Ingenico s’offre au prix fort le belge Ogone
Le groupe français déboursera 360 millions d’euros, soit plus de 28 fois l’Ebitda 2012 de la cible. Des analystes estiment le prix justifié
Bruno de Roulhac
Grâce au rachat d’Ogone, leader européen des services de paiement en ligne auprès du fonds Summit Partners, Ingenico peut désormais présenter une offre complète et intégrée de solutions de paiement électronique multicanal. Une «acquisition attendue depuis longtemps par le marché», note CM-CIC et «hautement stratégique», ajoute Kepler.
L’offre valorise Ogone 360 millions d’euros en valeur d’entreprise, soit 8,6 fois le chiffre d’affaires et 28,6 fois l’Ebitda 2012, ou encore 6,6 fois le chiffre d’affaires et 22 fois l’Ebitda estimés 2013 selon Gilbert Dupont, jugeant le prix «très élevé».
Pour CA Cheuvreux, le prix «est justifié au regard de la croissance rapide du paiement en ligne et des probables importantes synergies commerciales», et s’explique par «la qualité et la rareté des cibles en Europe», ajoute Natixis. Les prix sont «traditionnellement élevés pour ce type d’activité valorisant le portefeuille clients difficile à constituer, une récurrence forte du chiffre d’affaires (88% d’abonnement + commissions pour Ogone) et des marges souvent élevées», poursuit CM-CIC. De fait, Ogone a constitué un réseau international de 42.000 commerçants, avec des clients tels que Accor, la Fnac, Decathlon et Ikea, et vise une hausse de 30% de son chiffre d’affaires cette année grâce au contrat de marque blanche remporté auprès de Barclaycard. Le groupe belge dégageait en outre l’an dernier une marge d’Ebitda de 30% contre 18,3% pour Ingenico en 2011.
De plus, grâce aux synergies liées à la vente de services complémentaires et à l’optimisation des offres, Ingenico compte dégager 20 millions d’euros additionnels sur l’Ebitda 2015. Si Ingenico estime que l’opération sera neutre sur le bénéfice net par action 2013 et «fortement relutive» en 2014, Gilbert Dupont anticipe une dilution de 1% cette année, et une relution de 4% l’an prochain.
L’acquéreur financera l’opération à hauteur d’un tiers (120 millions d’euros) par sa trésorerie, et de deux tiers (240 millions) via des lignes de crédit, dont 140 millions de nouvelles lignes, tout en conservant un ratio dette nette sur Ebitda inférieur à 2 fois.
«A plus de 8 fois le chiffre d’affaires, cette opération permet de relativiser les multiples de valorisation d’un acteur comme Wirecard (4 fois le chiffre d’affaires) et montre combien les places sont chères dans le paiement en ligne», conclut Natixis. L’allemand Wirecard rebondissait hier de 3,22%.
Un évènement L’AGEFI
AM TECH DAY
Plus d'articles du même thème
-
La BCE s’achemine vers une hausse de taux en décembre
Malgré une décision unanime de ne pas remonter les taux pour l’instant, les gouverneurs de la banque centrale ont envoyé le message d’un nouveau resserrement le 17 décembre. Sauf accident sur la croissance, le mouvement devrait même se poursuivre malgré les hausses de taux longs déjà restrictives. -
Shell et Repsol décident d’accroître leur retour aux actionnaires
Après la publication de résultats trimestriels supérieurs aux attentes du consensus, les deux énergéticiens ont relevé le montant de leurs rachats d’actions. -
Andera Partners investit 60 millions dans Tyls
La société d'investissement prend une participation minoritaire dans le réseau d’expertise comptable dans le cadre d'une opération sponsorless.
ETF à la Une
Les gérants allocataires affinent leur utilisation des ETF
Ils sont avant tout à la recherche d’ETF qui se fondent le mieux possible dans leur portefeuille, souligne une étude réalisée par Trackinsight. 70 % des investisseurs professionnels pilotent ainsi activement leur portefeuille d’ETF.
Les plus lus
- Les salariés des caisses régionales du Crédit Agricole obtiennent près de 2,2% d’augmentation
- Le diable se cache dans les détails, Safran l'apprend à ses dépens
- Tégo divorce d'Allianz et AGPM
- Alan joue les trouble-fête avec le méga contrat santé de la Sécu
- Microsoft propose à 60.000 salariés de quitter l'entreprise
Contenu de nos partenaires
A lire sur ...
-
Tutti fascisti !« Tous fascistes, sauf nous » : comment Jean-Luc Mélenchon organise le vide entre le RN et LFI
Pour affronter Marine Le Pen, le leader des insoumis cherche à effacer la partie centrale de l'échiquier politique et repousse les socialistes dans le camp des fascistes -
Au nom de la loiCouvre-feux, manifs interdites, drones : nos libertés sous cloche ?
Depuis dix ans, le pouvoir macroniste a multiplié les textes sécuritaires. Avec l’objectif de répondre à la demande croissante d’ordre et d’autorité. Mais au risque de rompre l’équilibre fragile entre sécurité et libertés fondamentales -
Maintien de l’ordre : combien de temps les policiers pourront-ils tenir ?
Les forces de l’ordre, durement éprouvées le 17 octobre, sont sous pression depuis le début du mouvement lycéen il y a cinq semaines. Sans issue politique à l'horizon, combien de temps pourront-elles tenir ?
