«Nous sommes favorables au high yield euro»
Benoit Houzelle, gérant crédit chez CPR AM
Toute l'actualité Economies & Marchés
septembre 2018
«La fin du QE ne devrait pas avoir un impact significatif sur les spreads souverains»
Warin Buntrock, directeur adjoint des gestions de BFT IM
«La force du dollar pourrait s’estomper»
Jean-Marie Mercadal, directeur général délégué en charge des gestions chez OFI AM
La Russie offre un répit supplémentaire aux marchés émergents
La banque de Russie a surpris vendredi en relevant son taux pour la première fois depuis fin 2014 pour préserver la stabilité financière.
Nasdaq Clearing se prépare à un retour de flamme
Le superviseur suédois promet d’enquêter après que la faillite d'un trader a obligé la chambre de compensation à faire appel à ses membres pour couvrir ses pertes.
Le Labour votera contre tout accord sur le Brexit
Dans un entretien au Financial Times, Emily Thornberry, porte-parole du Parti travailliste pour les Affaires étrangères, a déclaré vendredi que ce dernier voterait contre tout accord sur le Brexit conclu par la Première ministre britannique Theresa May. S’il n’y a pas d’accord viable sur le retrait du Royaume-Uni de l’Union européenne, Theresa May sera vraisemblablement contrainte de quitter ses fonctions avant Noël, a ajouté la porte-parole. «Nous aurons des législatives soit à l’automne, soit au printemps», a estimé Emily Thornberry. Ses propos ont fait temporairement reculer le sterling. Dominic Raab, ministre britannique chargé du Brexit, a déclaré vendredi que les négociateurs se rapprochaient de «solutions réalisables», tout en reconnaissant l’existence de «différences substantielles à régler».
Les ventes au détail américaines perdent en dynamisme
Les ventes au détail aux Etats-Unis ont légèrement progressé, de 0,1%, le mois dernier, leur rythme le plus faible depuis février, a indiqué hier le département du Commerce. Les économistes interrogés par Reuters attendaient une hausse de 0,4%. La hausse de juillet a en revanche été relevée à +0,7%, contre +0,5% annoncé au départ. La progression du mois d’août atteint 6,6% sur un an. Hors automobiles, carburants, matériaux de construction et services alimentaires, les ventes au détail ont également augmenté de 0,1% le mois dernier, après une hausse de 0,8% (révisée de +0,5%) en juillet.
La BoE étudie tous les scénarios en cas de Brexit dur
Le gouverneur de la banque d’Angleterre (BoE), Mark Carney, a indiqué ce matin que l’autorité, ainsi que le secteur bancaire, étaient bien préparés au scénario d’un Brexit désordonné sans accord avec l’Union européenne (UE). «Nous avons utilisé nos stress tests pour s’assurer que les banques les plus importantes du pays puissent continuer d’assurer les besoins des ménages et des entreprises britanniques, même en cas de Brexit désordonné, aussi peu probable que cela puisse être. Notre travail n’est pas d’espérer le meilleur, mais de se préparer au pire».
Blackstone prépare son plus grand fonds immobilier
Le gestionnaire alternatif Blackstone prépare la levée d’un fonds immobilier de 18 milliards de dollars qui constituerait son plus gros véhicule dans cette classe d’actifs à ce jour, indique vendredi Bloomberg. Le précédent fonds de Blackstone, levé en 2015, atteignait 15,8 milliards de dollars. La firme gère au total 119 milliards d’investissements immobiliers.
La Banque de France réduit ses projections
La Banque de France a revu une nouvelle fois en baisse ses prévisions de croissance pour l'économie française, à 1,6% en 2018 et en 2019, soit 0,2 et 0,1 point de moins respectivement que dans ses précédentes estimations, tenant compte du ralentissement du premier semestre. «Au-delà des éléments de court terme, l'élan est un peu moindre en 2019, du fait de l’environnement international moins porteur, avec en particulier une révision à la baisse de la demande adressée à la France», estime-t-elle, anticipant une croissance trimestrielle de 0,4% à partir de mi-2018.
S&P relève la perspective du Portugal
Standard & Poor’s a annoncé vendredi relever la perspective du Portugal de «stable» à «positive», tout en confirmant sa note BBB-. Une perspective positive ouvre la voie à un relèvement de la note si le désendettement public et privé se poursuit, explique S&P. L’agence de notation pense que le désendettement externe devrait se poursuivre dans la mesure où l’investissement direct se substitue à la dette externe au Portugal. S&P prévoit une croissance de près de 2% par an jusqu’en 2021, avec un déficit de 0,4% du PIB en 2020.
