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avril 2017

Investissement

Elections présidentielles françaises : la vision des gérants

Alors que le premier tour de l'élection présidentielle française se tiendra dimanche prochain 23 avril, NewsManagers vous délivre quelques commentaires de la part des grandes sociétés de gestion sur l’impact que pourraient avoir ces élections. Si la victoire des partis extrêmes correspond à la plus grande crainte des marchés financiers, il ne fait pas partie des scénarios centraux de la majorité des gérants. Ces derniers notent surtout la bonne tenue des résultats des entreprises européennes et espèrent un retour aux fondamentaux, une fois les élections passées.1/ OFI AM : Jean-Marie Mercadal, directeur général délégué en charge des gestions (27 mars)"De façon générale, s’il n’y avait pas ce calendrier électoral chargé, les actions européennes seraient à des niveaux plus élevées"-"Sur une éventuelle victoire de Marine Le Pen aux élections françaises, la réaction des marchés se ferait en deux temps : Après le deuxième tour de l’élection présidentielle, et avant les législatives, une onde de choc soudaine mais sûrement limitée par la perspective des élections à suivre. Les ordres de grandeur sont difficiles à estimer mais d’après ce que nous avons pu recueillir auprès de différents économistes, nous pouvons estimer que le spread France/Allemagne pourrait s’écarter instantanément dans une fourchette de 200/300 pb, avec une contagion naturelle sur les autres pays périphériques. La bourse de Paris pourrait reculer de l’ordre de 20 % et le dollar s’apprécier de plusieurs figures, au moins jusqu’à la parité. Si nous sommes convaincus qu’il n’y aura pas ensuite de majorité à l’Assemblée Nationale, il convient d’en tirer parti et d’acheter. Mais, en deuxième temps, si jamais la nouvelle présidence réussit ensuite à obtenir une majorité législative, les conséquences seraient alors beaucoup plus sérieuses et également instantanées sur les marchés, même si au final le processus de sortie de l’euro ne se matérialise pas avant plusieurs années, voire pas du tout. Dans ce cas de figure, il n’y a plus de limite et des niveaux de 500 pb de spread avec l’Allemagne seraient envisageables, assortis d’une chute boursière de plus de 25 %, d’une envolée du dollar et de l’or, avec des conséquences pour tous les marchés européens et mondiaux, et surtout périphériques. Dans un tel scénario, les comptes d’épargne seraient bloqués pour éviter une fuite des capitaux, une crise de liquidités affecterait les actifs financiers du pays, et donc les banques…"2/ Banque privée JP Morgan France: Vincent Izrael, responsable de l'équipe investissements» Les sondages récents montrent que seulement la moitié des citoyens européens ont une opinion favorable sur l’UE et que moins d’un tiers sont partisans de davantage d’intégration, mais les prochaines élections en Allemagne et en France représentent une opportunité pour les dirigeants européens. Le maintien de la cohésion de l’UE à l’issue des élections sera sans doute un signe encourageant pour les investisseurs. (...) Le climat étant actuellement très négatif, toute amélioration des perspectives de la région pourrait avoir un impact notable et conduire à des investissements et une hausse des prix des actifs"3/ Syz AM : Hartwig Kos, Deputy chief investment officer, co-head of multi-asset (10 avril 2017)"Le fait que le parti anti-UE de Geert Wilders (aux élections législatives des Pays-Bas) ait échoué à obtenir suffisamment de suffrages pour prendre le contrôle aux Pays-Bas est clairement un événement positif. Néanmoins, le résultat de ce scrutin ne permet pas de tirer des conclusions en ce qui concerne l’issue de l’élection présidentielle en France. Nous pensons que cette dernière pourrait bien constituer le point d’entrée pour revenir sur les marchés actions (en particulier sur les marchés européens), mais il est encore trop tôt pour contempler cette perspective». 