« Une évaluation ‘bottom-up’, secteur par secteur »
La parole à... Gilles Moëc, chef économiste du groupe Axa
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avril 2020
Citation
« Il faut geler les paiements dus par l’Afrique sur les 115 milliards de dollars de ses dettes souveraines »
CONJONCTURE - La boule de cristal
Les prévisionnistes, Insee en tête, doivent revoir leurs méthodes pour évaluer l’impact du confinement sur le PIB.
Zzzz…
« La Belle au Bois Dormant » : c’est l’image retenue par François-Marc Durand, président de Lazard Frères Gestion, pour illustrer ses explications sur l’état actuel de l’économie. Souci de pédagogie ou trop de temps confiné avec les enfants ? L’image a en tout cas le mérite d’être claire : il importe en effet de préserver les capacités productives en cette période de confinement pour que l’activité puisse, comme la princesse, se réveiller intacte. Au gouvernement de s’habiller en prince charmant. Espérons toutefois que la comparaison s’arrête là : il avait fallu cent ans à la belle de Perrault pour rouvrir les yeux…
Faiblesse majeure
Certains fournisseurs alternatifs, qui ont souscrit un contrat d’achat d’électricité auprès d’EDF à 42 €/MWh, demandent que s’applique aujourd’hui la clause dite de « force majeure » pour reporter ou annuler leurs paiements. Motif : le prix sur le marché de gros de l’électricité se situe aux alentours de 20 à 30 €/MWh en raison du coronavirus. Et ces acteurs, en butte à un refus de la Commission de régulation de l’énergie, ont fait appel de cette décision devant le Conseil d’Etat. Une démarche bien opportuniste de la part de ces fournisseurs qui ont toute latitude pour gérer leur risque de prix pendant qu’EDF porte seul la responsabilité de la sûreté nucléaire. Se soustraire à ses engagements en faisant payer la note à une entreprise publique n’est pas vraiment l’inspiration qu’on aurait attendue de cette crise où le service public est en première ligne.
Le gouvernement n’a «pas dans l'idée de réduire des acquis sociaux» ni de rétablir l'ISF
L’exécutif français n’est pas dans l’optique de revenir sur certains acquis sociaux pas plus qu’il n’entend «imaginer de nouvelles formes d’impôts», a déclaré mercredi soir sur France 2 le ministre des Comptes et de l’Action publics, Gérald Darmanin. En revanche, il a suggéré aux consommateurs d'«acheter français» et aux grands patrons d’accepter de baisser leurs rémunérations ou de ne pas verser de dividendes quand leur entreprise bénéficie des aides de l’Etat. Quant à rétablir l’impôt sur les grandes fortunes, il a indiqué que ça n'était pas à l’ordre du jour.
La situation économique pourrait empirer ces prochains mois, selon la Fed
L'économie américaine s’est brutalement retournée ces dernières semaines sous l’effet des mesures de confinement, et devrait continuer à se contracter dans un avenir proche, a noté mercredi la Réserve fédérale (Fed) dans son Livre beige. L’activité manufacturière a brusquement décroché dans la plupart des régions et de nombreux secteurs d’activité ont été frappés de plein fouet par la crise provoquée par le coronavirus, au premier rang desquels la distribution et l’hôtellerie-restauration. Les entreprises interrogées par la Fed jusqu’au 6 avril indiquent s’attendre à une nouvelle détérioration des conditions d’activité ces prochains mois, et anticipent une poursuite des destructions d’emplois. Elles évoquent également un ralentissement de l’inflation, voire des baisses de prix.
La France augmente de 20% ses émissions de dettes
L’AFT a revu son programme pour financer la hausse du déficit public à 9% du PIB. Le ratio dette sur PIB atteindra 115% fin 2020.
La collecte du Livret A dopée
La collecte du Livret A et du Livret de développement durable et solidaire (LDDS) a augmenté de 50% au mois de mars, comparé à mars 2019, a déploré mercredi le ministre de l’Economie Bruno Le Maire, devant la commission des finances de l’Assemblée nationale. «En février 2020, le montant total des dépôts sur les livrets A et LDDS était de 1,5 milliard d’euros, ils sont passés en mars à 3,8 milliards d’euros», a-t-il ajouté. «Or ce n’est pas d'épargne dont nous avons besoin aujourd’hui pour notre économie, mais d’investissement», a alerté le ministre de l’Economie.
