Les grands LBO restent possibles en Europe
EQT Partners rachète le groupe allemand BSN Medical à 1,8 milliard d’euros, à près de deux tiers en dette, tandis que Montagu PE triple sa mise
Antoine Landrot
Peut-on parler d’un retour des grands LBO en Europe ? Ce serait aller vite en besogne, tant les contraintes qui pèsent sur ce marché sont fortes, mais quelques opérations ont néanmoins lieu. Annoncée hier, l’acquisition de BSN Medical par le suédois EQT Partners, pour 1,8 milliard d’euros, est l’opération la plus importante de l’année avec le LBO sur Ahlsell, selon les statistiques de Preqin. L’opération, qui valorise la cible à environ 10 fois son Ebitda, est d’autant plus emblématique que Montagu Private Equity (PE), le vendeur, avait déjà tenté de céder l’entreprise médicale allemande (pansements, bandages, atèles…) en 2008, puis en 2010. Mais la crise financière avait à chaque fois contrarié l’opération.
Cette fois-ci, Montagu PE a mandaté Goldman Sachs et HSBC en janvier dernier pour lancer l’appel d’offres, alors que les marchés connaissaient un répit. Un premier tour a été organisé en avril, puis un second fin mai. Parmi les candidats, dont les noms ont été confirmés à L’Agefi par une source proche: le consortium formé par CVC Capital Partners et BC Partners, ainsi que Wendel.
«Goldman Sachs et HSBC avaient structuré une offre de financement ferme aux candidats», précise Sylvain Berger-Duquene, président du bureau parisien de Montagu PE, à L’Agefi. Une source proche de l’acquéreur indique que ce staple (financement complet proposé aux postulants par les banques du vendeur) atteignait le milliard d’euros.
EQT Partners a privilégié son propre mode de financement. «Nous connaissions BSN Medical depuis longtemps: des discussions avaient déjà eu lieu en 2010. Nous avons voulu anticiper la vente et le staple n’était pas encore monté lorsque nous sommes partis en quête de banques», indique à L’Agefi Marcus Brennecke, associé du bureau allemand d’EQT Partners. Deutsche Bank, Morgan Stanley (également conseils financiers du fonds suédois), JPMorgan et, dans une moindre mesure, Goldman Sachs, ont arrangé la dette d’acquisition. Celle-ci atteint 1,13 milliard d’euro: 738 millions de dette bancaire et 392 millions de mezzanine, apportée par Highbridge Capital, JPMorgan, MezzVest et Partners Group.
Après quatre ans de patience, c’est une belle opération pour Montagu PE, qui avait acquis BSN en 2005 pour 1,03 milliard d’euros dette comprise. Le fonds va quasiment tripler sa mise de 400 millions, affirme une source proche. En 2012, seulement six LBO ont dépassé le milliard d’euros de valeur, selon Preqin.
Un évènement L’AGEFI
UNIVERSFINANCE
Plus d'articles du même thème
-
Le rial iranien en perdition
Retrouvez comme chaque semaine, le coup d'oeil de DeftHedge sur le marché des changes. -
La Société Générale tient bon grâce à la banque de détail
La progression des revenus et des résultats des activités de détail en France et à l'étranger, en agence et à distance, compense largement le vif recul de certains pans de la banque de financement et d'investissement. -
Engie poursuit son recentrage en préparant son désengagement du nucléaire belge
Cohérente avec la stratégie de l’énergéticien, cette décision reflète aussi la volonté du gouvernement de Bart De Wever d’avoir les mains libres pour mettre en œuvre sa politique énergétique. La lettre d’intention signée entre les deux parties marque le début d’un long processus de négociation.
ETF à la Une
AllianzGI va bientôt lancer ses premiers ETF actifs en Europe
La filiale de gestion de l'assureur allemand prévoit de premiers produits cotés en Europe dans le courant du second semestre 2026.
Les plus lus
- Un nouveau vent de fronde souffle sur les certificats d’investissement du Crédit Agricole
- La banque de détail porte les résultats du Crédit Agricole au premier trimestre
- Revolut, un modèle bancaire singulier et valorisé à prix d'or
- Intel pulvérise les attentes grâce aux centres de données et à l'IA
- L’Italie de Giorgia Meloni présente un bilan économique mitigé
Contenu de nos partenaires
A lire sur ...
-
Survivalisme
« Sans primaire, ce sera l’apocalypse chez nous » : chez les Ecologistes, Marine Tondelier acculée par ses opposants internes
Le « there is no alternative » à la primaire de Marine Tondelier ne suffit pas à ramener l’ordre dans la maison écologiste. A mesure que l’illusion d’une candidature commune se dissipe, la numéro 1 des Verts se voit contrainte de sortir de l’ambiguïté : peut-elle faire cavalier seul en 2027 ? Si oui, en a-t-elle les moyens ? Sinon, derrière qui se ranger pour négocier un accord législatif sans se renier ? -
Castagne
Au Sénat, le report d'une note sur un pesticide vire au pugilat
Le report d'une note scientifique sur l'acétamipride a frôlé la confrontation entre le sénateur PS Michaël Weber et le président LR de l'Office parlementaire scientifique -
Seine colère
Enseignement libre : la gauche tentée de rallumer la guerre scolaire en commençant par Paris
Les Parisiens n’ont pas fini de voir des parents protester contre des fermetures de classes. La capitale sera la ville de France où le choc démographique sera le plus brutal. Il y a désormais plus de décès que de naissances dans l’Hexagone. Les projections nationales évaluent la baisse prévisible du nombre des élèves à 1,7 million à l’horizon 2035.
