La BCE défend face à la Lettonie l’indépendance de ses gouverneurs
En restreignant la liberté du banquier central sans aucune décision judiciaire, les autorités lettones ont enfreint la loi européenne, estime la BCE.
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mai 2018
L’euro touche un plus bas de l’année face au dollar
Le dollar a amplifié sa progression face aux autres grandes devises internationales, faisant retomber l’euro sous le seuil de 1,19 coup sur coup lundi et mardi, pour la première fois depuis la fin 2017. La monnaie unique européenne est tombée jusqu'à 1,189 dollar lundi en séance, avant de tomber à 1,1838 hier mardi vers 14h00 GMT, au plus bas depuis fin décembre. Le billet vert profite des anticipations de poursuite de la hausse des taux aux Etats-Unis alors que plusieurs indicateurs européens publiés récemment alimentent les interrogations sur le calendrier du resserrement à venir de la politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE).
Les commandes à l’industrie ont baissé en Allemagne
Les commandes à l’industrie ont enregistré une diminution inattendue en mars qui laisse entrevoir un ralentissement de l’activité industrielle dans les mois à venir, montrent les données publiées ce matin par l’Office fédéral des statistiques. Ces commandes ont diminué sur un mois de 0,9% après une baisse de 0,2% en février. Les économistes tablaient en moyenne sur une progression de 0,5% en mars.
Elliott lance une offre sur AthenaHealth
Elliott Management a lancé une offre sur AthenaHealth à 160 dollars par action, ce qui valorise la société de services informatiques aux établissements de santé à 6,5 milliards de dollars. Elliott détient déjà 8,9% de son capital. Il ajoute qu’il pourra «améliorer de manière substantielle sa proposition de prix avec des audits supplémentaires». Le fonds estime que la direction n’a pas réussi à «corriger une série de problèmes opérationnels identifiables» sur un «marché très attractif» et avec des produits «enviés par le reste du secteur». AthenaHealth a affiché un bénéfice net de 101 millions de dollars en 2017.
La croissance devrait ralentir en Italie
La croissance de l'économie italienne va sans doute ralentir au cours des mois à venir, a déclaré lundi l’institut italien de la statistique (Istat). Si son indicateur avancé composite reste à un niveau élevé, l’Istat indique dans son bulletin mensuel déceler des «signes de ralentissement qui s’intensifient» et laissent entrevoir une croissance moins forte. PIB italien a progressé de 0,3% au premier trimestre, selon des chiffres préliminaires publiés la semaine dernière, comme au dernier trimestre 2017. Sur un an, l’expansion a atteint 1,4%, un plus bas depuis le premier trimestre 2017.
La SNCF serait à l’équilibre en 2022 avec une dette allégée
L'Etat reprendra une partie «substantielle» de la dette du groupe public entre 2020 et 2022, a annoncé Edouard Philippe.
La fragilité des marchés émergents refait surface
Avec la hausse des rendements américains et du dollar, les actifs émergents ont subi les plus fortes corrections. L'Argentine discute avec le FMI
Virgin Money reçoit une offre de CYBG
Début de consolidation dans les banques alternatives britanniques. Virgin Money, banque britannique fondée et en partie détenue par l’entrepreneur Richard Branson, gagne autour de 9% à la Bourse de Londres mardi après avoir reçu une offre d’achat de sa concurrente CYBG qui la valorise à environ 1,6 milliard de livres (1,8 milliard de livres). Son offre d'échange d’actions présentée lundi prévoit que les actionnaires de Virgin Money détiennent 36,5% de l’entité fusionnée. Ces derniers se voient proposer 1,13 action nouvelle CYBG pour chaque titre apporté. CYBG est le propriétaire de Clydesdale et Yorkshire Bank, après sa séparation de National Australia Bank.
