Dexia travaille son accès au marché

Publié la semaine dernière, le rapport complet de la décision rendue par Bruxelles en décembre 2012 sur les aides d’Etat attribuées à Dexia dans le cadre de sa résolution a confirmé que la banque franco-belge n’a pas encore tourné la page des lignes d’urgence des banques centrales (emergency liquidity assistance, ELA).

A partir de 2013, «le recours à l’ELA devrait rester à un niveau proche de 0, à l’exception de 2016 (10-20 milliards d’euros) lorsqu’il est prévu que Dexia mette fin à l’utilisation de ses propres titres garantis pour se refinancer auprès de l’Eurosystème. […] L’utilisation propre de titres garantis en collatéral sera limitée à 10-20 milliards d’euros et tombera à 0 dès 2016», indique le rapport de la Commission européenne. Le profil de financement de Dexia, présenté lors de l’assemblée générale du 8 mai 2013, confirme qu’un recours d’environ 15 milliards sera requis en 2016, pour être réduit à près de 5 milliards en 2017 et quasiment disparaître en 2018.

Dans le plan de résolution approuvé fin 2012, les banques centrales nationales avaient voulu que soit prévue une sortie de leur recours. Dexia et ses actionnaires estiment donc qu’en 2016 le marché ne se sera pas encore en mesure de se substituer totalement aux garanties d’Etat.

«Le profil de financement prospectif 2012-2020 a été bâti sur la base de nombreuses hypothèses, portant notamment sur la capacité anticipée de Dexia à placer dans le marché différents types de dette», rappelle un porte-parole de la banque. Car «pour financer le bilan résiduel du groupe, priorité est donnée aux financements de marché, comme la dette garantie court et long terme, ou les financements sécurisés – repos – et non sécurisés – obligations foncières allemandes, dépôts, etc.». Les hypothèses sont revues tous les six mois en fonction de l’évolution du contexte économique et des marchés; les changements notés depuis l’approbation du plan ne sont pas de nature à provoquer de «déviation significative sur la durée de ce plan, [néanmoins] sensible à l’évolution des taux et de l’environnement de crédit», indiquait la banque lors de la publication des comptes du premier semestre 2013. La prochaine assemblée générale aura lieu le 14 mai prochain.

«Deux émissions exécutées en janvier ont permis d’absorber l’arrivée à échéance de 9,7 milliards d’euros de dette garantie émise en 2008 à un coût élevé. Dexia continuera d’autre part à développer son accès au marché des repos», précise le porte-parole.