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Les modèles d'allocation traditionnels devraient intégrer davantage d'alternatif

Les investisseurs devraient rejeter les modèles d’allocation traditionnels actions/obligations au profit de modèles attribuant des allocations beaucoup plus importantes aux gestions alternatives, selon un rapport sur les perspectives à long terme de l’investissement («Long-term Investment Outlook») que vient de publier l'équipe multi-actifs d’Aberdeen Asset Management. Les rendements des obligations souveraines vont probablement rester à des niveaux très bas au cours des dix prochaines années, soulignent les auteurs qui précisent que, dans un environnement de taux bas, il est peu probable que les gilts britanniques produisent un rendement très supérieur à 1% par an. Parallèlement, les performances des actions seront probablement modestes par rapport au passé récent, tout particulièrement dans des marchés où les valorisations sont désormais tendues."Il y a encore des opportunités dans les actions : le cycle d’activité en Europe a désormais acquis une certaine dynamique, et les marchés émergents sont encore relativement bon marché. Mais quelques-unes des meilleures opportunités se trouvent dans les actifs alternatifs. Nous estimons que la dette émergente en monnaies locales peut offrir des rendements de 6%. Les gouvernements des pays émergents ont appris du passé et leurs économies sont désormais pilotées plus prudemment. Des rendements intéressants sont aussi envisageables du côté des des investissements dans les infrastructures, comme les routes, les hôpitaux et les fermes éoliennes», commente Craig Mackenzie, stratégiste senior.L’analyse conclut que les investisseurs multi-actifs devraient peut-être repenser la structuration de leur allocation. «Les actions et les obligations seront encore essentielles dans de nombreux portefeuilles. Mais l’environnement actuel n’est pas favorable aux modèles d’allocation traditionnels 60% d’actions/40% d’obligations. Pendant des décennies, les investisseurs ont associé actions et obligations souveraines pour constituer des portefeuilles diversifiés. Cela a très bien fonctionné lorsque les obligations d’Etat produisaient des rendements de 6%, mais cela fonctionne très mal lorsque les rendements ne sont que de 1%. Associer des actions à un ensemble d’actifs alternatifs produisant des rendements plus élevés devrait offrir de meilleurs résultats pour les investisseurs», selon Craig Mackenzie.

Timide hausse de l’encours des fonds de pension espagnols en mai

L’encours des fonds de pension espagnols a modestement progressé de 0,45 % au cours du mois de mai 2017 pour s’établir à 70,9 milliards d’euros contre 70,6 milliards d’euros à fin avril 2017, selon des données dévoilées par le cabinet VDOS. Au cours du mois de mai, la collecte nette a atteint 151,5 millions d’euros.Lors du mois écoulé, BBVA a enregistré la plus forte collecte nette du secteur, avec 67,8 millions d’euros de flux nets entrants. La banque espagnole devance CaixaBank (47,7 millions d’euros de souscriptions nettes), Renta 4 (41,8 millions d’euros), Ibercaja (20,9 millions d’euros) et Santander (7,9 millions d’euros).En revanche, Allianz a subi la plus forte décollecte nette mensuelle du marché, accusant 62,8 millions d’euros de sorties nettes. Suivent Banco Sabadell (-10,5 millions d’euros), Unicaja Banco (-3,4 millions d’euros), Telefonica (-2,8 millions d’euros) et Banco Caminos (-2 millions d’euros).

EQT boucle son premier fonds immobilier

La société de gestion alternative EQT a annoncé la semaine dernière la clôture de son premier fonds immobilier, EQT Real Estate I, avec des engagements totaux de 420 millions d’euros. Le fonds investira dans des biens immobiliers à forte valeur ajoutée, misant notamment sur le repositionnement d’actifs dans le secteur des bureaux et autres classes d’actifs dans les métropoles d’Europe occidentale. Le fonds est soutenu par une base d’investisseurs internationaux et bénéficie également du soutien d’Investor AB, d’EQT Partners et de ses sociétés affiliées. Le fonds est d’ores et déjà investi à hauteur de près de 35% dans quatre actifs, à Paris (2), en Allemagne (1) et en Suède (1).