4/ Amundi : Philippe Ithurbide, directeur de la recherche, stratégie et analyse (rédigé le 31 mars 2017)"Les élections européennes ont de quoi étonner. Au total, les partis populistes n’ont jusqu’ici pas été en mesure de remporter les élections, pas plus en Espagne, qu’aux Pays-Bas, qu’en Autriche… Et en France, cela sera très vraisemblablement le cas : le Front National, que tous les investisseurs redoutent, plafonne dans les sondages et est donné largement perdant contre le candidat Macron. Plus encore, jamais l’Allemagne n’aura eu comme candidats au poste de Chancelier deux personnes aussi fortement pro-européennes, et l’on ne parle plus du parti d’extrême droite et des partis populistes, marginaux à ce stade. Et cerise sur le gâteau, ou ironie de l’histoire, ce n’est finalement pas en Europe que les partis populistes ont gagné les élections, mais bien dans les pays anglo-saxons : les pro-Brexit au Royaume Uni (hors Écosse et Irlande du Nord), et Donald Trump aux États-Unis. Cela fait penser aux périodes où les déficits budgétaires européens de 4 ou 5 % étaient ardemment commentés et critiqués par des ressortissants de pays à déficits proches de 10 % (États-Unis, Royaume Uni ou Japon en tête) ! (…) Les actions européennes retrouvent de l’intérêt si les perspectives des élections s’éclaircissent, ce que nous croyons. De nombreux investisseurs, notamment étrangers, ont décidé de rester à l’écart compte tenu des incertitudes liées à l’élection. Quand ces incertitudes se seront dissipées, resteront des primes de risque qui seront jugées excessives… et qu’il faudra saisir. Ne pas tarder».5/ Pictet AM : Baromètre du mois d’avril"Nous serions plus optimistes encore (sur les actions européennes que nous surpondérons) sans la perspective de l’élection présidentielle à venir en France. Les investisseurs nous paraissent en effet trop confiants quant au résultat du scrutin, sous-estimant la possibilité d’une victoire de Marine Le Pen. Et même un bon score de la candidate du Front national au premier tour pourrait secouer les marchés. «6/ Fidelity : Convictions d’investissements du deuxième trimestre sur le marché obligataire (13 avril 2017)"La politique en Europe est de nouveau au centre de l’attention ; les investisseurs évaluent avec nervosité la probabilité d’une victoire du Front National à l’élection présidentielle française. Toutefois, selon notre scénario central, une victoire de la candidate est peu probable dans la mesure où le système électoral à deux tours français représente un considérable obstacle pour elle. La BCE va continuer de jouer un rôle actif sur le marché en limitant toute répercussion de la sphère politique sur les emprunts d’État susceptible de compromettre son mécanisme de transmission monétaire. Nous préférons voir au-delà de la volatilité et de l’élargissement des spreads à court terme et nous nous montrons positifs à l’égard des emprunts d’État français et, plus globalement, de la dette des pays périphériques de la zone euro». 7/First State Investments : «Election Insight - France 2017" "- Notre scénario de base est que le candidat centriste Emmanuel Macron remportera la présidence mais que pour faire passer ses réformes législatives, il devra probablement «cohabiter» avec un autre parti ou d’autres partis à l’Assemblée nationale.- Si Emmanuel Macron peut former une coalition majoritaire, son programme de politique économique devrait permettre de mettre en œuvre les réformes structurelles indispensables dont a besoin l'économie française en difficulté, notamment dans les domaines clés de la réforme du marché du travail et de la concurrence.- Dans l’hypothèse d’une victoire d’Emmanuel Macron ou du candidat de la droite centriste François Fillon, nous nous attendons à des dégagements sur les obligations d’Etat et à un mouvement de hausse sur les actifs risqués européens, la perspective d’une sortie de la France de l’Union européenne (ou «Frexit») se dissipant».
Investissement
Investissement

