Siemens tire parti de son recentrage sur l'énergie et la santé

En attendant à l’automne prochain le transfert de ses activités de services informatiques (SIS) à Atos Origin et l’introduction en Bourse d’au plus 75% de sa division éclairage (Osram), Siemens a bénéficié de la bonne orientation de ses marchés au deuxième trimestre de son exercice finissant au 30 septembre. A périmètre et changes constants, les prises de commandes à fin mars ont progressé en rythme annuel de 27% à 20,7 milliards d’euros pour un chiffre d’affaires en hausse organique de 6% à 17,7 milliards. Le ratio de commandes sur facturations est resté quasi-stable d’un trimestre sur l’autre (1,17 à fin mars dernier contre 1,18 à fin 2010).

Le bénéfice net a plus que doublé à 3,2 milliards, mais ce chiffre inclut une plus-value avant impôts, légèrement supérieure aux attentes, de 1,5 milliard liée à la cession de ses 34% dans Areva NP. «Retraité de la plus-value, la marge opérationnelle atteint 12,3% et se compare à 12% au trimestre précédent et à 11,3% un an plus tôt», relèvent les analystes d’Oddo Securities. Malgré la faible rentabilité de la division d’énergies renouvelables, ils soulignent la bonne performance du pôle Energie qui a généré 65% du bénéfice d’exploitation sur le trimestre. La marge du pôle Industrie ressort sous les attentes en raison de «coûts commerciaux et de marketing en hausse» dans les technologies appliquées au bâtiment. Quant à celle de la Santé, elle reste la plus élevée à 14,5% malgré un repli de 1,3 point d’une année sur l’autre.

Le gonflement du BFR consécutif à la forte croissance de son activité a pesé sur le cash flow libre de Siemens, en baisse de 73% à 354 millions. Le groupe n’exclut pas des acquisitions de «quelques milliards d’euros» sur ses métiers principaux. Grâce à la baisse de ses cotisations à prestations définies, le déficit de son plan de retraite a encore diminué, passant de 6,1 milliards fin 2010 à 5,3 milliards au 31 mars dernier. Le conglomérat attend désormais pour l’ensemble de l’exercice une croissance de son activité d’environ 5% et anticipe pour ses activités poursuivies un bénéfice net d’au moins 7,5 milliards, contre un objectif précédent de 5,15 à 5,55 milliards qui englobait SIS et Osram. «Hors plus-value sur Areva NP, le relèvement de la guidance est de l’ordre de 7 à 11%», selon les calculs d’Oddo Securities.