Credit Suisse achète un portefeuille de prêts à Capital One
Capital One Financial a annoncé mardi qu’il avait vendu 17 milliards de dollars (14,3 milliards d’euros) de prêts hypothécaires à DLJ Mortgage, une filiale de Credit suisse. «La forte demande des investisseurs nous a permis de négocier et de signer cette transaction complexe plus rapidement que nous ne le pensions», a déclaré Scott Blackley, directeur financier de Capital One. Capital One prévoit ainsi de comptabiliser une plus-value exceptionnelle record au deuxième trimestre 2018 et reprendra ses rachats d’actions fin juin. Il avait indiqué en novembre qu’il cessait de consentir des prêts hypothécaires en raison du ralentissement de la demande liée à la remontée des taux.
La Caisse des pensions du personnel des Nations Unies accusée d' investissements peu éthiques
Selon le le journal britannique The Guardian, la Caisse commune des pensions du personnel des Nations Unies (CCPPNU, 64 milliards de dollars d’encours) a investi près de 1,5 milliard de dollars dans 24 entreprises cotées en bourse, dont un grand nombre ont été impliquées dans des violations des droits de l’homme ou dans des catastrophes environnementales. Ces entreprises seraient en outre actuellement poursuivies ou ont déjà été poursuivies pour corruption. Le Guardian indique que le plus gros investissement du fonds est une participation de 210 millions de dollars dans la compagnie pétrolière Shell, qui, selon le rapport de 2011 des Nations Unies, est partiellement responsable des dommages environnementaux causés par les déversements de pétrole au Nigeria. Le fonds détient également un total de 244 millions de dollars dans les banques HSBC et Barclays, qui, toujours selon le Guardian, ont été accusées d’opérations financières secrètes et ont de fait payé des centaines de millions de dollars d’amendes. «Ces investissements minent clairement la crédibilité d’une organisation respectée», a déclaré Thomas Küchenmeister, directeur général de l’organisme de surveillance Facing Finance. Et d’ajouter : «Comment est-il possible de promouvoir le développement durable et la protection des droits de l’homme tout en profitant des violations de ces droits?» Un manque de surveillance Selon Ian Richards, l’un des 11 représentants du personnel du conseil d’administration de la caisse, le conseil d’administration avait déjà exprimé ses préoccupations concernant le manque de surveillance lors de sa rencontré avec le représentant du secrétaire général responsable des investissements du fonds de pension en mars dernier. «Tout est relativement complexe à l’ONU, mais cela ne nous empêche pas d’y regarder de plus près», a-t-il déclaré au Guardian. Nous ne voulons pas que nos retraites soient payées par des entreprises qui vont à l’encontre des valeurs que nous défendons depuis toujours.» Le porte-parole de l’ONU a pour sa part indiqué que la CCPPNU ne ferait aucun commentaire sur des investissements spécifiques, mais a souligné que sa stratégie d’investissement inclut des considérations ESG. Selon le site Internet de la Caisse, les critères de ses investissements sont définis par l’Assemblée générale des Nations Unies, qui a imposé des restrictions aux investissements dans les tabacs et les titres d’armement, mais ne mentionne pas les investissements dans les combustibles fossiles. AB
Elliott lance une offre de 6,5 milliards de dollars sur AthenaHealth
Elliott Management veut acheter AthenaHealth. Le fonds offre 160 dollars par action ce qui valorise la société de services de santé à près de 6,5 milliards de dollars, soit une prime de 27% sur la base du dernier cours de clôture, selon Elliott. Dans un courrier adressé au conseil d’administration d’Athenahealth , le fonds d’investissement, qui détient déjà 8,9% du capital de la société, a indiqué qu’il avait déjà approché l’entreprise en vue d’un rachat en novembre mais que la direction avait refusé de s’engager. Elliott a également dit être en mesure «d’améliorer de manière substantielle sa proposition de prix avec des audits supplémentaires».
L’euro touche un plus bas de l’année face au dollar
Le dollar a amplifié sa progression face aux autres grandes devises internationales ce lundi, faisant retomber l’euro sous le seuil de 1,19 pour la première fois depuis la fin 2017. La monnaie unique européenne s'échangeait contre 1,192 dollar peu avant 18h00 heures (à Paris), après être brièvement tombé à 1,1899, au plus bas depuis le 28 décembre. Au même moment, l’indice mesurant l'évolution du dollar face à un panier de référence de six devises incluant l’euro, le yen et le franc suisse progressait de 0,41%, au plus haut depuis près de quatre mois et demi.