Le G20 accorde un moratoire sur la dette des pays pauvres jusque fin 2020
Les ministres des Finances des pays du G20 se sont accordés mercredi sur un moratoire sur le service de la dette des pays les plus pauvres à compter du 1er mai, et jusqu'à la fin de l’année. Tous les créanciers publics bilatéraux participeront à cette initiative de suspension de la dette, selon le communiqué final publié à l’issue d’une visioconférence. Mardi, le G7 s'était dit favorable à une telle initiative. Le G20, dont font partie entre autres la France, les Etats-Unis, la Chine et la Russie, appelle les créanciers privés à s’accorder sur une initiative sur des termes comparables, et demande aux banques multilatérales de développement d'étudier les moyens de suspendre le service de la dette.
Les ventes au détail baissent de 24% en France
Les ventes du commerce de détail ont chuté de 24% en France en mars par rapport à février, selon les données publiées par la Banque de France. Les ventes de produits industriels se sont effondrées de 43,4%, alors que le recul des ventes des produits alimentaires est resté limité (-0,9%). Sur le premier trimestre, les ventes au détail reculent de 7,2% par rapport au précédent, dont une baisse de 14,6% des produits industriels (la pharmacie faisant exception) et une progression de 3,2% des produits alimentaires.
Le coût budgétaire et fiscal du Covid-19 fait le lit des tensions sociales
Dans son Fiscal Monitor 2020, le FMI s’inquiète des risques sociaux provoqués par la crise économique qui s’annonce. Y compris en France.
L'Allemagne continue le confinement jusqu'au 3 mai
Les restrictions de déplacement entrées en vigueur le mois dernier en Allemagne pour enrayer la propagation du coronavirus vont être prolongées de deux semaines jusqu’au 3 mai, a annoncé mercredi la chancelière Angela Merkel. La levée du confinement ne sera pas totale ni immédiate. Elle prévoit une réouverture progressive des écoles à partir du 4 mai, avec priorité donnée aux élèves en dernière année de cycles primaire et secondaire. Les garderies resteront en revanche fermées. Les services religieux vont rester interdits.Certains commerces pourront en revanche reprendre leur activité, ceux dont la surface n’excède pas 800 mètres carrés et tous les concessionnaires automobiles.
La Chine baisse de nouveau son taux de référence
La banque centrale chinoise (PBoC) a annoncé mercredi qu’elle abaissait à nouveau son taux de référence (taux de facilité de crédit à moyen terme à un an, MLF) de 20 points de base (pb) à 2,95%, à son plus bas depuis septembre 2014. La PBoC a également de nouveau réduit son taux de réserves obligatoires (RRR) des banques commerciales, comme c’était prévu depuis le 3 avril, au moins pour les petites et moyennes banques. Cette réduction devait s’effectuer en deux étapes : 50 pb le 15 avril et 50 pb le 15 mai, ce qui libérerait 400 milliards de yuans (57 milliards de dollars) de liquidités à injecter dans l’économie. Le taux de rémunération des réserves excédentaires a été abaissé de 0,72% à 0,35% le 7 avril.
L'AMF prolonge l'interdiction des ventes à découvert
L’Autorité des marchés financiers (AMF) a annoncé mercredi qu’elle prolongeait jusqu’au 18 mai l’interdiction des positions nettes vendeuses sur tous les titres négociés sur une plate-forme boursière en France. Cette interdiction de toute création de position courte nette et de toute augmentation de position courte nette existante, en vigueur depuis le 17 mars, demeure justifiée car «les circonstances exceptionnelles actuelles restent à ce jour une menace sérieuse pour la confiance des marchés», explique l’AMF dans un communiqué. Le mois dernier, elle avait argué de l'épidémie de coronavirus et de ses conséquences sur l'économie et les marchés financiers en France pour justifier cette interdiction, d’une durée initiale d’un mois.