La géopolitique influence les décisions d'investissement

Les secousses géopolitiques, notamment les frappes américaines en Syrie et les menaces de la Maison Blanche visant la Corée du Nord, qui ont marqué la semaine au 12 avril ont incité les investisseurs à continuer à privilégier les obligations émergentes et les actions européennes, à l’exception notable des actions françaises qui, à l’approche du premier tour de l'élection présidentielle, ont enregistré des dégagements jamais vus au cours de six derniers mois alors que les fonds d’actions espagnoles continuent d’attirer les investisseurs.Toutes zones géographiques confondues, les fonds d’actions ont enregistré une collecte nette de 6,2 milliards de dollars durant la semaine au 12 avril, selon les statistiques communiquées par le spécialiste de l'évolution des flux dans le monde EPFR Global. Les fonds d’actions américaines ont du mal à collecter, à l’exception des stratégies dédiées au petites capitalisations alors que les fonds d’actions japonaises ont été confrontés à leurs premiers rachats depuis début janvier. Les fonds d’actions internationales des marchés développés ont continué d’engranger des souscriptions si bien que la collecte depuis le début de l’année dépasse les 37 milliards de dollars. Les investisseurs ont par ailleurs privilégié les fonds d’actions émergentes, entre autres l’Asie hors Japon, et notamment les fonds d’actions coréennes, les investisseurs locaux ignorant complètement les tensions géopolitiques. Dans un contexte de moindre optimisme sur l’impact de Donald Trump sur l'économie américaine et la volonté manifeste de la Réserve fédérale de durcir sa politique monétaire, les fonds dédiés aux obligations émergentes ont attiré plus de 2 milliards de dollars pour la quatrième semaine consécutive. Tant les fonds en monnaies dures que les fonds en monnaies locales ont été recherchés par les investisseurs avec des entrées nettes de plus de 1 milliard de dollars pour chaque catégorie pour le deuxième semaine consécutive. Les fonds indexés sur l’inflation sont restés en territoire positif, manquant de peu une deuxième semaine consécutive de sorties nettes. Toutes catégories confondues, les fonds obligataires ont affiché des entrées nettes hebdomadaires de 6,1 milliards de dollars.
Investissement
Investissement

Blackstone va racheter EagleClaw pour 2 milliards de dollars

La société d’investissement Blackstone a annoncé lundi 17 avril le lancement d’une offre publique d’achat amicale de 2 milliards de dollars en numéraire sur l’opérateur pétrolier EagleClaw Midstream Ventures. Blackstone va réaliser l’opération au travers de ses deux fonds, Blackstone Energy Partners et Blackstone Capital Partners. La société indique qu’elle aura recours à un prêt de 1,25 milliard de dollars auprès de Jefferies pour financer l’opération qui devrait être bouclée d’ici la fin juillet 2017. EagleClaw fournit des services, notamment de traitement et transport de gaz et de pétrole, aux producteurs du Bassin permien situé à l’ouest du Texas. Dans son communiqué, Blackstone précise que la société conservera son nom et opérera en tant que société de portefeuille de Blackstone.
Investissement
Marchés actions

