Le FSI réduit sa moins-value latente dans Innate Pharma

Grâce à la signature d’un accord majeur avec Bristol-Myers Squibb (BMS), la biopharmaceutique marseillaise Innate Pharma s’est envolée de 49,62% en Bourse à 1,99 euro. La société capitalise désormais 75 millions d’euros et renoue avec ses niveaux de juin 2010.

La société française accorde à BMS les droits exclusifs mondiaux pour le développement, la fabrication et la commercialisation de l’IPH2102, un anticorps dans le traitement du cancer en Phase I de développement. L’accord couvre toutes les indications potentielles de cet anticorps. La biopharmaceutique poursuivra le développement de l’IPH2102 dans la leucémie aiguë myéloïde jusqu’en fin de Phase II et apportera également son soutien préclinique au développement de cet anticorps.

BMS financera ces développements, avec un premier paiement de 35 millions de dollars (24 millions d’euros), et des versements d’étapes pouvant atteindre 430 millions de dollars (300 millions d’euros). Innate Pharma doit aussi recevoir des redevances échelonnées d’un pourcentage à deux chiffres sur les ventes internationales nettes.

«Les montants de l’accord sont particulièrement significatifs par rapport à la taille d’Innate, souligne un analyste de Bryan Garnier. Cette annonce renforce l’attrait et la visibilité du titre Innate». De tels montants «sont devenus rares dans le monde de la biotech française et sont plutôt réservés aux molécules en phase de développement avancée», ajoute Aurel BGC.

Une opération qui devrait satisfaire les premiers actionnaires du groupe: le laboratoire danois Novo Nordisk (14,8%), le Fonds stratégique d’investissement (12,9%) et Alta Partners (7,2%). Le FSI était entré au capital d’Innate Pharma en décembre 2009, à l’occasion d’une levée de fonds de 24,3 millions d’euros réservée à Novo Nordisk, à Alta Partners et au Fonds stratégique, qui avait alors souscrit à hauteur de 11 millions d’euros au prix unitaire de 2,27 euros. Un niveau qui pourrait maintenant être rapidement retrouvé au regard de cet accord.

Bryan Garnier a déjà précisé qu’il devrait relever son objectif actuel de 2,20 euros. Le bureau d’analyse juge le potentiel oncologique des molécules d’Innate «très significatif». L’IPH 2101 pourrait représenter un maximum de 174 millions d’euros de ventes dans le traitement du myélome multiple qui devrait être lancé en 2016, et de 255 millions d’euros pour la leucémie myéloïde aiguë, dont le lancement est prévu en 2018.