EQT investit dans l'allemand Otto Bock

La société d’investissement EQT a annoncé avoir pris une participation de 20% dans le groupe allemand Otto Bock, un acteur de premier plan sur le marché mondial des dispositifs médicaux (prothèses, fauteuils roulants et neuro-implants). La transaction a été réalisée pour le compte du fonds EQT VII, précise un communiqué. La transaction, dont le montant n’a pas été divulguée mais qui peut être estimée autour de 500 millions d’euros sur la base d’une valeur d’entreprise d’environ 3,15 milliards d’euros, devrait être bouclée dans le courant du second semestre 2017.Otto Bock dispose de filiales dans une cinquantaine de pays dans le monde et emploie quelque 7.000 personnes. Son chiffre d’affaires s’est inscrit à un peu plus de 880 millions d’euros en 2016. EQT, qui a déjà acquis une expertise importante dans le secteur de la médecine, se présente comme un «partenaire stratégique» qui accompagnera désormais Otto Bock dans ses projets de croissance.

Des fonds sont intéressés par GLP

Un consortium chinois et deux fonds d’investissement devraient présenter des offres cette semaine pour le rachat de Global Logistics Properties (GLP), l’exploitation d’entrepôt coté à Singapour, a appris Reuters vendredi de sources proches du dossier. GLP, soutenu par le fonds souverain chinois GIC, occupe une position dominante en Chine où le développement du commerce en ligne dope la demande d’entrepôts et de services logistiques modernes. Le consortium chinois est dirigé par les sociétés d’investissement Hopu Investment Management et Hillhouse Capital Group et a le soutien du directeur général de GLP, Ming Mei, rapporte Reuters de mêmes sources. Les autres candidats sont le fonds basé aux Etats-Unis Warburg Pincus et la société d’investissement asiatique RRJ Capital. Selon deux sources, l’assureur Ping An Insurance Group of China participe également au consortium chinois.

Le climat des affaires inscrit un nouveau record outre-Rhin

Le climat des affaires s’est encore amélioré en Allemagne en juin, soutenu par une demande privée et des exportations robustes, atteignant un plus haut record et laissant présager une légère accélération de la croissance de la première économie de la zone euro au deuxième trimestre. L’indice du moral des entrepreneurs de l’institut munichois Ifo, publié lundi et calculé à partir d’un échantillon de quelque 7.000 entreprises, a monté à 115,1 en juin contre 114,6, un chiffre confirmé, en mai. Les économistes interrogés par Reuters l’attendaient à 114,4.

La croissance du crédit recule au Royaume-Uni

La croissance du crédit à la consommation en Grande-Bretagne a été en mai la plus faible depuis plus d’un an et demi et les banques ont accordé moins de crédits immobiliers, suivant les chiffres publiés lundi par la fédération bancaire BBA, un nouvel élément semblant attester d’un ralentissement économique. La croissance annuelle du crédit à la consommation a ralenti à 5,1% en mai contre 6,4% en avril, la plus faible depuis octobre 2015, a fait savoir la British Bankers’ Association. Les banques ont accordé 40.347 crédits immobiliers le mois dernier contre 40.686 en avril, soit le nombre le plus faible depuis septembre.

La BCE réclame des pouvoirs de supervision accrus sur le clearing en euros

La banque centrale prend position dans la bataille qui oppose la City et le reste de l'Union européenne pour la compensation des dérivés de taux en euros.

«La normalisation des taux de la BCE n’interviendra qu’après la fin du QE»

Bastien Drut, stratégiste taux et change chez Amundi.

«Nous n’anticipons pas un élargissement important des spreads»

Christophe Auvity, responsable du crédit corporate global chez BNP Paribas AM.

«Le dollar se reprendra face à l’euro si le scénario de la Fed se confirme»

Julien-Pierre Nouen, directeur des études économique de Lazard Frères Gestion.

L’objectif d’inflation des banques centrales est mis à l’épreuve

La faiblesse persistante de la hausse des salaires a ouvert le débat en Norvège, à la Fed et à la BCE, alors que la Suède a déjà opté pour une fourchette cible.

La réforme des indices Markit profite aux banques britanniques

Le fournisseur d’indices inclura, dans la nouvelle série de ses indices iTraxx Seniors et Subordonnées, les banques britanniques et suisses en tant que holdings.

