Lyxor confirme l’appétit des investisseurs pour les prêts de LBO

Les prêts aux entreprises continuent d’attirer les investisseurs. Preuve en est, Lyxor Asset Management, filiale de la Société Générale, a annoncé vendredi la collecte de 225 millions d’euros pour son nouveau fonds de dette senior européenne, confirmant les informations publiées par L’Agefi en mai dernier. La collecte a été réalisée auprès de groupes d’assurances européens. Baptisé Lyxor European Senior Debt Fund et géré à un horizon de six ans (extensible à huit), le fonds investira principalement dans les tranches prioritaires garanties (senior secured) des prêts de LBO émis par des sociétés européennes.

Ce type d’actifs répond particulièrement à la demande des investisseurs – et ce fonds est le fruit d’échanges entre Lyxor AM et les assureurs: depuis la baisse des marges dans le fixed income (produits à taux fixe) ces deux dernières années, en particulier dans les obligations à haut rendement (high yield), ils sont à la recherche de produits générant des rendements attrayants. En l’occurrence, le nouveau fonds de Lyxor AM investira dans des actifs produisant aujourd’hui un intérêt d’environ 4,5% au-dessus de l’Euribor 3 mois.

A taux variables, ces prêts sont également protégés contre une remonté des taux. «Nous proposons la tranche la mieux protégée. En outre, l’offre reste dynamique. Plus d’une vingtaine de milliards d’euros d’actifs dans la catégorie ‘sub-investment grade’ ont été émis depuis le début de l’année», explique Thierry de Vergnes, responsable de la gestion dette chez Lyxor AM. Très diversifié, le fonds devrait comprendre entre 40 et 80 lignes, aucune d’entre elles ne devant représenter plus de 5% du montant total.

En outre, «la demande est soutenue par deux éléments favorables. D’une part, les fonds de CLO [collateralized loan obligations, ndlr] sont moins actifs en Europe en raison du faible nombre d’émissions récentes et la plupart de ceux des millésimes 2005-2007 ont dépassé leur période de réinvestissement. D’autre part, les banques gèrent plus parcimonieusement leur bilan vis-à-vis des nouvelles émissions. En effet, les créances notées de BB- à B-, qui sont typiquement celles dans lesquelles notre nouveau fonds investira, coûtent cher en fonds propres», ajoute le gérant.

Lyxor European Senior Debt Fund est une Sicav luxembourgeoise, mais les assureurs investiront à travers un fonds commun de titrisation de droit français.