L'Espagne, un eldorado de la gestion en devenir

L’Espagne pourrait-elle devenir le futur eldorado de la gestion collective ? « C’est un marché encore petit par la taille, mais depuis trois ans, il enregistre une croissance spectaculaire, la plus forte d’Europe », explique à Newsmanagers, Richard Bruyère, président d’Indefi. Le cabinet de recherche vient de boucler une étude sur la place des fonds d’investissement dans ce pays, en interrogeant une centaine de distributeurs de fonds et d’investisseurs institutionnels.Premier constat, le marché est certes deux fois plus petit que l’Italie, un marché bien identifié par les asset managers ces dernières années comme étant prometteur, mais deux fois plus gros que celui de la Belgique, un pays où quasiment tous les acteurs français sont présents.Deuxième constat, le marché de la distribution de fonds, qui représente 250 milliards d’euros à fin 2016, est totalement cerné par les banques espagnoles : elles en détiennent plus de 80% selon l’étude. Ce marché a commencé à exploser à partir de 2013 et enregistré une croissance de 16% par an en moyenne. En pleine crise financière, crise de la dette et renforcement de la réglementation sur les fonds propres des banques, ces dernières ont fait en sorte que l’épargne de leurs clients aille davantage vers les fonds de placements que vers les produits de bilan, comme les dépôts. Et les particuliers ont suivi. D’abord parce que les taux d’intérêt des dépôts bancaires, qui étaient encore plus élevés qu’ailleurs, ont fini par s’affaisser et, d’autre part, pour des raisons purement fiscales. « Chaque fois qu’un arbitrage sur un fonds est effectué en faveur d’un autre, il n’y a pas d’impôts sur la plus-value éventuelle. C’est une disposition fiscale historique », explique Agnès Lossi, associée d’IndefiTroisième constat : l’architecture ouverte y est très développée. Les producteurs locaux sont peu nombreux : sorti des Caixa, BBVA et Santander AM, difficile de trouver d’autres grands noms domestiques. Près de 40% des encours sont en architecture ouverte, soit près de 100 milliards d’euros. Et cette ouverture est entièrement contrôlée par les acteurs étrangers, y compris les Français qui détiennent au moins 15 milliards d’euros d’encours. Indefi s’est aussi, bien sûr, intéressé au marché des investisseurs institutionnels. Deux segments très différents cohabitent : celui des fonds de pension et celui des assureurs. « Ce dernier marché est le plus important avec 210 milliards d’euros d’encours, mais il n’est pas du tout en architecture ouverte », explique Richard Bruyère. Les assureurs ont ainsi pour pratique d’adosser des produits obligataires simples aux offres de produits d'épargne.Par contre, selon Indefi, le marché des fonds de pension y est très intéressant pour tout fournisseur de fonds. «Ils sont très friands de fonds ouverts et ont très peu de mandats sur mesure. Cela veut dire que pour les sociétés de gestion, il n’y a pas besoin de ressources supplémentaires et il y a un continuum d’activité entre distribution et institutionnels. Certes la taille n’est pas là, mais la croissance est là, ainsi que le prix », conclu Richard Bruyère.
Marchés actions
Economie

La hausse des prix immobiliers s’accélère en Chine

La hausse des prix des logements neufs dans 70 grandes agglomérations chinoises s’est accélérée en mars, malgré l’effet de mesures prises pour endiguer la spéculation. Selon des calculs effectués par Reuters à partir de chiffres publiés aujourd’hui par le Bureau national de la statistique, ces prix ont augmenté de 0,6% par rapport au mois précédent, contre une progression mensuelle de 0,3% en février. Sur un an, la hausse des prix a décéléré à +11,3% contre +11,8% en février.
Economie
Introduction en Bourse

VolkerWessels prépare son IPO à Amsterdam

Le groupe néerlandais de BTP VolkerWessels a annoncé mardi son intention de s’introduire à la Bourse d’Amsterdam. Le calendrier et la taille de l’opération dépendent encore des conditions de marché. La famille Wessels, propriétaire à 100% de l’entreprise via la holding Reggeborgh, va céder une part minoritaire de VolkerWessels dans le cadre de la transaction. Numéro deux du secteur de la construction aux Pays-Bas avec un effectif de quelque 16.000 personnes, VolkerWessels a réalisé en 2016 un chiffre d’affaires de 5,5 milliards d’euros et dégagé un excédent brut d’exploitation de 254 millions.
Introduction en Bourse
Etats-Unis