La médiation du crédit croule sous les demandes
Avec la crise du Covid-19, les dossiers affluent sur le bureau de la médiation du crédit. En mars, 731 entreprises ont été éligibles au service adossé à la Banque de France, soit en un seul mois « 70% des demandes de médiation traitées au cours de toute l’année 2019 », indique un communiqué. « Cette très forte sollicitation se confirme en avril, puisqu’entre le 6 et le 10 avril, 645 entreprises ont été éligibles à la médiation du crédit », poursuit le service.
Le FMI s’inquiète du coût budgétaire du Covid-19
L'épidémie de Covid-19 et ses conséquences financières et économiques entraîneront une « augmentation importante des déficits budgétaires et des ratios de la dette publique par rapport aux prévisions précédentes », prévient le Fonds monétaire international (FMI) dans son Fiscal Monitor 2020 publié ce mercredi. « A mesure que la production diminuera, les recettes diminueront encore plus fortement », explique le Fonds. Il estime ainsi que les recettes fiscales devraient être inférieures de 2,5% du PIB mondial dans son scénario de base pour 2020 par rapport à ce qu’il prévoyait dans son Fiscal Monitor d’octobre 2019.
La collecte du livret A s’envole
La collecte du Livret A et du Livret de développement durable et solidaire (LDDS) a fortement augmenté au mois de mars, a déploré mercredi le ministre de l’Economie Bruno Le Maire, soulignant que la France avait besoin d’investir et non d'épargner.
Le G20 accorde un moratoire sur la dette des pays pauvres jusqu'à fin 2020
Les ministres des Finances des pays du G20 se sont accordés mercredi sur un moratoire sur le service de la dette des pays les plus pauvres à compter du 1er mai, et jusqu'à la fin de l’année. Ils se sont également dits prêts à prendre des mesures supplémentaires face à l'épidémie de coronavirus.
L’Allemagne prolongerait le confinement jusqu’au 3 mai
Les restrictions de déplacement entrées en vigueur le mois dernier en Allemagne pour enrayer la propagation du coronavirus vont être prolongées jusqu’au 3 mai au moins, selon le quotidien économique Handelsblatt. La chancelière Angela Merkel doit participer dans la journée à un conseil des ministres en visioconférence avant de s’entretenir avec les ministres-présidents des 16 Länder au sujet d’un éventuel assouplissement des mesures de confinement.
Les ventes au détail chutent de 24% en France
Les ventes du commerce de détail ont chuté de 24% en France en mars par rapport à février, selon les données publiées par la Banque de France. Les ventes de produits industriels se sont effondrées de 43,4% le mois dernier, alors que le recul des ventes des produits alimentaires est resté limité (-0,9%). C’est jusque-là, la conséquence la plus visible de la fermeture de nombreux commerces en raison du confinement généralisé pour lutter contre le coronavirus. Ces données en volume sont corrigées des variations saisonnières et calendaires.
La Chine baisse encore son taux de référence
La banque centrale chinoise (PBoC) a annoncé mercredi qu’elle abaissait à nouveau son taux de référence (taux de facilité de crédit à moyen terme à un an, MLF) de 20 points de base (pb) à 2,95%, son plus bas niveau depuis l’introduction de cet instrument en septembre 2014, toujours afin de limiter les effets du coronavirus sur la deuxième économie du monde. Après février un baisse de 10 pb en février, ce mouvement était déjà induit par la baisse, le 30 marsaprès l’annonce d’un plan de relance budgétaire, de 20 pb sur son taux de «reverse repo» à 7 jours, dans le but d’aplanir ainsi la courbe des taux. Les observateurs s’attendent désormais à ce qu’elle annonce le 20 avril une baisse du taux préférentiel de prêt (LPR), son autre taux de référence.
Le plan de soutien de la France porté à 110 milliards d’euros
Le plan d’aide aux entreprises affectées par la crise du coronavirus va s'élever à 110 milliards d’euros, a confirmé mercredi le ministre de l’Economie et des Finances, Bruno Le Maire, sur RTL.
