La «bad bank» espagnole met sous pression une partie du secteur bancaire
Les prix de transfert pourraient servir de référence aux investisseurs pour évaluer les banques qui n’auront pas recours à la structure de défaisance
Alexandre Garabedian
La création de la Sareb n’est pas une bonne nouvelle pour tout le monde. La structure de défaisance des actifs bancaires espagnols, dont les détails ont été annoncés le 29 octobre, est jugée essentielle à l’assainissement du secteur et à la baisse du risque macroéconomique en Espagne. Mais en rachetant les portefeuilles immobiliers avec des décotes élevées, la «bad bank» risque de mettre sous pression les grandes banques privées du pays.
La Sareb a vocation à reprendre les actifs des banques déjà nationalisées, à hauteur de 45 milliards d’euros, puis ceux des établissements qui auront besoin de l’Etat pour se recapitaliser, à raison de 45 milliards supplémentaires au maximum. Santander, BBVA ou La Caixa, ne sont donc pas concernés. Les prix de transfert feront apparaître des décotes allant de 32% à 80% selon le type d’actifs, avec une moyenne de 46% pour les prêts à la promotion et de 63% pour les actifs saisis par les banques. Ces rabais correspondent, à peu de choses près, au scénario de stress imaginé par Oliver Wyman dans son audit du secteur bancaire. Ils sont supérieurs aux niveaux de provisionnement que la Banque d’Espagne a exigés du secteur en début d’année avec la publication d’un décret.
«Le prix de transfert ne constitue pas une référence pour l’évaluation des actifs bancaires non transférés», insiste la Banque d’Espagne. Exane BNP Paribas juge pourtant que les investisseurs risquent «d’exiger des banques cotées des niveaux de provisionnement équivalents à ceux des sociétés qui transféreront des actifs à la Sareb». Dans cette hypothèse, la facture serait lourde: 23 milliards d’euros selon le courtier, montant qui exclut 1,8 milliard d’euros provisionnés au troisième trimestre par BBVA. Banco Popular devrait passer à lui seul 6,6 milliards de charges.
Les banques espagnoles pourraient aussi renflouer la Sareb, qui vise un niveau de capital de 8%. Madrid veut laisser le contrôle de la bad bank au secteur privé pour ne pas la consolider dans les comptes publics, et si les investisseurs étrangers ne sont pas au rendez-vous, une solution domestique semble la plus probable. «La contribution des trois plus grandes banques pourrait atteindre 2,16 milliards d’euros», calcule Alberto Gallo, stratégiste chez RBS.
Un évènement L’AGEFI
INSTITUTIONAL DAY
Plus d'articles du même thème
-
Pimco s’attaque aux placements privés
Pimco, qui gère 2.300 milliards de dollars et s’est historiquement concentré sur les titres obligataires cotés en Bourse, a conduit ces derniers mois une série de transactions par placement privé, en prenant des positions importantes dans des opérations très médiatisées, rapporte le Financial Times. Parmi celles-ci figurent le financement de dette en temps de guerre pour des gouvernements du Moyen-Orient, un prêt à un fonds de crédit privé de Blue Owl dont les actions avaient chuté, ainsi qu’une contribution majeure au financement de gigantesques projets de centres de données pour Meta et Oracle. -
Alecta adopte une stratégie d’investissement climatique dans les pays émergents
Le plus grand fonds de pension de Suède vient de confier un mandat de gestion à impact dans les pays émergents à la société de gestion responsAbility Investments AG. -
Alice Pizza passe à une nouvelle recette capitalistique
Dans le cadre de ce tour de table, Quadrivio & Pambianco, Capdesia et CVC remplacent Green Arrow Capital et la famille fondatrice.
ETF à la Une
Amundi étoffe sa gamme d'ETF actifs obligataires
Le gestionnaire d’actifs français élargit son offre avec un véhicule sur les stratégies à court terme et un fonds axé sur les obligations d’entreprises mondiales.
Les plus lus
- C'est la fête du slip à la Bourse de Paris
- Le vendeur à découvert Grizzly Research multiplie les attaques sur les sociétés cotées européennes
- Première bougie pour Antonio Filosa chez Stellantis, mais l’étincelle reste à venir
- Alphabet entre dans l’indice Dow Jones, un symbole plus qu’une reconnaissance
- L'assurance emprunteur veut en finir avec les clauses d'exclusion
Contenu de nos partenaires
A lire sur ...
-
Think again
Quand la justice française pousse TotalEnergies à quitter la France
En condamnant la compagnie pétrolière à inclure la consommation de ses clients dans le calcul de ses émissions de CO2, la justice la pousse à fermer ses stations-service en France, et montre à ses dirigeants la porte de l'expatriation -
Guerre en Ukraine : Poutine dit attendre la venue des négociateurs américains
« Nous attendons, une fois tous les événements terminés et la phase chaude sur le dossier iranien achevée, la venue de ces représentants de l'administration américaine que nous avons déjà rencontrés à Moscou », a déclaré Vladimir Poutine, dimanche 28 juin -
Les Etats-Unis et l'Iran acceptent de cesser leurs attaques et de se rencontrer mardi au Qatar
Un responsable américain a affirmé au média Axios que Washington et Téhéran cessaient leurs attaques « pour le moment » et que les navires pouvaient « circuler librement » dans le détroit d'Ormuz. Une autre source a annoncé qu'une rencontre entre les deux parties était prévue ce mardi 30 juin au Qatar