Les ventes américaines de logements neufs rebondissent

Les ventes de logements neufs aux Etats-Unis ont progressé de 2,9% en rythme annualisé corrigé des variations saisonnières le mois dernier, à 610.000 unités, selon les chiffres publiés vendredi par le département du Commerce. Les ventes d’avril ont été révisées en hausse à 593.000 unités. Le consensus des économistes anticipait des ventes en hausse de 5,4% à 597.000 unités par rapport aux 569.000 unités précédemment annoncées pour avril. Sur un an, les ventes ont progressé de 8,9% en mai.

La Grèce valide le dossier Total-Exxon pour des forages offshore

La Grèce a validé le dossier soumis par un consortium réunissant Total, ExxonMobil et Hellenic Petroleum pour des permis de prospection et de forage au large de la Crète, a annoncé vendredi le ministère de l’Energie. Ce dernier a également avalisé le dossier soumis par le grec Energean Oil pour des forages marins à l’ouest de la Grèce. La société grecque de gestion des ressources pétrolières et gazières lancera un appel d’offres pour les différents permis d’ici la fin du mois dans le but de conclure la procédure d’ici la fin de l’année.

La Chine réduit à nouveau ses importations nord-coréennes

La Chine a acheté pour 123,8 millions de dollars (111 millions d’euros) de biens nord-coréens en mai, soit une baisse de 31% par rapport à l’an dernier, rapportaient vendredi les douanes chinoises. Il s’agit du troisième montant le plus bas d'échanges entre la deuxième économie du monde et la Corée du Nord depuis juin 2014. Les données de l’Administration centrale des douanes chinoises montrent que la décision de Pékin de suspendre ses importations de charbon en provenance de la Corée du Nord en février dernier continue de freiner le commerce entre les deux Etats voisins.

La croissance française à fin mars est encore revisée en hausse

L'économie française a progressé de 0,5% au premier trimestre par rapport au trimestre précédent, a indiqué vendredi l’Institut national de la statistique et des études économiques (Insee), à l’occasion de la publication détaillée des comptes nationaux trimestriels. L’Insee avait initialement évalué la croissance en France au premier trimestre à 0,3%, puis à 0,4% en deuxième lecture. L’acquis de croissance pour 2017, à savoir l'évolution du PIB sur l’ensemble de l’année si la croissance était nulle sur les trois derniers trimestres, se situe désormais à +0,9%.

«La rapidité de la hausse des marchés actions milite pour une pause»

Eric Turjeman, directeur des gestions actions et convertibles chez OFI AM.

Trois fonds seraient candidats à la reprise de GPL

Un consortium chinois et deux fonds d’investissement devraient présenter cette semaine des offres pour le rachat de Global Logistics Properties (GLP), l’exploitant d’entrepôts coté à Singapour, indiquait vendredi Reuters de sources proches du dossier. Le consortium chinois, dirigé par les sociétés d’investissement Hopu Investment Management et Hillhouse Capital, a le soutien du directeur général de GLP, Ming Mei, ajoute l’agence. Les autres candidats sont le fonds américain Warburg Pincus et la société d’investissement asiatique RRJ Capital. L’assureur Ping An Insurance Group of China participerait également au consortium chinois.

Les indices PMI se replient un peu en zone euro

La croissance de l’activité en zone euro a ralenti plus que prévu vers la fin du premier semestre en raison d’un net coup de frein dans les services, montraient vendredi les premiers résultats de l’enquête PMI de Markit. L’indice PMI composite est ressorti en légère baisse à 55,7 ce mois-ci, contre 56,8 en avril et mai, ce qui était un plus haut depuis avril 2011. Il est inférieur aux prévisions du consensus Reuters de 56,6, même s’il reste bien au-dessus de la barre de 50 à partir de laquelle il rend compte d’une croissance.

Londres constate la dangerosité de 60 tours d'habitation

Dans 25 zones différentes d’Angleterre, 60 tours d’habitation ne respectent pas les normes anti-incendies, au vu des 600 contrôles effectués dans la foulée du sinistre qui a fait 79 morts le 14 mai dans la tour Grenfell de Londres, a déclaré hier le gouvernement britannique. Vendredi soir, près de 4.000 habitants ont dû évacuer cinq tours du nord de Londres, les pompiers ayant estimé qu’elles étaient trop peu sûres pour qu’ils puissent continuer d’y rester.