L’excédent commercial de la zone euro baisse
La zone euro a enregistré en juillet un excédent commercial de 17,6 milliards d’euros, contre 21,6 milliards un an plus tôt, d’après Eurostat, l’agence européenne de la statistique. Les exportations ont augmenté de 9,4% sur un an en juillet, à 194,6 milliards, tandis que les importations ont crû de 13,4%, à 177,1 milliards. En données corrigées des variations saisonnières, les exportations ont diminué de 0,8% en juillet par rapport à juin, tandis que les importations ont crû de 1,3% seulement. Sur cette base, l’excédent commercial ressort à 12,8 milliards d’euros, niveau le plus faible depuis 2014, à comparer à 16,5 milliards en juin.
«Les valeurs européennes devraient progressivement rattraper leur retard de valorisation»
Alain Guelennoc, directeur général de Federal Finance Gestion
L’automobile soutient la production industrielle américaine
La croissance de la production industrielle américaine a été de 0,4% en août, après une hausse de 0,4% (révisé de +0,3%) pour le mois de juillet, montrent les données publiées vendredi par la Réserve fédérale. Grâce au secteur automobile qui a compensé une production morose dans le reste de l’industrie manufacturière, cette progression est légèrement supérieur au consensus des économistes qui était à +0,3% pour le mois écoulé. Le taux d’utilisation des capacités industrielles a en outre augmenté en août, passant de 77,9% à 78,1%.
Le Labour votera contre tout accord sur le Brexit
Emily Thornberry, porte-parole du Parti travailliste pour les Affaires étrangères, a déclaré vendredi que ce dernier voterait contre tout accord sur le Brexit conclu par la Première ministre britannique Theresa May. S’il n’y a pas d’accord viable sur le retrait du Royaume-Uni de l’Union européenne, Theresa May sera vraisemblablement contrainte de quitter ses fonctions avant Noël, a ajouté la porte-parole dans un entretien au Financial Times. «Nous aurons des législatives soit à l’automne, soit au printemps», a estimé Emily Thornberry. Ses propos ont fait temporairement reculer le sterling.
Les ventes américaines au détail perdent en dynamisme
Les ventes au détail aux Etats-Unis ont légèrement progressé, de 0,1%, le mois dernier, leur rythme le plus faible depuis février, montrent les chiffres publiés aujourd’hui par le département du Commerce. Les économistes interrogés par Reuters attendaient une hausse de 0,4%. La hausse de juillet a été relevée à +0,7%, contre +0,5% annoncé précédemment. Sur un an, la progression du mois d’août est de 6,6%. Hors automobiles, carburants, matériaux de construction et services alimentaires, les ventes au détail ont également augmenté de 0,1% le mois dernier, après une hausse de 0,8% (révisée de +0,5%) en juillet.
Blackstone prépare son plus gros fonds immobilier
Le gestionnaire alternatif Blackstone prépare la levée d’un fonds immobilier de 18 milliards de dollars qui constituerait son plus gros véhicule dans cette classe d’actifs à ce jour, indique vendredi Bloomberg. Le précédent fonds de Blackstone, levé en 2015, atteignait 15,8 milliards de dollars. La firme gère au total 119 milliards d’investissements immobiliers.
La politique de la Fed sera légèrement restrictive en 2019
Les hausses des taux de la Réserve fédérale américaine (Fed) vont commencer à peser sur la croissance économique américaine et sur l’emploi l’an prochain car leur niveau reflétera une politique «légèrement restrictive» pour la première fois en plus de dix ans, a déclaré vendredi le président de la Fed de Chicago. Charles Evans a ajouté, à l’issue d’une intervention lors d’un forum économique dans l’Etat de l’Indiana, qu’il ne serait «pas étonné» si la Fed procédait à deux nouvelles hausses de taux cette année.
