profits des sociétés américaines se tarissent
Ils ont chuté à 60 milliards de dollars au troisième trimestre, soit 400 milliards cumulés sur les 9 premiers mois de l'année, ayant servi à 50% pour des rachats d'actions.
La banque centrale indienne devrait prendre un tournant bien plus accommodant
L’arrivée à la tête de la RBI de Shaktikanta Das, un fonctionnaire du ministère des Finances, jette un voile sur l’indépendance future de sa politique monétaire.
L'Opep prédit une baisse de la demande de pétrole brut en 2019
Dans son rapport mensuel publié hier, l’Opep indique que sa production n’a diminué que de 11.000 bpj en novembre par rapport à octobre, à 32,97 millions de bpj, les extractions de l’Arabie saoudite ayant atteint des niveaux sans précédent pour compenser la baisse des exportations iraniennes imputable à de nouvelles sanctions américaines. Elle estime que la demande pour ses qualités de brut diminuera à 31,44 millions de barils par jour l’an prochain, soit 100.000 de moins que ce qui était prévu le mois précédent, la concurrence produisant davantage et le ralentissement de l'économie mondiale freinant la croissance de la demande.
Les PME françaises peinent à améliorer leur sécurité informatique
Seulement 45% des entreprises interrogées ont renforcé leur protection depuis l’application du RGPD, selon l’enquête Euler Hermes-Kaspersky Lab.
Le bâtiment va poursuivre son ralentissement en France
La croissance en volume du secteur de la construction en France devrait ralentir à 1,5% en 2019 après une hausse de 1,6% en 2018, elle-même en décrochage par rapport à celle de 2,5% de 2017, selon Euler Hermes. Le secteur du logement est particulièrement touché. A fin août 2018, le nombre de permis de construire cumulé sur 12 mois accusait un repli annuel de 7,9%, tandis que les mises en chantier chutaient de 10,2%, contre des hausses respectives de 14% et 17% en août 2017.
L’Espagne relève de 22% son salaire minimum
Le chef du gouvernement espagnol Pedro Sanchez a annoncé hier qu’il augmentera par décret le salaire minimum de 22%, lors du conseil des ministres du 21 décembre. Il passera de 858 euros à 1.050 euros bruts mensuels. Pedro Sanchez fait passer une mesure phare de son projet de budget 2019, pour lequel il n’a pas en ce moment les appuis nécessaires pour le faire voter au Parlement. La mesure entrera en vigueur à partir de 2019 et constituera «la hausse la plus importante depuis 1977», a déclaré Pedro Sanchez devant les parlementaires. Selon le projet de budget publié début octobre, cette mesure coûtera 340 millions d’euros à l’Etat.
La zone de libre-échange entre l’UE et le Japon sera effective le 1er février
La zone de libre-échange entre l’Union européenne (UE) et le Japon sera effective le 1er février 2019, a annoncé hier la Commission européenne. Les députés à Strasbourg ont ratifié cet accord par 474 voix pour et 156 contre. Le Parlement japonais avait donné son aval samedi dernier. Le traité conclu entre les deux blocs libéralise les échanges sur la quasi-totalité des produits. Dans le secteur industriel, l’accord prévoit la suppression des droits de douane de 10% perçus par l’UE sur les voitures japonaises. Dans l’agroalimentaire, les droits de douane de 30% perçus par le Japon sur les fromages de l’UE et ceux de 15% sur les vins européens sont aussi éliminés. Autre disposition notable : les entreprises européennes auront un accès libre aux appels d’offres publics lancés au Japon, dont ceux du secteur tertiaire: services financiers, télécoms, e-commerce et transports.
L’Italie propose un déficit public à 2,04% de son PIB
Le premier ministre italien Giuseppe Conte a offert une concession de taille à Bruxelles.
Les Etats-Unis rejettent les propositions de réforme de l'OMC
Les propositions de réforme de l’Organisation mondiale du commerce ne répondent pas aux préoccupations formulées par les Etats-Unis, a déclaré devant le Conseil général de l’OMC le représentant américain Dennis Shea, mercredi. L’administration Trump pointe que l’OMC n’a pu obliger la Chine à ouvrir son économie depuis son adhésion à l’OMC en 2001. Afin de faire pression sur l’OMC, les Etats-Unis ont bloqué des nouvelles nominations au sein de l’Organe qui agit dans le cadre de contentieux entre Etats membres.
