«Nous augmentons notre exposition aux marchés américain et canadien»

James Tomlins, gérant obligataire chez M&G Investments
Solenn Poullennec

- L’Agefi : Quel bilan faites-vous de la performance du marché du high yield européen par rapport à l’américain ?

- James Tomlins : La divergence de performance entre le marché du high yield américain et européen a été un thème majeur. Cette différence fut particulièrement marquée à la fin de l’année 2014 avec un marché américain en forte baisse principalement à cause de son exposition importante au secteur de l’énergie. Le marché européen du high yield a quant à lui assez bien résisté car moins exposé au secteur de l’énergie. Il a également pu profiter des mesures annoncées par la BCE pour soutenir l’inflation et la croissance économique de la région. Depuis le début de l’année, l’environnement a été plus positif pour l’ensemble des marchés obligataires high yield. Aidé par une partielle remontée des prix du pétrole et un environnement économique en amélioration en Europe, les obligations high yield ont compensé leurs pertes précédentes et ont délivré des rendements stables sur les premiers mois de l’année.

- Plus généralement, quelle est votre stratégie ?

- Une analyse de crédit robuste est essentielle à la bonne gestion d’un fonds high yield. Un autre élément important de notre stratégie consiste à être géographiquement diversifié. En ce moment, nous augmentons notre exposition aux marchés américain et canadien qui offrent un rendement plus attractif et des prévisions économiques positives. L’exposition européenne du fonds a été légèrement revue à la baisse même si nous maintenons une part importante de notre allocation à cette région. De plus, nous maintenons une exposition modeste sur les marchés émergents où nous souhaitons conserver une approche d’investissement très sélective.

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