La situation de certaines banques reste tendue malgré l’action de la BCE

Le 21 décembre dernier, la Banque centrale européenne a ouvert en grand les vannes du crédit aux banques en leur offrant des financements illimités à trois ans, pour un taux qui ressortira vraisemblablement autour de 1% et en échange de collatéral. Au total, 489 milliards d’euros ont été demandés.

Malgré cela, certaines banques utilisent encore largement la facilité de prêt marginal de la BCE: 14,8 milliards d’euros y ont été empruntés le 30 décembre dernier, un niveau inédit depuis mars 2011. Mais il ne s’agit pas seulement d’un bond ponctuel lié au passage de fin d’année. Depuis début septembre, les banques ont emprunté 3,4 milliards d’euros en moyenne chaque jour par ce canal soit trois fois plus que l’utilisation moyenne de la facilité de prêt marginal sur les huit premiers mois de l’année. Pourtant, cette facilité de prêt au jour le jour, en échange de collatéral, est coûteuse, son taux étant fixé à 1,75 %.

«Si des banques l’utilisent, c’est qu’elles ne peuvent pas faire autrement», résume un spécialiste. Elles se tournent vers ce dispositif en raison de sa durée très courte, au jour le jour. «L’utilisation importante de la facilité de prêt marginal depuis quelques mois montre que certaines banques européennes ne peuvent plus gérer leurs liquidités à un horizon supérieur à quelques jours, ajoute-il. Il doit s’agir d'établissements en pleine restructuration de leurs bilans, qui préfèrent garder leurs actifs disponibles, pour les céder, plutôt que de les utiliser en collatéral pour un financement BCE.»

Les données publiées par la Banque de France montrent par exemple qu’une banque utilise la facilité de prêt marginal depuis septembre pour un total de 2,2 milliards d’euros. Il s’agit sans doute de Dexia pour sa partie française, sans que cela puisse cependant être vérifié.

Parallèlement, les banques plus solides qui ont participé à l’opération de refinancement à trois ans de fin décembre n’ont pas encore réinjecté les sommes empruntées à la BCE dans les marchés financiers ou dans l'économie. Un record de 452 milliards d’euros a été placé sur la facilité de dépôt de la BCE, rémunérée 0,25 %, le 27 décembre dernier et 414 milliards d’euros y étaient encore déposés le 30 décembre. Les adjudications de dette souveraine à venir constitueront un test sur l’appétit des banques pour les dettes d’Etat.