Moody's relève la note de la Grèce à Caa2

L’agence Moody’s a relevé vendredi soir la note souveraine de la Grèce d’un cran à Caa2 tout en lui associant désormais une perspective positive et non plus stable. La Grèce est parvenue ce mois-ci à obtenir le versement d’une nouvelle tranche d’aide de la part de ses créanciers de la zone euro après avoir mis en oeuvre des réformes qui lui étaient réclamées. Le Fonds monétaire international (FMI) a en outre accepté d'être associé à ce programme.

Eric Woerth souhaite présider la commission des Finances

Le député Les Républicains Eric Woerth, ancien ministre du Budget de Nicolas Sarkozy, a annoncé hier qu’il était candidat à la présidence de la commission des Finances de l’Assemblée nationale, un poste réservé à l’opposition. Le président de cette commission sera élu jeudi. Le député Les Républicains Gilles Carrez, qui occupait le poste, pourrait vouloir se maintenir, selon des sources parlementaires.

Paris et Berlin veulent une convergence rapide de l’impôt sur les sociétés

France et Allemagne veulent parvenir à une convergence rapide de l’impôt sur les sociétés (IS), a déclaré le ministre français de l’Economie, Bruno Le Maire, dans un entretien paru samedi dans Le Figaro. Le président Emmanuel Macron et la chancelière Angela Merkel feront des propositions en ce sens lors du conseil des ministres franco-allemand du 13 juillet prochain, précise le ministre, qui voit dans le renforcement de la zone euro un moyen de protéger « nos économies face à la puissance de la Chine et des États-Unis ». Evoquant le programme économique d’Emmanuel Macron, Bruno Le Maire prédit des « décisions difficiles pour repasser sous la barre des 3% de déficit public » conformément aux engagements pris par la France vis-à-vis de l’Union européenne.

Athènes retient le dossier Total-Exxon pour des forages offshore

La Grèce a validé le dossier soumis par un consortium réunissant Total, ExxonMobil et Hellenic Petroleum pour des permis de prospection et de forage au large de la Crète, a annoncé vendredi le ministère de l’Energie. Ce dernier a également avalisé le dossier soumis par le grec Energean Oil pour des forages marins à l’ouest de la Grèce. La société grecque de gestion des ressources pétrolières et gazières lancera un appel d’offres pour les différents permis d’ici la fin du mois dans le but de conclure la procédure d’ici la fin de l’année.

Les ventes de logements neufs ont rebondi aux Etats-Unis

Les ventes de logements neufs aux Etats-Unis ont progressé de 2,9% en rythme annualisé corrigé des variations saisonnières le mois dernier, à 610.000 unités, selon les chiffres publiés vendredi par le département du Commerce. Les ventes d’avril ont été révisées en hausse à 593.000 unités. Le consensus des économistes anticipait des ventes en hausse de 5,4% à 597.000 unités par rapport aux 569.000 unités précédemment annoncées pour avril. Sur un an, les ventes ont progressé de 8,9% en mai. Le prix moyen d’une maison a atteint 345.0800 dollars le mois dernier, contre 310.200 dollars en avril.

La Chine réduit encore ses importations nord-coréennes

La Chine a acheté pour 123,8 millions de dollars (111 millions d’euros) de biens nord-coréens en mai, soit une baisse de 31% par rapport à l’an dernier, rapportent les douanes chinoises. Il s’agit également du troisième montant le plus bas d'échanges entre la deuxième économie du monde et la Corée du Nord depuis juin 2014. Les données de l’Administration centrale des douanes chinoises montrent que la décision de Pékin de suspendre ses importations de charbon en provenance de la Corée du Nord en février dernier continue de freiner le commerce entre les deux Etats voisins.

Tikehau veut s'exposer aux PME italiennes

Tikehau Capital a annoncé jeudi avoir déposé une offre conjointe avec Italmobiliare pour acquérir 100% du portefeuille de fonds de soutien aux PME de Fondo Italiano d’Investimento (FII), actuellement géré par Fondo Italiano d’Investimento SGR S.p.A. Le partenaire de Tikehau, Italmobiliare, est une société cotée en Italie vieille de 150 ans, qui détient et gère un portefeuille d’investissements et de participations d’une valeur supérieure à deux milliards d’euros. Si elle est acceptée, cette co-entreprise a pour objectif d’assurer un soutien économique et stratégique à 23 sociétés italiennes de taille intermédiaire, dans la lignée du projet lancé en 2010 par la Cassa Depositi et Prestiti, assure un communiqué. Le portefeuille de FII est actuellement composé de parts minoritaires dans des sociétés de secteurs en croissance et exposés aux marchés internationaux comme l’industrie, l’agroalimentaire, les services et l’informatique. «Cette offre s’inscrit dans la stratégie de Tikehau Capital qui est de développer son activité de private equity minoritaire à l’international».