L'indice Empire State retouche terre 

L’activité manufacturière dans la région de New York a subi un net recul en avril, bien plus vif que prévu et qui le ramène à son niveau le plus bas depuis novembre, montre l’enquête publiée hier par l’antenne régionale de la Réserve fédérale. L’indice Empire State est ressorti à 5,2 contre 16,4 en février. Les économistes interrogés par Reuters tablaient en moyenne sur un indice de 15,0 en avril.
Etats-Unis
Inflation

L’indice des prix recule outre-Atlantique

Pour la première fois en 13 mois, les prix à la consommation aux Etats-Unis ont reculé en mars, la hausse des loyers et des prix alimentaires n’ayant pas compensé la baisse des prix de l’essence (-6,2%) et des services de téléphonie mobile. L’indice des prix à la consommation (CPI) a diminué de 0,3% sur le mois, son premier repli depuis février 2016, après un gain de 0,1% le mois dernier, montrent les statistiques publiées vendredi par le département du Travail. L’inflation de base (core), qui exclut l’alimentation et l'énergie, a reculé de 0,1% sur un mois, le premier repli depuis janvier 2010, après un gain de 0,2% en février. En rythme annuel, la hausse a ralenti à 2%.
Inflation
Etats-Unis

La consommation fléchit aux Etats-Unis

Les ventes au détail aux Etats-Unis ont reculé en mars pour le deuxième mois consécutif avec le ralentissement de la demande de voitures. Le département du Commerce a fait état vendredi d’un recul de 0,2% des ventes au détail le mois dernier. Les chiffres de février ont été révisés en baisse avec un recul de 0,3% contre une progression de 0,1% annoncée initialement. Par rapport à mars 2016, la croissance des ventes au détail atteint 5,2%. Hors automobiles, essence, matériaux de construction et services alimentaires, les ventes au détail ont progressé de 0,5%, après un recul de 0,2% en février, contre une hausse de 0,1% initialement annoncée. En mars, les ventes de voitures ont fléchi de 1,2%, enregistrant un troisième mois consécutif de recul.
Etats-Unis
Japon

La BoJ devrait se montrer plus optimiste sur l’activité

La Banque du Japon (BoJ) livrera ce mois-ci un constat sans doute plus optimiste qu’en mars sur la situation économique du pays, selon des sources proches du dossier citées par Reuters. Elle ne devrait pas renoncer pour autant à son programme de soutien massif à l'économie car la reprise portée par l’exportation ne se traduit pas encore par un redressement de l’inflation et de la consommation des ménages. Le consensus s’attend à ce que la BoJ maintienne sa politique monétaire accommodante, et notamment son objectif de rendement à 10 ans proche de zéro, au terme de sa réunion des 26 et 27 avril.
Japon
Chine

L’économie chinoise surprend par sa vitalité au premier trimestre

La Chine a enregistré au premier trimestre 2017 une croissance économique de 6,9% sur un an, légèrement supérieure aux anticipations des économistes, qui tablaient en moyenne sur +6,8%. Il s’agit du rythme de croissance le plus soutenu enregistré par l'économie chinoise depuis le troisième trimestre de l’année 2015. Malgré les mesures du gouvernement, l’investissement dans l’immobilier a progressé de 9,1% sur un an. La Chine cible une croissance de 6,5% sur l’année, contre un objectif de 6,5% à 7% l’année dernière. La production industrielle a par ailleurs augmenté de 7,6% en mars en rythme annuel. Les ventes au détail affichent quant à elles une progression de 10,9% sur un an en mars, contre une hausse de 9,6% attendue par le marché, en hausse par rapport à janvier-février.
Chine
Conformité

Odebrecht est condamné à 2,6 milliards de dollars d’amende

Un tribunal américain a condamné hier la société brésilienne de BTP Odebrecht à une amende de 2,6 milliards de dollars après que la société a admis en décembre avoir versé des pots-de-vin à des officiels étrangers pour obtenir des contrats. Odebrecht avait alors été condamné à une amende de 4,5 milliards, mais le tribunal l’a réduit considérant que la société aurait des difficultés à la payer. Odebrecht devra verser 2,39 milliards aux autorités brésiliennes, 93 millions aux Etats-Unis et 116 millions à la Suisse.
Conformité
Chine

