Iliad renforce ses fonds propres avant le lancement de son offre mobile

Le calendrier fait bien les choses. Alors que l’opérateur de télécommunications s’apprête à lancer dans les tout prochains jours la commercialisation de son offre de téléphonie mobile, un investissement de l’ordre du milliard d’euros, Iliad renforce ses fonds propres de 200 millions d’euros. La somme «diminue du même montant la dette nette du groupe», précise la maison mère de Free.

Ces 200 millions proviennent de la conversion la semaine dernière de 61% des obligations à options de conversion en actions nouvelles et / ou existantes (Océane) émises en juin 2006 et qui arrivaient à échéance le 1er janvier 2012. Les 3,75 millions d’Océane avaient été émises à un montant nominal de 88,05 euros et portaient un coupon de 2,2%. A l’époque, leur émission avait permis à Iliad de lever un montant net de 326,3 millions d’euros. Ces Océane avaient été lancées avant même que le groupe ne soit candidat, en 2007, à la quatrième licence de téléphonie mobile 3G en France.

Compte tenu des 35.700 actions auto-détenues par l’opérateur, la conversion de ces obligations entraînera la création d’un peu plus de 2,26 millions d’actions nouvelles, soit une augmentation de capital de 4,13%, précise le groupe. Ces nouveaux titres sont livrés et cotés aujourd’hui. Si elle dilue mécaniquement la participation des actionnaires existants, l’opération permet en parallèle d’accroître légèrement le capital de la société, toujours détenue à 63,9% par son fondateur Xavier Niel.

Certains investisseurs, qui souhaiteraient pouvoir prendre des positions plus importantes, se plaignent fréquemment de l’étroitesse du marché de l’action Iliad. Une rareté qui n’est pas totalement étrangère à la hausse du cours de Bourse: +16% depuis le début de l’année. Celui-ci évolue même à ses plus hauts niveaux historiques, alors que le secteur européen des télécoms a perdu plus de 7% depuis le début de l’année, et que France Télécom (-24%), Vivendi (-18%) et Bouygues (-26%), les concurrents d’Iliad, sont tous dans le rouge vif.

Après cette opération, la dette nette estimée d’Iliad à fin 2011 devrait tomber à moins de 750 millions d’euros, soit 0,9 fois l’excédent brut d’exploitation attendu cette année. Un ratio qui fait de l’opérateur de télécoms l’un des groupes les moins endettés au monde dans le secteur. Le niveau d’endettement médian de l’indice européen Stoxx des télécoms s’élève à 2,2 fois l’ebitda.