Le marché salue l'entrée de Tencent Music à Wall Street
Le chinois Tencent Music Entertainment Group gagnait près de 10% mercredi au premier jour de sa cotation à Wall Street, les investisseurs saluant les premiers pas boursiers d’un des principaux acteurs du secteur de la musique en streaming. L’action, qui a bondi de plus de 13%, prenait encore 9,2% à 14,19 dollars en clôture. L’action du numéro un chinois du secteur a ouvert à 14,10 dollars, soit 8,5% au-dessus de son prix d’introduction en Bourse fixé à 13 dollars par ADS (American Depositary Receipts). A ce cours, la capitalisation boursière du groupe représentait environ 23 milliards de dollars, comparable à celle du suédois Spotify, qui est aussi un de ses investisseurs. Son IPO a généré un produit de près de 1,1 milliard de dollars (971 millions d’euros). Tencent Music avait déjà envisagé sa cotation début octobre avant, dix jours plus tard, de repousser son projet.
Les tensions sur la dette financière refont surface
Chaque jeudi, L’Agefi livre ses indicateurs clés de crédit pour suivre l'évolution des marchés.
L’inflation suédoise marque le pas plus que prévu
L’inflation suédoise a ralenti à un niveau de 2,1% en novembre, alors que les économistes interrogés par Reuters tablaient en moyenne sur 2,2%, et que la Riksbank attendait 2,4%, a annoncé hier l’office national de la statistique. L’inflation sous-jacente hors prix de l'énergie, est quant à elle ressortie à 1,4%, en-dessous de l’objectif de la banque centrale. Lors de sa réunion d’octobre, la Riksbank a envisagé une première hausse de taux depuis plus de 7 ans à l’occasion d’une de ses deux prochaines réunions de politique monétaire, en décembre ou en février. La décélération de l’inflation pourrait inciter l’autorité suédoise à attendre 2019 avant de relever son taux, à niveau historiquement bas de -0,50%.
Alstom et Siemens attendent le feu vert de la Commission européenne
Alstom et Siemens ont annoncé mercredi qu’ils soumettraient à la Commission européenne des remèdes pour la convaincre de donner son feu vert à la fusion entre l'équipementier ferroviaire français et la branche mobilité de Siemens. Ces mesures compensatoires portent à la fois sur les activités de signalisation et de matériels roulants, pour un total d’environ 4% du chiffre d’affaires de la future entité combinée, soit environ 600 millions d’euros. La décision de la Commission européenne est désormais attendue d’ici au 18 février. Elle avait ouvert en août dernier une enquête approfondie sur le projet de fusion, craignant qu’il ne réduise la concurrence sur plusieurs types de trains et de systèmes de signalisation. Ce projet vise à créer un champion franco-allemand du ferroviaire face au groupe public chinois CRRC et au canadien Bombardier.
MIF 2 pousse à la transparence mondiale sur la recherche
Plus de la moitié des sociétés du buy-side ont mis en place une politique mondiale en matière de séparation des frais de recherche et d'exécution.
La France envisage une contribution des entreprises pour limiter le déficit
Le gouvernement envisage de faire participer les plus grandes entreprises à l’effort nécessaire pour limiter le dérapage du déficit hors des clous européens - à 3% de PIB - à la suite des concessions consenties aux «gilets jaunes», a déclaré mercredi le ministre de l’Economie Bruno Le Maire, lors d’une audition au Sénat, mercredi. Plusieurs chefs d’entreprises reçus auparavant à l’Elysée ont déclaré qu’il n’en avait pas été question. Priée de dire s’il était possible de retarder des aides ou de moduler l’application du CICE (crédit d’impôt pour la compétitivité et l’emploi) l’an prochain, une source a répondu à Reuters: «c’est vrai, on peut moduler les baisses de taxes.» Sur la possibilité de modifier la trajectoire de baisse de l’impôt sur les sociétés, les réflexions sont en cours.
Le FRR devient signataire de la charte ACT
Le Fonds de Réserve pour les Retraites (FRR) est désormais signataire de la charte ACT – Assessing low-Carbon Transition Initiative, dont il suit les engagements. Cette méthodologie, lancée par le Carbon Disclosure Project (CDP) et l’Ademe, évalue à la fois les impacts opérationnels de l’entreprise, ses dépendances aux énergies fossiles et sa chaîne d’approvisionnement. Son objectif principal est d’inciter les entreprises à agir et de les orienter de manière pertinente en matière de stratégie climatique, de modèle économique, de produits et services, d’investissements, d’exploitation, de réduction des émissions de GES et de gestion de ces émissions, vers une trajectoire 2°. En 2018, le FRR a fait le choix de s’investir encore plus vers une économie à faible intensité carbone en excluant désormais les sociétés dont l’activité d’extraction de charbon thermique ou de production d’électricité, de chaleur ou de vapeur à partir du charbon dépasse 10% de leur chiffre d’affaires. Depuis sa création, l’institution intègre les enjeux liés au changement climatique dans sa stratégie d’investissement. A partir de 2013, il a décidé de mesurer et d’évaluer l’empreinte carbone de ses portefeuilles actions. Aussi, depuis plusieurs années, il s’est fortement impliqué sur la thématique de la transition énergétique et écologique et a mis en place une politique de décarbonation ambitieuse visant à réduire les émissions de CO2 de son portefeuille. Pour concrétiser cet engagement, les sociétés dont l’activité d’extraction de charbon thermique ou de production d’électricité, de chaleur ou de vapeur à partir du charbon dépassait 20% de leur chiffre d’affaires ont été exclues du portefeuille depuis 2016. AB.