Blackstone rachète la banque balte Luminor
Nordea et DNB ont annoncé la cession d’une participation de 60% dans Luminor, établissement centré sur les pays baltes, à un consortium emmené par le fonds d’investissement Blackstone. L’opération s'élève à 1 milliard d’euros. Les deux banques suédoise et norvégienne avaient mis sur pied Luminor en 2016 en fusionnant leurs activités en Estonie, Lettonie et Lituanie.Alors que DNB prévoit de garder 20% dans Luminor, numéro trois de la banque dans les pays baltes, Nordea a conclu un accord avec Blackstone portant sur la cession, à court et moyen terme, du solde de sa participation de 20% dans Luminor.«La décision de Nordea de céder ses parts dans Luminor est conforme à son ambition de simplification et du centrage des opérations sur ses marchés nordiques historiques», précise la banque suédoise.
Atream signe une nouvelle acquisition pour sa SCPI Atream Hôtels
La société de gestion indépendante Atream, spécialisée dans l’immobilier, vient de signer une quatrième opération pour sa SCPI européenne Atream Hötels avec l’acquisition des murs de l’hôtel Park Inn Göttingen de catégorie 4, qui développe 114 chambres, 11 salles de conférences et 95 places de parkings. L’acquisition de cet hôtel est assortie d’un bail à loyer fixe d’une durée résiduelle de 15 ans. Cette nouvelle acquisition illustre la stratégie d’investissement de la SCPI Atream Hôtels qui est d’investir dans des murs d’hôtels situés dans les principales villes de la zone euro et exploités dans le cadre de baux long terme.
Latour Capital, avec Bpifrance, acquiert Sogetrel auprès de Quilvest Private Equity
La société de gestion indépendante Latour Capital, active sur le segment midcap du capital investissement français, a annoncé la signature d’un accord avec les actionnaires actuels, dont Quilvest Private Equity, de la société Sogetrel dans le cadre duquel le management et Bpifrance réinvestissement «massivement» tandis que Quilvest Private Equity passe le relais. Les fonds BNP Paribas Développement et Paluel-Marmont Capital accompagnent également le tour de table en position minoritaire.Quilvest Private Equity, aux côtés de Bpifrance et de l'équipe de management, avait pris une position majoritaire dans l’entreprise début 2016 pour appuyer la croissance de ce spécialiste de l’intégration de réseaux. C’est toujours dans cet objectif, et pour soutenir son ambition de faire de nouvelles acquisitions à la fois dans les métiers de l’intégration de réseaux et sur les marchés de la sûreté électronique, que Quilvest Private Equity, Bpifrance et le management ont initié au printemps 2018 la recherche d’un nouvel actionnaire majoritaire. «Sogetrel a su construire une croissance très forte, durable et rentable sur les 5 dernières années sur des marchés en pleine mutation et ultracompétitifs. Notre volonté est d’accélérer, en utilisant le levier supplémentaire des acquisitions. Nous sommes ravis d’avoir pu constituer un nouveau tour de table avec Latour Capital et BPI France qui nous permettra de continuer à bien gérer la qualité de nos services apportés à nos clients et d’accélérer notre plan d’acquisitions», commente Xavier Vignon, président ede Sogetrel."Nous sommes fiers du chemin parcouru avec une équipe de management très talentueuse qui a su accomplir en deux ans ce qui était attendu en cinq ans et dont la réussite confirme la pertinence de l’investissement initial. Après cette belle aventure, nous sommes ravis de passer le relais à un actionnaire de qualité comme Latour Capital», déclare pour sa part Thomas Vatier, associé chez Quilvest Private Equity.Latour Capital, qui gère près de 430 millions d’euros d’actifs, a été créé en 2011 par Cédric Bannel, fondateur de Caradisiac.com, Philippe Leoni, président directeur général du groupe Spir pendant 13 ans et Alain Madelin, ancien ministre de l’Economie et des Finances.