Total Energy Ventures investit dans une start-up espagnole

Le géant pétrolier français Total a annoncé ce 22 juin investir dans la start-up espagnole OnTruck, une plateforme destinée à optimiser le transport routier sur le modèle de l'économie collaborative. Total a pris cette participation, dont le montant n’a pas été précisé, à travers son fonds d’investissement Total Energy Ventures. Avec cette levée de fonds, la société ambitionne de recruter, d’améliorer ses algorithmes de mutualisation de fret et d'étendre son réseau en Europe.Créé en 2016 et basé à Madrid, Ontruck applique les techniques de l'économie collaborative, sur le modèle de groupes comme Uber, au transport routier de marchandise, mettant en relation expéditeurs avec transporteurs. «Son approche très prometteuse sur la mutualisation permet d’optimiser le taux de remplissage des camions et donc simultanément de réduire les coûts, la consommation et les émissions induites», affirme dans un communiqué Philippe Sauquet, directeur de l’innovation chez Total.

First State recrute davantage de femmes

A l’occasion de la publication de son dixième rapport d’investissement responsable et de gouvernance, First State Investments a interrogé, en partenariat avec un think tank, ses collaborateurs pour recueillir leurs opinions en matière d’investissement sur les enjeux ESG et de développement durable, afin de développer à l’avenir de nouveaux principes et de nouvelles politiques et stratégies d’investissement dans ces domaines. La première phase de l’enquête, réalisée avec l’appui du Willis Towers Watson Thinking Ahead Institute (TAI), a été intégrée à la publication. La sortie de ce rapport marque également les dix ans de la signature par First State des Principes pour l’investissement responsable des Nations Unies (UN PRI). L’enquête (1) souligne notamment que parmi les professionnels de l’investissement de First State, 80 % pensent que la prise en compte des critères ESG aboutit à la production d’analyses plus complètes et à de meilleures décisions d’investissement et qu’une majorité écrasante (90 %) de collaborateurs est convaincue qu’une politique de gouvernance solide peut améliorer l’attitude et les résultats d’une entreprise. « Notre objectif pour l’année passée a été de faire avancer le débat sur la performance des investissements en cherchant à concevoir des modèles de mesure qui soient à la fois de long terme, en lien avec les réalités sociales, actifs et durables. Nous avons tenté de répondre à cet enjeu par le biais de nos initiatives de reporting et d’annonce, ainsi qu’en collaborant étroitement avec le TAI et le Cambridge University’s Investment Leaders Group, dans le but de fournir à nos clients une vision exhaustive de nos convictions et approches d’investissements ainsi que de nos performances », commente Will Oulton, Global Head of Responsible Investment.Pour la troisième année consécutive, le rapport détaille le niveau de diversité des équipes mondiales d’investissement de First State et dévoile pour la première fois les statistiques de la diversité dans toute l’entreprise au niveau du genre, de l'âge et de l’ancienneté. Parmi les spécialistes de l’investissement, 22 % sont des femmes. 30 % des nouveaux effectifs des équipes d’investissement arrivés ces 12 derniers mois sont également des femmes ; ces dernières constituent, de plus, plus de la moitié (51 %) des collaborateurs en contact direct avec la clientèle. Le rapport souligne également que 48 % des salariés ont plus de 5 ans d’ancienneté et qu’au cours des 12 derniers mois, les femmes ont représenté la moitié des nouveaux arrivants dans l’entreprise et 30 % des recrutements dans les équipes d’investissement.(1) La première partie de l'étude a impliqué l’ensemble des collaborateurs de FSI/CFSGAM dans le monde, cherchant à déterminer leurs opinions sur plusieurs questions telles que la mise en pratique des facteurs ESG, le degré auquel ils peuvent contribuer à générer des performances supérieures à long terme, ou encore la mission sociale plus large de la gestion d’actifs. «Aucun autre gestionnaire n’a jamais mené d'étude d’une telle envergure», selon First State.