«Le marché français ne devrait pas faire moins bien que la moyenne des marchés européens»

L’Agefi: Anticipez-vous une poursuite de la baisse du CAC 40 à court terme ?

Jérôme Schupp: Nous ne nous attendons pas à ce que le marché français fasse moins bien que la moyenne européenne. Toutefois, les titres très dépendants du marché national, les banques et les valeurs pétrolières devraient afficher des performances moins bonnes en raison du climat économique difficile et de création de taxes sur les banques notamment, quel que soit le président élu. Le secteur bancaire affiche un net repli ces dernières semaines en ligne avec des commentaires toujours plus durs des différents candidats. Les services aux collectivités ont souffert; la future politique énergétique française pourrait en effet changer, d’autant que les hausses de tarifs sont quasiment systématiquement refusées par le gouvernement alors que les besoins d’investissement ne cessent de progresser.

Quels seront les prochains catalyseurs à la hausse ?

Pour une reprise durable des marchés actions, une embellie sur la situation en Espagne est nécessaire. L’impact positif des plans de financement des banques (LTRO) par la BCE est maintenant derrière nous. Même si cela a permis de baisser les rendements des obligations italiennes et espagnoles, cela lie désormais encore plus le destin des obligations d’Etat de ces pays avec ces mêmes banques. En cas de nouvelles tensions sur les taux, il en résultera des baisses de prix des obligations et donc des pertes éventuelles pour les banques. En France, même si le spread sur les obligations d’Etat pourrait s’élargir temporairement avec l’Allemagne en cas de victoire socialiste, nous n’attendons pas de mouvements particulièrement forts.

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