La Chine vise de nouveau 5% de croissance en 2025

La Chine a débloqué davantage de stimulus fiscal mercredi, promettant de plus grands efforts pour soutenir la consommation et amortir l’impact d’une guerre commerciale croissante avec les Etats-Unis sur une économie que Pékin est déterminé à faire croître d’environ 5% cette année.

Le premier ministre Li Qiang, dans un discours lors de l’ouverture de la réunion annuelle du parlement chinois, a averti que «des changements inédits depuis un siècle se déroulent à travers le monde à un rythme plus rapide». «Un environnement externe de plus en plus complexe et sévère pourrait avoir un impact plus important sur la Chine dans des domaines tels que le commerce, la science et la technologie», a-t-il déclaré.

La guerre commerciale avec l’administration du président américain Donald Trump menace le joyau économique de la Chine, son vaste complexe industriel, à un moment où la demande des ménages et le démantèlement du secteur immobilier lourdement endetté rendent l'économie de plus en plus vulnérable.

Donald Trump a également brandi des tarifs douaniers à l’encontre d’une longue liste de pays, perturbant un ordre commercial mondial vieux de plusieurs décennies sur lequel Pékin a construit son modèle économique.

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Soutenir la consommation

La pression s’est accrue sur les responsables chinois pour un stimulus axé sur les consommateurs afin de contrer les pressions déflationnistes et de réduire la dépendance de la deuxième économie mondiale aux exportations et aux investissements pour la croissance.

Le terme «consommation» a été mentionné 31 fois dans le rapport de Li Qiang, contre 21 fois l’année dernière, tandis que «technologie» a reçu 28 mentions, légèrement plus que les 26 de 2024, selon les analystes de Guotai Junan.

«Pour la première fois, le renforcement de la consommation a été élevé au rang de priorité parmi les principales tâches de 2025, déplaçant la technologie de sa position habituelle de leader», a noté Tilly Zhang, analyste technologique chez Gavekal Dragonomics. Selon lui, «ce n’est pas un virage par rapport à la politique industrielle précédente, mais la recherche d’un cadre macroéconomique plus équilibré».

Cependant, la Chine annonce depuis plus d’une décennie qu’elle souhaite passer à un modèle de croissance davantage axé sur la consommation, sans progresser de manière significative vers cet objectif, et les investisseurs ne parient pas sur ce changement de ton.

En Bourse, l’indice CSI AI Industry a gagné 1,1% et l’indice Hang Seng Tech a grimpé de 3%. Le secteur des biens de consommation discrétionnaire a augmenté de 0,6%.

Objectif 5%

L’objectif de croissance d’environ 5% pour 2025 et un plan de déficit budgétaire plus important d’environ 4% du produit économique que Li Qiang a présenté au parlement ont confirmé des informations de Reuters datant décembre dernier.

Le premier ministre a également déclaré que Pékin prévoit d'émettre 1.300 milliards de yuans (172 milliards d’euros) en obligations spéciales du Trésor à très long terme cette année, contre 1.000 milliards de yuans en 2024. Les gouvernements locaux seront autorisés à émettre 4.400 milliards de yuans de dette spéciale, contre 3.900 milliards précédemment.

Par ailleurs, Pékin prévoit de lever 500 milliards de yuans pour recapitaliser les principales banques publiques.

Les analystes affirment que les chiffres plus élevés de la dette et des dépenses visent à amortir l’impact des tarifs douaniers. «Nous nous attendons également à ce que les autorités ajustent le budget à mi-parcours si l'élan de croissance est affecté par les différends commerciaux», ont déclaré les analystes d’ANZ.

Au-delà des 300 milliards de yuans alloués à un récent programme élargi de subventions à la consommation pour les véhicules électriques, les appareils électroménagers et d’autres biens, le discours de Li Qiang contenait peu de soutien concret pour les ménages.

Des dépenses des ménages encore trop faibles

«Cela a été extrêmement efficace pour stimuler les dépenses pour ces types de biens», a déclaré Harry Murphy Cruise, responsable de l'économie chinoise et australienne chez Moody’s Analytics. «Mais en dehors de cela, les dépenses restent très faibles», a-t-il ajouté, déplorant un manque de détails sur d’autres politiques en faveur des consommateurs.

Les dépenses des ménages chinois représentent moins de 40% du produit économique annuel, soit environ 20 points de pourcentage de moins que la moyenne mondiale. En comparaison, les investissements représentent 20 points de plus.

Li Qiang a promis de combler l'écart entre l’offre et la demande et de mettre en œuvre des réformes fiscales qui améliorent les revenus des gouvernements locaux et stimulent les dépenses des ménages. Un autre responsable gouvernemental a déclaré séparément que de telles politiques pourraient être annoncées plus tard cette année.

(Avec Reuters)

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