Solactive met en place un nouvel indice couvrant les actions australiennes
Solactive lance l’indice Solactive Australia 200, un nouvel indice suivant la performance des 200 principales entreprises en termes de capitalisation boursière sur la Bourse australienne. L’indice est pondéré par la capitalisation et couvre près de 90 % du marché des actions en Australie. Les trois secteurs les mieux représentés sont la finance, les matériaux de base et l’industrie, avec un total de 70 %. Les cinq principales valeurs de l’indice sont Commonwealth Bank of Australia, Westpac Banking Corporation, BHP Billiton Limited, Australia and New Zealand Banking Group Limited, et National Australia Bank Limited.
Les flux hebdomadaires dans les fonds d'investissements stagnent
Les fonds d’investissement en actions et en obligations ont enregistré au niveau mondial des sorties nettes de moins de 100 millions de dollars et de 300 millions de dollars respectivement sur la semaine se terminant le 2 mai, selon une étude de Bank of America Merrill Lynch qui reprend des données d’EPFR, société de recherche spécialisée dans le suivi des flux de souscription des grandes sociétés internationales de gestion. Les flux sur les fonds dédiés aux métaux précieux, principalement l’or, n’ont eux non plus pas dépassé les 100 millions de dollars. Plus précisément, les fonds investis en actions américaines ont enregistré des sorties nettes de 300 millions de dollars sur la semaine. Ceux investis en actions japonaises ont bénéficié de souscriptions nettes de 200 millions de dollars et ceux spécialisés sur les actions émergentes ont enregistré une onzième semaine consécutive de collecte nette, à hauteur de 900 millions de dollars. A l’inverse, les fonds en actions européennes ont subi une huitième semaine consécutive de sorties nettes, à hauteur de 1,1 milliard de dollars. Au cours des sept dernières semaines, les dégagements des investisseurs sur les fonds en actions européennes ont représenté un tiers de la collecte nette des quinze mois précédents, soulignent les analystes de BofA Merrill Lynch, qui attribuent cette défiance des investisseurs aux conséquences de l’appréciation de l’euro tout au long de l’année dernière.
Le fonds Third Point demande la scission de United Technologies
Dans une lettre diffusée vendredi à ses clients, Third Point, le hedge fund de Daniel Loeb, estime que le groupe United Technologies (UTC) devrait se scinder en trois entités indépendantes, rapporte L’Agefi. Ces trois entités sont la société Otis dans les ascenseurs, le génie du bâtiment (climatisation, ventilation et sécurité du bâtiment) et l’aéronautique, qui regrouperait le motoriste Pratt & Whitney, UTC Aerospace Systems (UTAS), ainsi que Rockwell Collins – qu’UTC est en train d’acquérir pour 23 milliards de dollars. Actuellement, le conglomérat américain est construit autour de quatre pôles, Pratt & Whitney étant séparé d’UTAS. « UTC dispose de marques fortes occupant des positions dominantes, mais la société a affiché une décote d’environ 45% par rapport à ses pairs ces cinq dernières années », écrit Third Point. Selon le fonds, « la valeur [du groupe] est rognée par les effets néfastes du ‘one-size-fitts-all’ dans la stratégie les rémunérations et l’allocation du capital ». Third Point estime par ailleurs que les activités aéronautiques sont sous-évaluées en raison d’une inadéquation du profil des actionnaires d’UTC.
James Bateman préoccupé par l'inflation
S’il est un sujet qui le préoccupe, c’est bien l’inflation. «La hausse des prix pourrait nous surprendre par son ampleur», a déclaré James Bateman, responsable des investissements du Multi-Asset chez Fidelity International, dans un entretien au quotidien financier Börsen-Zeitung. «Lorsqu’une entreprise doit relever ses prix après un accord salarial, elle peut le faire du jour au lendemain», relève le responsable. James Bateman estime par ailleurs que les marchés d’actions pourraient terminer l’année en hausse, «mais probablement de seulement quelques points de pourcentage», indique-t-il.
