Touax paie le prix pour assurer le refinancement de sa dette bancaire

En mars, Touax n’avait pas réussi à s’ouvrir les portes de la dette high yield. Le loueur de conteneurs maritimes ou de constructions modulaires s’est rabattu sur le marché des obligations convertibles. Le groupe a placé 23 millions d’euros d’obligations à option de remboursement en numéraire et/ou en actions nouvelles et/ou existantes (Ornane) à échéance juillet 2020. Le prix payé est relativement élevé avec un coupon de 6% et une prime d’émission par rapport au cours de référence de seulement 25%, en bas de la fourchette proposée aux investisseurs. Le remboursement des obligations en actions pourrait entraîner une dilution d’environ 20%.

Ce surcoût s’explique par la taille de l’émetteur (84 millions d’euros de capitalisation boursière), par la liquidité limitée des obligations et par une clause d’amortissement anticipé des obligations au gré de la société à partir d’août 2018. «Compte tenu de sa taille, l’obligation sera peu liquide. Les investisseurs ne peuvent donc y consacrer qu’une petite ligne. Mais c’est l’occasion pour eux de bénéficier d’un coupon intéressant et de diversifier leur portefeuille», ajoute Benoit Bout, responsable equity linked chez CA CIB qui a coordonné le placement Touax avec SG CIB et Octo Finances.

Touax avait besoin de trouver de nouveaux fonds pour assurer le refinancement de sa dette bancaire. Deux financements significatifs arrivaient en effet à échéance dans les 12 prochains mois. Un crédit Bank of China de 10 millions d’euros, le 31 juillet 2015, ainsi qu’un RCF d’un montant en principal de 67,5 millions en avril 2016. Touax puisera ainsi 10 millions d’euros dans le produit des Ornane pour rembourser le crédit Bank of China. Le solde de l’émission ira à l’amortissement progressif de la part court terme des autres dettes opérationnelles du groupe, essentiellement les crédits-bails.

Le loueur de construction modulaire espère ainsi achever dès cet été le refinancement de sa dette bancaire. L’objectif est de regrouper ses financements dans un contrat unique de 67,5 millions. Bank of China participerait à ce nouveau financement.