BreezoMeter clôture une levée de fonds de 7,75M$
BreezoMeter, fournisseur mondial de données en temps réel sur la qualité de l’air, a annoncé ce 13 septembre la clôture d’une levée de fonds de 7,75 millions de dollars US, une série B menée par Goldacre et Entrée Capital. En 2014, BreezoMeter a été la première entreprise à lancer le recueil de données géolocalisées sur la qualité de l’air en temps réel, disponibles pour les entreprises via une API. Depuis, la compagnie a noué d’importants partenariats dans les domaines de la médecine, de l’automobile, de la maison intelligente et du bien-être, et a été financée au total à hauteur de 12,5 millions de dollars. Goldacre, une société innovante de gestion de patrimoine et d’investissements appartenant à la société de gestion Noé Group, a codirigé la phase d’investissement avec Entrée Capital, une société de capital-risque internationale. AxessVentures et Plug’n’Play Ventures, basés dans la Silicon Valley, se sont joints à eux, tout comme Idinvest Partners, un leader européen du financement des petites et moyennes entreprises, et Hella Ventures, la branche capital-risque de la société Hella, l’un des principaux fournisseurs de l’industrie automobile en électronique et technologie d’éclairage, qui compte plus de 40 000 salariés dans 35 pays. Les investissements d’Idinvest Partners et d’Hella Ventures entrent dans le cadre de la stratégie de BreezoMeter visant à se développer sur le marché de la mobilité. Ce round de financement permettra également à BreezoMeter de développer ses solutions pour les villes intelligentes, déjà déployées par des entreprises comme Cisco et Faurecia, et d’étendre son offre, en utilisant des algorithmes exclusifs d’interpolation spatiale pour intégrer les données fournies par des capteurs à bas coûts. Le réseau d’Idinvest Partners permettra de favoriser l’expansion de BreezoMeter sur les marchés européen et asiatique, tandis que AirShield, solution automobile d’Hella Ventures pour la détection de la pollution de l’air dans l’habitacle, intégrera les données sur la qualité de l’air extérieur fournies par BreezoMeter et répondra aux problèmes posés par la pollution pour la santé des conducteurs et des passagers, explique un communiqué.
Eurovalys réalise une nouvelle acquisition à Munich
La SCPI Eurovalys, gérée par la société de gestion Advenis Real Estate Investment Management et investie principalement en Allemagne, annonce un nouvel investissement à Munich pour un montant de 59 millions d’euros acte en main. L’immeuble est situé au sud-est de Munich, en face de l’université et à proximité des sièges sociaux des sociétés Infineon et Siemens.L’ensemble immobilier se compose de 8 bâtiments, construits en 2002 et entièrement rénovés entre 2011 et 2015. La surface locative totale est de 26.372 m² dont 19.847 m² de bureaux et 4.802 m² de laboratoires ainsi que 389 places de parkings dont 374 places en sous-sol et 15 places en extérieur. L’immeuble comprend également un restaurant d’entreprise.
La gestion britannique passe la barre des 9.000 milliards de livres
Les actifs gérés au Royaume-Uni ont progressé l’an dernier de 12% pour s'établir à 9.100 milliards de livres, selon des données communiqués par l’association britannique des gestionnaires d’actifs (Investment Association). Sur ce montant, les encours gérés pour le compte clients étrangers a progressé d’environ un cinquième à 3.100 milliards de livres, dont plus de la moitié (1.800 milliards de livres) émanant de clients européens. Stricto sensu, les encours gérés par les 250 membres de Investment Association ( hors hedge funds et private equity) s’inscrivaient fin 2017 au niveau record de 7.770 milliards de livres, en hausse de 11% d’une année sur l’autre.Malgré les incertitudes liées au Brexit, le secteur de la gestion d’actifs employait, directement ou indirectement, quelque 100.000 personnes fin 2017, selon l’association professionnelle, contre 93.500 en 2016. On peut bien entendu objecter que la croissance des encours a été gonflée non seulement -comme ailleurs- par la bonne tenue des marchés mais également par la faiblesse de la livre, qui a accru la valeur des investissements étrangers. On peut aussi noter une décélération d’une année sur l’autre puisque la progression entre 2015 et 2016 avait atteint 17%. On peut aussi remarquer que les investisseurs semblent rester fidèles à l’expertise britannique tout en réduisant leur exposition au Royaume-Uni dans dans les principales classes d’actifs. C’est ainsi que 70% des actions gérées au Royaume-Uni étaient l’an dernier des actions internationales, contre 49% dix ans plus tôt. Même évolution du côté de l’obligataire, avec une proportion de 42% pour les obligations internationales contre un tiers environ en 2011, souligne l’association professionnelle.
