Generali fait de la génération de cash sa priorité pour 2018

A l’occasion de sa journée investisseurs hier à Londres, Generali a dévoilé sa nouvelle feuille de route des trois prochaines années. Le numéro trois de l’assurance européenne souhaite ainsi dégager plus de 7 milliards d’euros de free cash flow d’ici à fin 2018, comparé à 1,2 milliard en 2014. Mario Greco, directeur général du groupe, reconnaît que le nouvel objectif représente un défi «mais l’ambition est désormais de gérer cette compagnie à des fins de génération de cash. Et c’est une nouveauté» a-t-il estimé.

L’assureur entend également accroître ses objectifs d’économies de coûts : en plus du milliard d’économies déjà identifiés d’ici à 2016, le numéro un de l’assurance en Italie s’est engagé à réduire les dépenses à hauteur de 500 millions d’euros supplémentaires d’ici à 2018. Ces nouvelles initiatives devront lui permettre de verser plus de 5 milliards d’euros de dividendes cumulés d’ici à la fin 2018, comparé aux 930 millions attribués l’an dernier. «Cela commencera à représenter des niveaux de dividende normaux», a poursuivi Mario Greco.

Dans son ensemble, la direction du groupe a tenu un discours rassurant sur la solidité de ses niveaux de capitaux. Fin 2014, le niveau de solvabilité de l’assureur, calculé selon un nouveau modèle interne, est ressorti à 186%. Selon l’ancien modèle abandonné depuis par l’assureur, le ratio atteignait 157%. «Même dans le pire des scénarios envisagés (ndlr : taux d’intérêts en baisse de 50 points de base), nous serions tout de même dans une position très confortable» assure Alberto Minali, directeur financier du groupe.

Au-delà des objectifs financiers sur les trois prochaines années, Generali souhaite s’imposer à terme comme le leader de l’assurance des particuliers en Europe. Sans se fixer de dates précises, le groupe a justifié ce recentrage européen par la nature même de ses opérations : «l’assurance de personnes représente 90% des activités du groupe et l’assurance commerciale et entreprises, 10%», a rappelé Mario Greco hier. Le groupe dispose aussi de forts atouts en Europe où il est numéro un en Italie, numéro deux en Allemagne et dans le top 5 des compagnies d’assurance en France.

Pour soutenir cette vision, le groupe va investir 1,25 milliard d’euros au cours des trois prochaines années dans de nouveaux systèmes informatiques, d’analyses de données et dans des plates-formes. Les investisseurs ont apprécié, notamment la promesse de dividendes : l’action Generali a gagné 2,76% hier à 18,23 euros.