Le trading électronique dynamise l’activité sur le marché des changes

Le marché des changes, dont la volatilité extrême inquiète constamment les dirigeants et les entreprises des pays du G20, n’a pas cessé de croître depuis 2007. D’après le rapport triennal de la Banque des règlements internationaux (BRI), l’activité journalière moyenne a atteint en avril 2010 les 4.000 milliards de dollars. Une hausse nourrie à hauteur de 85% par les institutions financières autres que les banques et sociétés de services financiers publiant leurs opérations auprès d’une autorité ou banque centrale (reporting dealers). Cette dernière catégorie a contribué à 24% de la croissance du marché.

Selon l’enquête de la BRI, l’activité accrue des traders haute fréquence et des petites banques, qui deviennent les clients des principaux dealers sur les parités de change clés, et l’émergence des investisseurs retail (particuliers et petites institutions) sont à l’origine du développement du change, notamment par l’utilisation d’instruments simples. De fait, près 74% de cette croissance a été réalisée sur le spot (comptant), qui a atteint les 1.500 milliards de dollars en avril dernier, contre 17% pour les opérations à terme et 8% pour les swaps change.

Surtout, le regain d’activité de ces acteurs est étroitement lié à la croissance des méthodes d’exécution électronique dans les plus grands centres financiers mondiaux, qui, elle, a favorisé l’utilisation du trading algorithmique, la réduction des coûts de transactions et l’amélioration de la concurrence. Selon le rapport, «plus de 50% du volume total de trading sur le change est désormais exécuté électroniquement», grâce à la montée en puissance des courtiers électroniques, comme EBS ou Thomson Reuters Matching, et surtout des systèmes de trading électroniques.

Ces dernières années, les ECN (Electronic Communication Network) multibanques - qui permettent aux utilisateurs des communautés «buy» et/ou «sell-side», d’utiliser un seul site internet pour obtenir des prix de plusieurs banques au même moment - se sont multipliées. Currenex de State Street, Hotspot FX de Knight Capital ou la plate-forme FXall font partie des systèmes les plus actifs. Mais ce sont surtout les systèmes de trading propriétaires, comme Autobahn de Deutsche Bank, Barx de Barclays ou Velocity de Citigroup qui ont porté la croissance du marché des changes. Leur activité journalière moyenne a bondi de 200 % depuis 2007.