L’accord sur le pétrole ne freine pas la chute de la demande et des cours
La demande mondiale de pétrole a plongé en avril de 25 millions de barils/jour (mbj), à des niveaux qui n’avaient plus été observés depuis vingt-cinq ans, et aucune réduction de l’offre par les pays producteurs ne permettra de compenser pleinement ce puissant déséquilibre de court terme sur le marché, a déclaré mercredi l’Agence internationale de l’Energie (AIE). D’ailleurs, malgré l’accord de dimanche, les cours n’ont pas arrêté de chuter depuis lundi matin : de 25 à environ 19,50 dollars/baril pour le contrat mai 2020 sur le brut WTI mercredi, de 33 à environ 28,40 dollars/baril pour le contrat juin 2020 sur le Brent.
Vitas Vasiliauskas, de la BCE, en faveur des coronabonds
Il est grand temps que les pays de la zone euro émettent de la dette commune afin de financer leurs efforts pour atténuer l’impact économique de la crise du nouveau coronavirus, a déclaré mardi Vitas Vasiliauskas, membre du conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE), cité par l’agence Reuters. Les ministres des finances de l’Union européenne (UE) se sont mis d’accord jeudi sur un plan de soutien de 500 milliards d’euros avec un recours au mécanisme européen de stabilité avec des conditionnalités légères. Ils ont en revanche laissé en suspens la question du financement de la reprise économique de l’UE, qui se dirige vers une récession brutale.
Le FMI anticipe la pire récession depuis les années 1930
L'institution prévoit une contraction de 3% de l’économie mondiale en 2020 avant un rebond encore incertain. La France anticipe une chute de 8% de son PIB.
L’Autriche et le Danemark lorgnent sur le déconfinement
L’Autriche a autorisé, mardi, la réouverture de milliers de magasins. Comme la France, elle avait fermé les écoles, les bars, les restaurants, les théâtres, les commerces non essentiels et les divers lieux de rassemblement il y a environ quatre semaines, et demandé à ses habitants de rester chez eux. Le gouvernement autrichien avait dévoilé un plan de réouverture progressive de l'économie, en commençant ce mardi par les commerces de moins de 400m², les magasins de bricolage et les jardineries.Suivront le 1er mai les coiffeurs, magasins de plus grande taille et centres commerciaux. Le Danemark, lui, prévoit de commencer à rouvrir les écoles à partir de mercredi.
La CDU pourrait repousser l'élection de son dirigeant
L’Union chrétienne-démocrate allemande (CDU), le parti de la chancelière Angela Merkel, va sans doute repousser à décembre la date du scrutin qu’elle doit organiser pour choisir un nouveau dirigeant, a déclaré sa dirigeante actuelle, Annegret Kramp-Karrenbauer, à l’agence DPA. La formation conservatrice doit choisir son nouveau chef de file à la suite de sa démission début février. Un congrès extraordinaire prévu le 25 avril à Berlin a été annulé.
Le PIB pourrait se contracter de 8% en France en 2020
Le produit intérieur brut (PIB) pourrait se contracter de 8% cette année en France, a annoncé mardi le ministre de l’Economie Bruno Le Maire sur BFMTV et RMC, la prolongation du confinement jusqu’au 11 mai rendant caduques les prévisions évoquées la semaine dernière. Le projet de loi de finances rectificative devrait en outre porter la prévision de déficit pour 2020 à 9% du PIB, la prolongation du confinement mis en place pour freiner l'épidémie de nouveau coronavirus accroissant l’impact de la crise sur les finances publiques.
Le déficit 2020 devrait bondir à 3.800 milliards de dollars aux Etats-Unis
Le coup d’arrêt subi par l'économie américaine et les dépenses liées à son soutien pendant l'épidémie de coronavirus vont multiplier par près de 4 le déficit budgétaire des Etats-Unis, qui pourrait atteindre cette année 3.800 milliards de dollars en 2020, soit 18,7% du PIB, a annoncé lundi soir le groupe de réflexion Committee for a Responsible Federal Budget (CRFB). Le CRFB prévoit encore un déficit de 2.100 milliards de dollars en 2021, et un déficit moyen de 1.300 milliards d’ici à 2025. Ces estimations ont été publiées trois jours après l’annonce par le Trésor d’un déficit budgétaire de 744 milliards de dollars pour les six premiers mois de l’exercice 2020.