«Les actions offrent toujours les meilleures opportunités tactiques »

- L’Agefi: Pourquoi ne renforcez-vous pas davantage votre portefeuille en actions ?

- Peter van de Welle: Nous surpondérons les actions dont le prix a baissé depuis que le rally a atteint son point haut. Elles offrent toujours les meilleures opportunités tactiques. Nous restons cependant prudents car la croissance économique incertaine et décevante pèse sur les résultats des entreprises. De plus, en été les marchés délivrent historiquement des rendements plus faibles. Les Banques centrales restent le soutien majeur du marché. Les mesures de la BCE (QE) prévue jusqu’en 2016 ont contribué à la reprise des actions européennes mais ont déjà été intégrées par le marché. Dans ce contexte, nous recherchons la valeur parmi les actions plutôt qu’en renforçant notre exposition. Nous privilégions les Etats-Unis à l’Europe car nous nous attendons à une reprise de la dynamique économique du pays après un premier trimestre faible.

- Ne craignez-vous pas un krach obligataire ?

- Les agitations récentes ne sont pas précurseur d’un krach obligataire. Nous n’anticipons pas de redite de 2014. Les faibles rendements ne sont que le résultat du QE. La reprise économique est limitée et elle nécessite des taux bas pour équilibrer l’excédent d’épargne et des investissements faibles. Ce processus d’ajustement doit continuer, soutenant le QE et régulant la hausse des taux. Avec la hausse des matières premières, la crainte d’une déflation s’éloigne mais ne disparaît pas. En outre, certains acheteurs structurels, comme les assureurs-vie sont moins sensibles aux prix et continuent d’investir. La Fed augmentera probablement son taux directeur au troisième trimestre.

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