Le fonds d’Altarea est prêt à investir 1,5 milliard dans l’immobilier de bureaux

AltaFund entre dans sa phase active. Bouclé fin 2011, le fonds d’investissement immobilier d’Altaréa Cogedim devrait signer son premier achat dans les prochaines semaines. L’opération dressera le portrait robot de ses cibles: immeuble de bureaux à Paris intra muros, aux meilleurs emplacements et à restructurer en vue d’une cession à moyen terme. AltaFund a levé 600 millions d’euros auprès de quatre investisseurs (deux fonds souverains, un fonds de pension néerlandais et un assureur français) en plus d’Altaréa Cogedim, ce qui lui donne un «pouvoir d’achat de 1,2 à 1,4 milliard d’euros, avec la possibilité d’investir jusqu’à 150 millions en fonds propres par opération», explique Stéphane Theuriau, directeur général délégué d’Altaréa Cogedim.

Arrivé chez le promoteur immobilier en provenance de Morgan Stanley en 2009, Stéphane Theuriau avait déjà en tête l’idée de ce fonds, le premier véhicule français de ce type. «Dans un marché cyclique, le timing d’investissement est fondamental pour la performance. Le marché est dans sa quatrième année d’ajustement à la baisse, sur une période traditionnelle de cinq ans. Pour pouvoir investir massivement le moment venu, nous avons accepté de nous diluer dès le départ», indique Stéphane Theuriau.

AltaFund prévoit de réaliser entre 8 et 15 opérations, à un horizon de trois ans. «La réduction des bilans des banques ou de certaines entreprises industrielles, les changements capitalistiques ou stratégiques dans le secteur immobilier, devraient créer des opportunités d’achat», espère Stéphane Theuriau. Le rythme d’acquisitions pourrait néanmoins être ralenti si besoin, alors que les tensions macroéconomiques viennent brouiller le cycle.

«Le marché du financement reste difficile, reconnaît Stéphane Theuriau. Les banques hésitent à mobiliser plus de 30 à 50 millions d’euros par projet en prise ferme. Les nouveaux circuits notamment auprès des assureurs sont en train de se mettre en place et la titrisation a disparu. Résultat, l’effet de levier est globalement réduit et ne représente environ que 25% de la performance financière d’un projet, le solde provenant de la création de valeur purement immobilière».

Fonds discrétionnaire, AltaFund est entièrement géré par Altaréa Cogedim. Ouvert pour une durée de huit ans, il comporte deux possibilités d’extension. Avec, si tout va bien, un retour sur investissement espéré entre 13% et 15%.