Evolutions
Cette semaine, l’actualité a été marquée par Edouard Carmignac qui a annoncé prendre un peu de recul au sein de son entreprise en confiant à quelqu’un d’autre la gestion Actions de certains de ses fonds. Par ailleurs, des changements conséquents ont eu lieu dans l’équipe de gestion de Pictet qui s’occupe de ses célèbres fonds thématiques, dont le Pictet Water.En France, le gérant David Ganozzi, basé à Paris, a annoncé qu’il quittait Fidelity International. On a aussi retrouvé cette semaine Patrick Barbe ! L’ancien responsable de la gestion obligataire européenne de BNP Paribas Asset Management, parti en juin dernier, a été recruté avec une petite partie de son équipe par l’américain Neuberger Berman qui a de nouvelles ambitions en France et en Europe. Un partenariat a été annoncé entre OFI et Candriam dans la gestion de performance absolue. Candriam a aussi fait part de sa décision d’exclure le charbon et le tabac de ses investissements.La Française aurait de quoi se rebaptiser un jour « L’Européenne » : la société de gestion a amorcé une nouvelle opération d’acquisition hors de l’Hexagone, en mettant la main sur le gérant Veritas en Allemagne.Enfin, sans surprise BlackRock a définitivement obtenu l’accord de l’AMF pour installer une société de gestion à Paris.
Des interdictions sanitaires sur les e-cigarettes créent un risque pour les fonds de Fidelity
Les positions financières de Fidelity Investments dans un fabricant privé de cigarettes électroniques aux Etats-Unis pourraient faire face à de nouveaux risques après que les régulateurs américains de la santé aient déclaré mercredi qu’ils envisageaient d’interdire les versions aromatisées de certains produits de vapotage, écrit l’agence Reuters. La Food and Drug Administration a donné aux cinq marques de cigarettes électroniques les plus vendues aux Etats-Unis un délai de 60 jours pour empêcher que leurs produits ne soient utilisés par mes mineurs. Juul, qui détient une part de marché d’environ 72%, semble particulièrement ciblé par l’agence sanitaire.Juul est détenue dans des fonds de Fidelity, notamment le Blue Chip Growth Fund et le Fidelity Advisor Series Growth Opportunities Fund. Au 31 juillet, la participation dans Juul était la plus grande position de ces fonds, avec une valorisation de 45,8 millions de dollars, soit 6,4% de l’actif net, selon des données publiées sur le site Web de la société de gestion.
Bruxelles fait pression sur la Suisse pour conclure le nouveau traité bilatéral
La Suisse serait bien avisée de boucler rapidement ses négociations avec l’Union européenne sur un nouveau traité bilatéral, a prévenu Jean-Claude Juncker. «Négociez avec moi, concluez avec moi, parce que d’ici une année je ne serai plus là et vous allez voir», a averti le président de la Commission européenne dans une interview à la RTS diffusée jeudi soir. Si un accord n’est pas conclu rapidement, «ça pourrait être franchement mauvais», a-t-il ajouté.
La Banque de France abaisse à nouveau ses projections de croissance
La Banque de France a revu une nouvelle fois en baisse ses prévisions de croissance pour l'économie française, à 1,6% en 2018 et en 2019, soit 0,2 et 0,1 point de moins respectivement que dans ses précédentes estimations, tenant compte du ralentissement du premier semestre. «Au-delà des éléments de court terme, l'élan est un peu moindre en 2019, du fait de l’environnement international moins porteur, avec en particulier une révision à la baisse de la demande adressée à la France», estime-t-elle, anticipant une croissance trimestrielle de 0,4% à partir de mi-2018.
Günther Oettinger veut «un Français intelligent» à la tête de la BCE
Le commissaire européen au Budget, l’Allemand Günther Oettinger, se déclare favorable à la nomination d’un Français à la présidence de la Banque centrale européenne (BCE) après le départ de Mario Draghi l’an prochain, rapporte vendredi le quotidien économique Handelsblatt. «Le mieux serait d’avoir un président de la Commission européenne allemand et un Français intelligent à la tête de la BCE», a-t-il dit selon les propos rapportés par le journal.
La banque centrale russe relève également ses taux
Après la Turquie hier, c’est la banque centrale de Russie qui a décidé ce midi de relever ses taux directeurs pour la première fois depuis le mois de décembre 2014, à hauteur de 25 points de base (pb), pour les porter ainsi à un niveau de 7,50%. Les changements dans les conditions extérieures observés depuis la dernière réunion du Conseil des gouverneurs ont augmenté de manière significative les risques de tensions inflationnistes», a expliqué la banque centrale. Ce resserrement surprise n’était pas anticipé si tôt par 40 des 42 économistes sondés dans le consensus Bloomberg, et pourrait même être poursuivi en cas de poursuite des tensions au sein des pays émergents, si l’on en croit le communique de l’autorité.