Le régulateur chinois de l’assurance a été démis de ses fonctions

Le président de l’autorité chinoise de régulation de l’assurance, Xiang Junbo, a été démis de ses fonctions pour des infractions disciplinaires présumées, rapportait hier l’agence Chine nouvelle. La dépêche diffusée sur le site internet de l’agence ne comporte aucune autre précision. Le 9 avril, l’autorité chinoise de lutte contre la corruption avait annoncé l’ouverture d’une enquête pour «infractions disciplinaires graves» contre Xiang, la plus importante personnalité financière visée à ce jour dans la campagne gouvernementale contre la corruption. Le site internet du gouvernement central a publié dimanche un discours du Premier ministre Li Keqiang promettant la plus grande sévérité pour les «régulateurs individuels et cadres dirigeants d’entreprises qui ont détourné de l’argent (...) ou se sont rendus coupables de collusion avec des crocodiles de la finance».
Chine
Etats-Unis

Les prévisions de croissance s’érodent aux Etats-Unis 

L'économie américaine est en passe d’enregistrer au premier trimestre une croissance de 0,5% en rythme annualisé, indiquait vendredi le modèle de prévision GDP Now de la Réserve fédérale d’Atlanta après la publication des dernières données sur les ventes au détail et les prix de détail. La prévision précédente de la Fed d’Atlanta, calculée le 7 avril, donnait une croissance annualisée de 0,6% pour les trois premiers mois de l’année, précise-t-elle sur son site internet. La Fed de New-York, qui publie une prévision davantage basée sur les enquêtes, a également abaissé vendredi son anticipation de croissance du premier trimestre, à 2,09% contre 2,56% la semaine précédente.
Etats-Unis
La SEC a adopté le projet tant attendu de réforme des fonds monétaires. Photo Bloomberg
Fraude

La SEC gèle des comptes de courtiers soupçonnés de délit d’initiés

La Securities and Exchange Commission a déclaré vendredi avoir gelé les actifs de deux comptes de courtiers utilisés la semaine précédente lors d’un supposé délit d’initiés qui aurait rapporté plus d’un million de dollars, en lien avec l’annonce de la fusioin de Liberty Interactive et General Communication. Le régulateur américain des marchés soupçonne des traders, dont elle ne donne pas l’identité, d’avoir acheté des options d’achat via des comptes basés en Grande-Bretagne et au Liban. Liberty Interactive a annoncé le 4 avril le rachat de General Communication pour 1,12 milliard de dollars (1,05 milliard d’euros).
Fraude
Devises
Changes

Six pays restent sous surveillance américaine pour leur devise

Les Etats-Unis estiment qu’aucun de leurs grands partenaires commerciaux ne manipule sa devise, selon un rapport très attendu publié vendredi par le Trésor américain, contrairement à la promesse de campagne de Donald Trump de placer la Chine sur la liste des pays manipulateurs. Le rapport semestriel du département du Trésor maintient toutefois la Chine dans la liste des pays «surveillés», avec le Japon, la Corée du Sud, Taïwan, l’Allemagne et la Suisse. Le Trésor américain demande ainsi au Japon de ne pas reprendre ses interventions sur les marchés des changes. «Cela doit être réservé à des circonstances très exceptionnelles et doit faire l’objet de consultations préalables, conformément aux engagement du Japon au G7 et au G20», indique le rapport.
Changes
Politique

Les agences européennes basée à Londres suscitent la controverse

Le ministère du Brexit au sein du gouvernement britannique a indiqué hier que la future localisation des agences européennes actuellement basées à Londres devait faire l’objet de négociations dans le cadre du Brexit, alors que des officiels européens ne font aucun doute du départ de l’Autorité bancaire européenne et de l’Agence européenne du médicament. Donald Tusk espère établir d’ici deux semaines des procédures permettant de décider de leur future implantation alors que de nombreuses capitales se sont déjà portées candidate, dont Paris.
Politique
Introduction en Bourse

