L’alpha en difficulté dans le « rally » d’octobre

Les tableaux ci-contre présentent les meilleures et plus mauvaises performances en euros des fonds sur le marché des fonds actions américaines et le marché des fonds actions françaises au cours du mois d’octobre 2011. Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité, du ratio de Sharpe sur trois ans d’historique ainsi que du rendement depuis un an.

Aux Etats-Unis, la majorité des gérants (56%) a en octobre sous-performé l’indice de référence (MSCI US). L’ampleur de la sous-performance moyenne (-2,3%) apparaît toutefois en ligne avec la surperformance moyenne (2,3%). Au total, les gérants ont sous-performé de 29 points de base (pb) l’indice MSCI US. La variété des performances s’accroît encore avec 80% des fonds qui affichent une performance comprise à l’intérieur d’une plage de 7,0% contre 5,5% en septembre et 4,4% en août.

Sur le marché des fonds actions françaises, une très large majorité des gérants (72%) a sous-performé l’indice de référence (SBF 120). La sous-performance moyenne (-4,2%) apparaît largement supérieure à la surperformance moyenne (0,9%) ainsi, les gérants sous-performent de 301 pb l’indice SBF 120.

Le «rally» d’octobre aura donc surpris les gérants qui, prudents, ont gardé des allocations défensives cet automne.

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