Groupe Bruxelles Lambert ouvre le jeu au capital d’Arkema

Les derniers liens, même indirects, qu’Arkema pouvaient encore entretenir avec Total, son ancienne maison mère, sont définitivement rompus. Le Groupe Bruxelles Lambert (GBL), la société d’investissement d’Albert Frère et de la famille canadienne Desmarais, premier actionnaire de Total avec 4% du capital, a cédé hier sa participation de 10,01% chez Arkema. La position avait été constituée en 2006, lors de la scission du groupe de chimie par Total à un cours de 27,5 euros. GBL s’était ensuite progressivement renforcé. Il avait franchi le seuil des 10% du capital en octobre 2011.

GBL réalise une excellente opération. Les 6,2 millions d’actions ont été vendues, via un placement privé dirigé par BoA Merrill Lynch et HSBC, à 69,9 euros par action. Le produit net de la cession s’élève à 432 millions d’euros, soit environ deux fois l’investissement initial. La plus-value ressort à 220 millions d’euros, précise GBL.

Le holding réduit ainsi son endettement net à moins de 300 millions d’euros, soit 2% de la valeur boursière de son portefeuille, ce qui devrait lui permettre de relancer de nouveaux investissements. Arkema pesait seulement 3,3% dans l’actif net ajusté de GBL au 24 février 2012, loin derrière Total (30,8%), GDF Suez (18%), Lafarge (16%), Pernod Ricard (15,6%) ou Imerys (15,1%).

Dans la soirée, GBL a fait part d’une deuxième opération, avec la cession envisagée de 6,2 millions d’actions Pernord, soit environ 2,3% du capital du groupe de spiritueux, dont il conservera 7,5%. Cette participation dans Arkema était l’une des plus simples à arbitrer.

D’autant qu’après avoir assez bien résisté en 2011 à la chute des marchés, avec un repli annuel de moins de 2%, le cours d’Arkema avait bondi de 29% depuis le début de l’année. Le placement d’hier a toutefois pesé sur le cours. Le titre a perdu 4,97% à 69 euros. Compte tenu des volumes moyens de ces deux dernières années, les 6,2 millions d’actions représentent environ 21 jours de Bourse.

Une fois digérée, l’opération pourrait raviver le caractère spéculatif d’Arkema, même si la position de GBL était purement financière. Le groupe de chimie se retrouve avec un capital totalement éclaté, derrière le fonds américain Greenlight Capital, devenu avec ses 9,9% le premier actionnaire d’Arkema. Cet élargissement du capital flottant fait également du groupe de chimie l’un des candidats potentiels au CAC 40. Sa capitalisation boursière de 4,27 milliards d’euros, le place juste derrière Alcatel-Lucent mais devant Peugeot, actuelle dernière capitalisation de l’indice (3 milliards d’euros).