Cloudera revoit sa valorisation à la baisse pour son IPO 

L'éditeur américain de logiciels pour le big data, Cloudera, a indiqué hier qu’elle mettrait sur le marché 17,3 millions d’actions à un prix compris entre 12 et 14 dollars par titre. Avec un capital composé au total de 128 millions d’actions, elle pourrait ainsi être valorisée dans une fourchette comprise entre 1,54 et 1,79 milliard de dollars. Ce prix potentiel apparaît nettement inférieur à celui payé par certains actionnaires de la première heure de la jeune pousse. Le géant des processeurs Intel, qui détenait 22% du capital en janvier, a ainsi réglé un montant de 30,92 dollars par action en 2014 pour acquérir ses titres.
Introduction en Bourse
Retraites

Ircantec : l’IGAS épingle les coûts de gestion de la CDC

L’Igas a présenté, le 29 mars, aux administrateurs de l’Ircantec, son rapport d’évaluation de la convention d’objectifs et de gestion (COG) 2013-2016. Si la qualité du service rendu par le régime de retraite complémentaire des contractuels de la Fonction publique a progressé conformément aux objectifs prévus par la COG, les coûts de gestion facturés par la direction de la retraite et de la solidarité de la Caisse des dépôts (CDC) restent difficilement évaluables, relève en substance la mission Igas. Les rapporteurs dénoncent en particulier le « manque de transparence » de l’établissement concernant le nombre d’ETP mis à disposition du régime (682 à la fin 2015) et le « coût élevé » de cette gestion administrative, évalué à 83 200 € par ETP par an, comparé à celui d’autres régimes. « S’il paraît complexe, notre modèle d’imputation des coûts est robuste et a d’ailleurs été audité par un cabinet extérieur », se défend-on à la CDC en rappelant que les objectifs de gains de productivité prévus par la COG (- 3 % par an) avaient été atteints. Tout en regrettant le retard pris pour lancer cette évaluation alors que la nouvelle COG 2017-2020 aurait dû entrer en vigueur au 1er janvier 2017, la majorité des administrateurs du régime se sont félicités, à l’instar de Philippe Sebag (CFE-CGC), de ce « travail approfondi et assez équilibré ». S’ils partagent la plupart des recommandations de la mission, deux d’entre elles les font néanmoins réagir. 1/Assurer la pérennité du régime à un horizon non plus de 30 ans, mais de 40 ans. « Alors que le COR bâtit ses projections à 25 ans, pourquoi nous imposer un horizon aussi lointain qui relève de la boule de cristal » reprend cet administrateur. 2/Supprimer les dépenses de promotion du régime. « Sachant qu’environ 25 % de nos assurés ne demandent pas leur pension dans ce régime majoritairement de passage, nous avons besoin de poursuivre ces campagnes institutionnelles », estime Jean-Pierre Costes, président (CFDT) de l’Ircantec. En termes de qualité de service, l’Igas préconise d’accélérer les mutualisations interrégimes. Notamment avec les Cicas, les centres d’accueil de l’Agirc-Arrco qui traitent déjà 70 % des demandes de liquidation de l’Ircantec, mais aussi avec la CNRACL (pour bâtir une base commune d’employeurs) et sur l’action sociale. Elle envisage aussi des simplifications réglementaires concernant les durées d’affiliation inférieures à cinq ans. Enfin, elle suggère aux tutelles d’engager la négociation avec la CDC sur les frais de gestion en partant d’une base de réduction des coûts de 15 % sur quatre ans et des ETP de 2,5 % par an. RÉSERVES : LE DÉCRET APPROUVÉ Le conseil d’administration de l’Ircantec a émis un avis favorable, le 29 mars, sur le projet de décret spécifique relatif au pilotage des réserves de l’Ircantec.
Retraites
Marchés actions