Le GPIF va augmenter son allocation aux actifs alternatifs
Le fonds souverain japonais envisage de faire passer son allocation de 0,2% à 3% de son allocation d’ici trois ans. Le GPIF (1 295 milliards d’euros d’encours), allouerait ainsi quelque 4,24 trillions de yens supplémentaires (36 milliards d’euros) aux actifs alternatifs, rapporte le magazine Asian Investor. Le plus grand fonds de pension au monde n’a cependant pas précisé vers quelles classes d’actifs se porteraient ces investissements, bien que l’un de ses responsables ait expliqué à Asian Investor que l’immobilier, le private equity et les infrastructures suscitaient leur intérêt. Selon son règlement, le GPIF peut allouer jusqu'à 5% de son portefeuille aux actifs alternatifs. AB.
Les PRI militent pour une transition inclusive vers une économie bas carbone
Ce document se présente comme un guide pour les investisseurs afin de les sensibiliser aux raisons pour lesquelles ils devraient agir et sur les bonnes pratiques à mettre en œuvre pour accompagner cette juste transition vers une économique prospère et équitable.
L'entrée d'Elliott dans Pernod Ricard ne plaît pas à tous les investisseurs
Le responsable des investissements du groupe familial d’investissement basé à Londres J.Stern & Co, Christopher Rossbach, a vivement réagi à l’entrée du hedge fund Elliott au capital du groupe de spiritueuxfrançais Pernod Ricard le 12 décembre. Expliquant être investisseur de long termesur Pernod Ricard, un groupe membre de l’indice CAC40, Christopher Rossbachpenseque la firmepeut générer une croissance du chiffre d’affaires à un chiffreet un rendement de plus de 10% par an de manière durable comme elle l’a fait sur les 25 dernières années. Il estime que la gouvernance du groupe aaffronté avec brioles challenges qui s’opposaient à elle, comme le déclin dans le marché du cognac chinois. «C’est fatiguant d’entendre les activistes pousser les bonnes entreprises à faire plus que ce qu’elles font déjà. Third Point a demandé à Nestlé de croître plus vite, de contrôler ses coûts et d’allouer son capital de manière plus efficients, le genre de choses que la gouvernance de Nestlé fait depuis des décennies. Les demandes d’Elliott vis-à-vis de Pernod Ricard sont identiques (...) Nous espérons que la gouvernance dePernod Ricard continuera de gérer la compagniecomme elle le fait. Nous étions investis chez Pernod Ricard et Nestlé bien avant que Third Point et Elliott ne se montrent et nous entendons rester investis bien après que(Third Point et Elliott) changeront de cible,» a déclaré Christopher Rossbach dans un communiqué.
Les fonds allemands collectent près de 87 Md€ entre janvier et octobre
Les fonds commercialisés en Allemagne ont enregistré une collecte nette de 86,6 milliards d’euros sur les dix premiers mois de l’année, selon des statistiques communiquées ce 12 décembre par l’association allemande des professionnels de l’investissement (BVI). Les fonds réservés aux investisseurs institutionnels («Spezialfonds») se taillent la part du lion de ces flux pour un montant de 65,7 milliards d’euros, pas très loin du montant enregistré l’année précédente sur dix mois (69,56 milliards d’euros). En revanche, les fonds ouverts au grand public, qui ont attiré 19,8 milliards d’euros sur dix mois, sont très loin des entrées nettes enregistrées sur la même période l’an dernier (59,6 milliards d’euros). Avec des collectes de respectivement 20,9 milliards d’euros et 5,1 milliards d’euros, les fonds diversifiés et les fonds immobiliers affichent des flux assez proches de ceux de l’année précédente (25,7 milliards d’euros et 5 milliards d’euros respectivement). Les fonds d’actions ont attiré 2,6 milliards d’euros, surtout grâce aux ETF actions qui attiré 12,6 milliards d’euros. Les fonds obligataires ont subi des sorties nettes de 4,2 milliards d’euros alors qu’ils avaient attiré 18,2 milliards d’euros entre janvier et octobre 2017. Fin octobre, les sociétés de gestion affichaient un encours total de 3.000 milliards d’euros.