PAI Partners avance dans la collecte de son sixième fonds de LBO

PAI Partners confirme sa normalisation, après la crise qu’il a traversée en 2009. La société de gestion de fonds de LBO a recueilli 1,4 milliard d’euros d’engagements de la part d’investisseurs dans le cadre de la collecte de son nouveau fonds, PAI Partners Europe VI. PAI Partners n’a pas répondu aux sollicitations de L’Agefi, mais l’information, publiée initialement sur le site internet du Financial Times, a été confirmée de bonne source.

Outre les propres associés de la firme française, on compte parmi les investisseurs BNP Paribas, sa maison-mère jusqu’en 2002. Le fonds a vocation à investir un ticket moyen de 300 millions d’euros dans 8 à 12 sociétés.

Lionel Zinsou, son président, avait annoncé en juillet 2012 le prochain démarrage de la promotion du véhicule, avec un objectif de 3 milliards d’euros. Le fonds de génération précédente, lancé en 2008, avait finalement réuni 2,7 milliards d’euros après que son objectif eut été réduit de moitié en 2009, dans le sillage de l’éviction de ses deux dirigeants historiques Dominique Mégret et Bertrand Meunier. Cette décision avait provoqué l’ire de certains investisseurs et l’activation de la clause dite de l’homme clé, qui leur avait permis de réduire leur engagement. Ce qui a conduit à la profonde cure d’amaigrissement du fonds V.

De nombreux professionnels voyaient dans cette mésaventure un chant du cygne pour PAI Partners, alors que depuis la crise financière, les investisseurs sont plus sélectifs dans l’allocation de leurs ressources dévolues au non-coté.

Force est de constater que des institutions sont prêtes à refaire confiance au gestionnaire. Toutefois, ce premier closing a été conclu à un train de sénateur, puisqu’il a été atteint en plus d’un an. Etant donné qu’il reste encore la moitié du chemin à parcourir, la durée totale de la collecte sera probablement assez longue. A la décharge de la société, les délais se sont considérablement allongés depuis plusieurs années, eu égard aux exigences croissantes des investisseurs. Mais PAI Partners paye sans doute également ses ennuis passés.

Le groupe a néanmoins été actif en 2012-2013, réalisant plusieurs cessions à des conditions avantageuses, comme l’atteste ses sorties partielles d’Atos et de United Biscuits. Il a par ailleurs acquis R&R Ice Cream, ADB et IPH France.