Le renforcement de Groupe Arnault dans Carrefour devrait soutenir le titre

Jusqu’où Blue Capital montera-t-il au capital de Carrefour? Colony Capital et Groupe Arnault ont franchi de concert, le 7 septembre dernier, le seuil de 20% des droits de vote du distributeur, détenant à cette date 13,83% du capital et 20,12% des droits de vote. Une nouvelle étape due exclusivement à Groupe Arnault. Ce dernier a acquis pour près de 6 millions d’euros d’options d’achat du 7 au 12 septembre (voir tableau). Pour la première tranche de 2 millions, ces options ont été acquises sur les fonds propres de Groupe Arnault «sans mise en place d’aucun financement». Si le holding familial a profité de cette fenêtre de tir, «aucune acquisition n’a eu lieu depuis le 12 septembre», confie une source proche du dossier.

Ces 2,66 millions d’options acquises, soit 0,4% du capital de Carrefour, «représentent un nombre d’instruments financiers à peu près équivalent aux 2,5 millions d’options arrivées à échéance en juillet 2011 et non exercées ou aux 2,5 millions d’options à échéance de juin 2012 et ‘en dehors de la monnaie’ (prix d’exercice de 31,7 euros)», note CM-CIC.

Groupe Arnault profite de la chute du cours (-41% en trois mois contre -23% pour le CAC 40) pour se renforcer à bon compte et, à terme, abaisser son coût moyen, sa participation ayant été acquise à plus de 45 euros par titre, soit une moins-value potentielle de l’ordre de 65%. «Ce renforcement est symbolique (moins de 1%) mais envoie un message fort au moment où de nombreuses questions se posent quant à la stratégie de Carrefour, à un possible démantèlement ou à une sortie de Blue Capital», ajoute Aurel BGC. Ces emplettes augurent-elles peut-être aussi une reprise d’activité pour les magasins français de Carrefour ?

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