Le besoin de consolidation dans les télécoms réveille les fusions en Asie

L’activité en matière de fusions et acquisitions semble repartir dans le secteur des télécoms en Asie, comme en témoigne la prise de contrôle conjointe de Jupiter Telecommunications (JCom) annoncée mercredi par KDDI et Sumitomo, ses deux principaux actionnaires avec respectivement 31% et 40,5% du capital. Ceux-ci ont offert l’équivalent de 2,1 milliards d’euros (216 milliards de yens) pour les 28,5% du capital qui échappaient à leur contrôle, valorisant le premier câblo-opérateur du pays 7,3 milliards d’euros.

Le prix payé «correspond en valeur d’entreprise à 5,4 fois l’excédent brut d’exploitation de la cible estimé pour 2014», indique Justin Tang, analyste chez Churchill Capital à Singapour, en considérant que ce niveau est conforme à la valorisation du secteur, qui a nettement baissé en deux ans.

Cette opération met fin à une anomalie découlant du fait que KDDI, deuxième opérateur mobile de l’Archipel, détenait une participation minoritaire dans Jcom rachetée depuis 2010 à l’américain Liberty Global, tout en étant propriétaire à 95,5% du deuxième réseau câblé Japan Cablenet (JCN, 12% du marché domestique).

L’accord entre KDDI et le conglomérat Sumitomo prévoit une fusion entre les deux câblo-opérateurs dans une coentreprise contrôlée à parité par les deux actionnaires. Avec 4,8 millions d’abonnés, la nouvelle entité aura une part de marché de 53% dans le câble ; elle devrait générer un chiffre d’affaires annuel d’environ 4,4 milliards d’euros et dégager une marge d’exploitation de 17,5%. La coentreprise «sera en mesure de se développer ultérieurement sur des marchés étrangers, notamment en Asie», souligne Yoshio Osawa, responsable de la division médias de Sumitomo.

L’attrait des pays émergents d’Asie incite d’ailleurs le chinois Citic Telecom, coté à Hong Kong, à vouloir renforcer la part de 20% qu’il détient depuis février 2011 dans l’opérateur de télécoms CTM à Macao. La filiale du conglomérat Citic Pacific est actuellement en phase de négociations avancées en vue de racheter la participation majoritaire (51%) possédée par Cable & Wireless Communications dans CTM.

Selon Bloomberg qui se réfère à des sources proches du dossier, Citic Telecom serait prêt à débourser l’équivalent de 580 millions d’euros, ce qui correspondrait à une prime de plus de 60% par rapport au niveau de valorisation atteint lors de l’opération conclue début 2011.

{"title":"","image":"78903»,"legend":"fusions acquisitions»,"credit":""}