Delphi donne un coup d’accélérateur à son processus d’entrée en Bourse

JPMorgan et Goldman Sachs en tête, accompagnées de Barclays Capital, Deutsche Bank, Citigroup et Bank of America Merrill Lynch, seraient, selon des sources concordantes citées par Reuters et Bloomberg cette nuit, les banques sélectionnées par Delphi Automotive pour organiser son introduction en Bourse.

Le porte-parole de Delphi Lindsey Williams a refusé de commenter l’information, assurant que le conseil d’administration et le marché décideront du calendrier.

Dès lors, la procédure semble pouvoir s’accélérer, les sources envisageant l’enregistrement des documents réglementaires la semaine prochaine pour une opération réalisée au cours du troisième trimestre. L’IPO pourrait permettre au groupe américain de récolter 1 à 1,5 milliard de dollars, lui octroyant une valorisation de plus de 10 milliards. Une source citée par Reuters évoque des ambitions de Delphi d’une valorisation de 12 à 14 milliards de dollars sur la base des prévisions de résultats 2012 (en l’occurrence jusqu’à 7 fois l’excédent brut d’exploitation, qui a atteint 1,36 milliard en 2010).

L’ancien numéro un de l’équipement automobile aux Etats-Unis et filiale de General Motors revient ainsi de loin, deux ans seulement après sa sortie du régime des faillites. Fin 2009, Delphi avait été acquis, essentiellement par conversion de dette, par un groupe d’investisseurs emmené par les gestionnaires alternatifs Silver Point Capital et Elliott Management. Chaque actionnaire hésiterait encore sur la part de titres à céder dans le cadre d’une entrée en Bourse tant attendue.

Ils devraient réaliser une opération financière intéressante en concrétisant leur plus-value, après que quatre années passées sous la protection du Chapitre 11 ont assaini les comptes de Delphi. La dépendance vis-à-vis de General Motors notamment, dont Delphi a été scindé en 1999, a été fortement réduite, le constructeur automobile représentant 20% des ventes l’an dernier (totalisant 13,8 milliards de dollars) contre 85% au plus haut. Et les analystes misent sur la poursuite d’une nette amélioration des résultats. Il y a deux mois enfin seulement, Delphi a racheté pour 4,4 milliards de dollars des titres détenus par GM et par le fonds PBGC (Pension Benefit Guaranty Corporation) afin de simplifier la structure de capital du groupe.