Agneau pascal

Durant cette semaine plutôt calme d’avant week-end pascal, ce sont les investisseurs institutionnels qui ont tenu la vedette. A moins de quinze jours du premier tour des élections présidentielles, l’Association française des investisseurs institutionnels (Af2i) a décliné dans une lettre ouverte, ses propositions aux candidats à l’élection , qui visent avant tout à soutenir l’épargne longue et faciliter le financement de l’économie.Autre grand investisseur institutionnel, l’électricien EDF a l’intention de lancer un appel d’offres record de 10 milliards d’euros dédiés à un régime spécial de retraite. Dans son projet, les assureurs qui obtiendront la gestion de ce marché devront l’exercer en partie via de la gestion externe.Dans la série des appels d’offres de taille, cette fois au Japon, le fonds de pension du gouvernement japonais, le GPIF, recherche des gérants en gestion alternative, et plus précisément en private equity, infrastructures et immobilier. C’est potentiellement 5% de ses 1.204 milliards d’euros d’encours qui pourraient être alloués à ces actifs. Voilà de quoi en tout cas conforter les conclusions d’une étude de Cerulli selon laquelle les institutionnels asiatiques sont de plus en plus nombreux à s’engager dans l’alternatif.Mais le tour de l’actualité n’aurait pas été complet sans citer le fonds pétrolier norvégien, l’un des plus grands fonds souverains du monde, qui a publié en début de semaine ses recommandations concernant les rémunérations versées aux dirigeants des grandes entreprises internationales. Plutôt exigeantes, elles pourraient servir, à terme, à moraliser les pratiques parfois dénuées de bon sens de certains patrons.Mais les sociétés de gestion ont aussi eu leur moment de gloire en Europe. En Italie se tenait en effet la huitième édition du Salone del Risparmio. Un grand rendez-vous où le secteur de la gestion d’actifs locale a montré ses muscles et affirmé son ambition de jouer un rôle dans le financement de l’économie italienne.Reste que le métier demeure sous la pression d’une menace qui se précise en Europe : celle d’un renforcement de la régulation sur les frais pratiqués par les sociétés de gestion à leurs clients. Alors que le régulateur britannique (FCA) doit publier mardi matin les résultats de son étude sur les pratiques des assets managers en la matière outre-Manche, un cabinet de recherche a mis en lumière cette semaine l’absence totale d’efforts de la part des asset managers pour redistribuer à leurs clients les effets volume positifs de la hausse des encours sur leurs coûts. Ce ne sont pas des agneaux…
Marchés actions
Inflation

L’indice des prix recule aux Etats-Unis

C’est une première en 13 mois. Les prix à la consommation aux Etats-Unis ont reculé en mars, la hausse des loyers et des prix alimentaires n’ayant pas compensé la baisse des prix de l’essence (-6,2%) et des services de téléphonie mobile. L’indice des prix à la consommation (CPI) a diminué de 0,3% sur le mois, son premier repli depuis février 2016, après un gain de 0,1% le mois dernier, montrent les statistiques publiées ce vendredi par le département du Travail.
Inflation
Fraude

La SEC bloque des comptes de courtiers soupçonnés de délit d’initiés

La Securities and Exchange Commission a déclaré aujourd’hui qu’elle a gelé les actifs de deux comptes de courtiers utilisés la semaine dernière lors d’un supposé délit d’initiés qui aurait rapporté plus d’un million de dollars, en lien avec l’annonce de la fusioin de Liberty Interactive et General Communication. Le régulateur américain des marchés soupçonne des traders, dont elle ne donne pas l’identité, d’avoir acheté des options d’achat via des comptes basés en Grande-Bretagne et au Liban.
Fraude

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