Le marché des IPO espère sortir de sa torpeur

Trois projets d’IPO d’envergure annoncés en deux jours: cela faisait longtemps que le marché primaire actions n’avait pas connu une telle perspective. L’opérateur télécom russe MegaFon à Londres, la filiale de Santander au Mexique et l’assureur allemand Talanx visent tous trois une cotation dans les prochaines semaines. En ajoutant l’IPO à 8,2 milliards de dollars de Japan Airlines qui doit se conclure le 10 septembre, le marché mondial des introductions en Bourse espère enfin sortir de sa torpeur d’ici à fin 2012.

Santander présente le projet le plus abouti. La banque espagnole entend coter dès le 26 septembre les actions de sa filiale mexicaine sur les Bourses de Mexico et de New York. En plaçant 24,9% du capital, le groupe espère lever l’équivalent de 2,9 à 3,4 milliards d’euros. UBS, Deutsche Bank et BoA Merrill dirigent le placement.

MegaFon, deuxième opérateur mobile de Russie, a demandé hier à son régulateur l’autorisation de se coter à Londres. Le dossier fait, lui aussi, saliver les banquiers depuis plusieurs mois. La mise en Bourse de 19,9% du capital est chiffrée à 4 milliards de dollars. L’opération permettrait à TeliaSonera, actionnaire à 35,6%, de ramener sa part à 25% environ.

Le sentiment des investisseurs s’est amélioré avec la hausse des indices actions depuis 3 mois, et la baisse de la volatilité. L’indice V2X qui mesure la volatilité de l’EuroStoxx traitait hier à 27,7 points contre 45 points il y a un an. Son équivalent sur le S&P500, le VIX est à 18 points contre 35 début septembre 2011.

«L’activité a repris cet été hors d’Europe, avec notamment plusieurs IPO qui se sont bien déroulées en Asie. En Europe, un certain nombre de dossiers sont en phase de redémarrage, et pourraient aboutir à condition que les marchés restent stables», explique Cyril Michel, directeur du marché primaire actions chez HSBC France. «L’environnement est plus favorable aux IPO qu’il y a trois mois, mais la reprise dépendra du calendrier macroéconomique chargé de septembre-octobre», complète Thierry Olive, patron mondial de l’ECM chez BNP Paribas.

Eternel candidat à l’IPO, Talanx, le troisième assureur allemand a dit lundi prévoir une entrée en Bourse cet automne. L’actionnaire de référence d’Hannover Re envisagerait même de se coter à Francfort dès fin septembre et de lever 700 millions d’euros, ont déclaré deux sources à Reuters. La filiale d’assurance directe de RBS, Direct Line, vise toujours la Bourse, et les professionnels du secteur attendent aussi O2 Germany, la filiale allemande de Telefonica. Le distributeur néerlandais Ahold, qui a annoncé hier vouloir céder ses 60% dans le suédois ICA, pourrait trouver une porte de sortie en Bourse.

«Talanx et O2 Germany pourraient constituer de bons tests pour rouvrir le marché européen car il s’agit d’entreprises allemandes, avec des activités bien comprises des investisseurs», estime Thierry Olive.

Si elles se concrétisent, ces transactions réveilleraient un marché dont les volumes mondiaux sont en baisse de 12% sur un an, selon Dealogic. Le nombre d’IPO d’une valeur supérieure à un milliard de dollars, en particulier, est en chute libre: six opérations dans le monde pour 25,5 milliards de dollars, contre 17 et 47,5 milliards à la même époque l’an dernier. L’entrée en Bourse de Facebook en mai a représenté à elle seule 16 milliards. En France, le marché est au point mort, avec deux dossiers coincés dans les tuyaux : Verallia, la filiale de Saint-Gobain, et Canal+ France.

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