
La Chine est accusée de renforcer l’aléa moral sur la finance de l’ombre
La Chine peine à assurer sans heurts la libéralisation de son secteur financier. Quelques mois après la troisième séance plénière du Parti Communiste chinois qui avait suscité les espoirs de voir le pays s’orienter vers le développement de ses marchés financiers, les autorités sont revenues à leurs anciens démons dirigistes en intervenant pour éviter le défaut d’un produit d’un gestion de fortune (WMP) émis par China Credit Trust (CCT) et commercialisé par ICBC. «Si les marchés ne tolèrent pas de défaut, comment peut-il exister des taux d’intérêts réels de marché?», s’interroge Yao Wei, économiste à la SocGen.
Cette décision «est un soulagement pour les investisseurs locaux et les participants de marché, mais représente également une occasion manquée de limiter l’aléa moral», ajoute Fitch, faisant écho à Moody’s et S&P. Sans compter que le statut de CCT, qui compte parmi ses principaux actionnaires PICC, le géant de l’assurance en Chine, ainsi que plusieurs autres sociétés sous contrôle de l’Etat, renforce l’aléa moral sur la finance de l’ombre.
L’encours du produit en cause est certes limité à 3 milliards de yuans (364 millions d’euros), mais cache 660 milliards de dollars de prêts de ce type arrivant à maturité cette année, et qui devront ainsi être soit remboursés soit refinancés, selon Bank of America. «Les risques de défaut sont particulièrement élevés dans les secteurs tels que l’immobilier, l’exploitation des mines de charbon et certains secteurs manufacturiers», ajoute Citigroup.
Malgré une croissance fulgurante de 40% en un an pour des dépôts bancaires en hausse de 12%, le poids des WMP reste limité à 10% des dépôts totaux. Et les banques chinoises peuvent se prévaloir d’un ratio prêts sur dépôts de 84%, contre 384% pour les banques américaines avant la crise des subprimes. Fitch s’inquiète pourtant du fait qu’«un événement de crédit sur un WMP pourrait engendrer une perte de confiance des investisseurs et ainsi une fuite des dépôts».
Malgré le maintien d’une politique restrictive avec un taux Shibor à 7 jours proche de 5%, la PBOC a ouvert son programme de facilité de prêts aux petites et moyennes banques du pays, les plus exposées, pour assurer leurs besoins de liquidités croissants avec l’arrivé à maturité de leurs WMP. Un dirigeant de la PBOC les accusait lundi d’«avoir recours à des emprunts de court terme instables pour financer des expansions d’actifs de long terme et de taille importante».
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Kaliakra - Ensemencement décalé, filets plus profonds. En mer Noire, le Bulgare Nayden Stanev adapte son élevage de moules en espérant tirer son épingle du jeu car ici, le réchauffement est moins intense qu’en Méditerranée et l’eau donc plus clémente pour le petit mollusque à coque noire. «Cette année, on s’en tire bien», dit à l’AFP le mytiliculteur de 56 ans à bord de son vieux bateau diesel, évoquant les 20% de coquillages qui n’ont pas survécu à la canicule marine, qui décime les élevages d’Europe. Car ce coquillage est menacé, au grand désespoir des principaux pays producteurs que sont l’Espagne et l’Italie, où la production baisse inexorablement ces dernières années. Bien sûr, avec son millier de tonnes produits par an contre plus de 54.500 rien que pour la France en 2023, la Bulgarie est encore loin de jouer dans la cour des grands. Mais elle est déjà le premier producteur en Europe de l’Est. Pleine saison Avec les eaux de la Grèce voisine qui tendent à se «tropicaliser», de nouvelles opportunités s’offrent à Nayden Stanev qui compte bien en profiter et fait tout pour adapter sa ferme marine. Car la Méditerranée est l’une des mers qui change le plus vite. Avec une température moyenne en surface de 26,79°C, elle a connu cette année son mois de juillet le plus chaud jamais enregistré, selon Mercator Océan International, opérateur du service Copernicus Marine de l’Union européenne. Si ces hausses de température ne sont pas nouvelles, le changement climatique les rend de plus en plus fréquentes, de plus en plus longues, de plus en plus extrêmes. Avec ses 25,46°C degrés sur la même période, la mer Noire laisse plus de temps aux professionnels pour s’adapter et la baie du cap Kaliakra (nord-est), protégée des courants, demeure privilégiée. En compagnie de ses six employés, Nayden Stanev est sur le pont dès l’aube pour récolter et livrer sa production alors que la saison bat son plein en cette fin du mois d’août. Gestes ancestraux Le téléphone de cet ancien commando de marine sonne sans interruption tandis qu’il prend les commandes sur un petit carnet. Ce jour-là, ce ne sont pas moins de dix tonnes de moules qu’il devra livrer. Des centaines de restaurants et les marchands locaux sont très demandeurs, mais aussi la Roumanie voisine. Après une courte traversée, l'équipage atteint les 200 hectares de champs de moules. A la surface flottent des bouées sombres auxquelles sont suspendus de longs filets sur lesquels elles croissent. Sans échanger un mot, les hommes travaillent avec des gestes ancestraux: l’un fait émerger les précieuses coquilles, l’autre les nettoie, un troisième les trie. Les sacs de 800 kilos s’empilent, des cormorans guettent les restes avant que le bateau ne revienne à quai en début d’après-midi, attendu par plusieurs camions frigorifiques. Quelques habitants patientent aussi, munis de seaux pour le dîner en famille. Malgré la bonne récolte, les experts invitent à la prudence. Ici non plus «la mer n’a pas le temps de refroidir, quand le réchauffement est prolongé», déplore Radoslava Bekova, de l’institut d’océanologie à l’académie bulgare des sciences. «Fragilisée, la moule est vulnérable aux maladies» et l’année dernière, les pertes avaient été très lourdes, rappelle-t-elle. Chute de la production La production de moules dans l’UE est en baisse depuis 2018 tandis que la production mondiale a continué de croître, selon les données de l’Observatoire européen des marchés des produits de la pêche et de l’aquaculture (EUMOFA). En 2023, le volume récolté dans l’UE était inférieur d’environ 21% à celui de 2018. «Le passage durable des eaux à 26°C et plus — seuil de mortalité massive des moules — pendant les pics de demande perturbe la chaîne d’approvisionnement», constate John A. Theodorou, professeur associé au département des pêches et de l’aquaculture de l’Université de Patras, en Grèce. «Le changement climatique frappe déjà à la porte des producteurs européens». Dans ce tableau noir, les conchyliculteurs bulgares ont des raisons d’espérer. L'écart de températures «ouvre des débouchés à la moule de la mer Noire, moins exposée aux pressions environnementales», estime M. Theodorou. Quelque 356.500 tonnes de moules ont été récoltées dans l’UE en 2023, pour une valeur d’environ 463 millions d’euros, d’après les données d’EUMOFA. L’Espagne arrivait en tête avec 155.700 tonnes, suivie de l’Italie (57.279) et de la Grèce (18.000). La Bulgarie représentait, elle, près de 1.100 tonnes. Rossen BOSSEV © Agence France-Presse -
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