« La livre pourrait se renforcer en raison des anticipations de hausse de taux et de l’inflation »

Quels sont les facteurs de soutien au billet vert ces prochains mois ?

Nicolas Forest: L’apaisement sur les pays périphériques combiné au changement de discours de la BCE a contribué au renforcement de l’euro/dollar depuis le début de l’année. Même si nous pensons que cette tendance à long terme devrait se poursuivre, le billet vert pourrait retrouver des couleurs dans les prochaines semaines. Il y a tout d’abord le différentiel de croissance, toujours en faveur des Etats-Unis qui bénéficient d’une expansion budgétaire a contrario de l’UE. Nous observons aussi un positionnement spéculatif vendeur sur le dollar, qui en cas de retournement s’avérera être un grand support à son renforcement (1,30). Enfin l’attente d’une réponse politique claire sur l’EFSF d’ici mars pourrait peser sur les pays périphériques entraînant la devise européenne à la baisse.

Vous voyez l’euro/livre à 0,80 d’ici à 3 mois. Pourquoi un tel optimisme en faveur du sterling ?

Nous pensons que la livre pourrait se renforcer en raison des anticipations de hausse de taux (75 pb d’ici la fin de l’année) et d’une inflation élevée. L’inflation de janvier a ainsi atteint le seuil des 4%, alimentée par l’effet TVA et par le rebond des matières premières. Plus inquiétant, l’inflation domestique proche des 3% est désormais parmi les plus élevée des pays développés. Alors que l’Europe doit attendre une réponse politique claire sur l’EFSF pour monter son taux directeur, la Banque d’Angleterre pourrait intervenir plus vite afin d’éviter tout dérapage inflationniste. Nous n’excluons pas une première hausse d’ici à la fin du premier semestre. Sur le plus long terme toutefois les faiblesses de l’économie britannique (marchés immobiliers) devraient éviter à la livre une appréciation trop coûteuse pour l’économie.

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