Le fonds activiste Elliott renverse Vivendi chez Telecom Italia
Coup de théâtre à l’assemblée générale de Telecom Italia. La liste du fonds activiste Elliott est en effet arrivée en tête des votes, devançant d’une courte tête celle de Vivendi, l’actionnaire de référence de l’opérateur de télécoms italien, rapporte L’Agefi. La liste de 10 administrateurs présentée par le fonds activiste a obtenu 49,84% de votes positifs contre 47,18% pour celle de Vivendi. Avec un peu moins de 9% du capital, Elliott a profité d’un important soutien des autres actionnaires, face à Vivendi qui dispose d’un peu moins de 24% du capital. La Cassa Depositi e Prestiti, la Caisse des dépôts italienne, qui avait acheté un peu moins de 5% du capital de Telecom Italia en avril en prévision de l’AG, a voté en faveur de la liste d’Elliott. Le fonds activiste a bénéficié d’une importante mobilisation. Le quorum de l’AG a atteint un niveau record de 67,15%. Après cette victoire, Elliott va pouvoir désigner 10 des 15 membres du conseil d’administration de Telecom Italia. Vivendi aura les 5 derniers sièges. Le fonds Elliott remporte ainsi la plus grande campagne activiste de ce type sur le Vieux Continent. Un proche d’Elliott souligne que cette victoire est même la plus importante pour le fonds activiste américain, pourtant en activité depuis trente ans et sur tous les fronts depuis plusieurs années.
Les marges des gestionnaires d’actifs sont condamnées à se réduire
Les gestionnaires d’actifs ne doivent pas se faire d’illusions. Les résultats exceptionnels de l’année dernière ont peu de chances de se reproduire. « L’embellie ne doit pas masquer que l’environnement reste difficile pour les sociétés de gestion », prévient ainsi Hélène Donnadieu, responsable de la gestion d’actifs et coauteur du dernier rapport du Boston Consulting Group (BCG) sur le secteur. Le cabinet de conseil en stratégie a passé au crible les performances de 30 grands « asset managers » mondiaux, représentant 34.000 milliards de dollars d’actifs sous gestion, ce qui correspond à la moitié des encours de l’industrie. Principal enseignement : à 38% en 2017, comme en 2016, la marge bénéficiaire moyenne des grandes sociétés de gestion demeure extrêmement confortable. Mais, selon le BCG, elle est condamnée à se réduire. En raison des coûts réglementaires en hausse, de l’accélération des investissements dans les nouvelles technologies et de frais de gestion en baisse, cette marge se tasserait à 36 % à horizon 2021 et, en cas de correction de marché, elle descendrait à 30 %, voire 27 % dans un scénario extrême. Selon le BCG, les coûts ont en moyenne représenté 65 % des revenus des grands « asset managers » en 2017.Par ailleurs, le rapport du BCG note que les frais de gestion poursuivent leur décrue. Nets des coûts de distribution, ils ressortent par exemple en moyenne à 35 points de base pour les stratégies actions gérées activement (37 il y a 4 ans) pour les institutionnels et à 5 points pour la gestion indicielle (contre 6 en 2012). La baisse la plus importante concerne les stratégies alternatives dont les frais engrangés sont passés de 75 à 64 points en 4 ans. En outre, le cabinet de conseil constate que les acteurs français de la gestion ont moins profité des vents porteurs que leurs concurrents à l’international. De fait, les encours des quatre grandes sociétés de gestion françaises n’ont progressé que de 4% en 2017, contre 14% pour l’ensemble des 30 acteurs mondiaux. La collecte (nette) des acteurs français est également en retrait. En 2017, elle a représenté 3,3 % des encours de début d’année, contre 4,3 % au niveau mondial.
Gimv investit dans la société allemande Laser 2000
La société d’investissement européenne Gimv a annoncé, ce 7 mai, avoir signé avec les propriétaires Laser 2000 GmbH un accord portant sur le rachat de 75% des parts de la société allemande. Dans le cadre de cette transaction, Armin Luft, fondateur et directeur général de l’entreprise conservera une participation minoritaire. Le montant de l’opération n’a pas été dévoilé.Fondé en 1986, Laser 200 fournit des solutions laser et photonique innovantes et a su s’imposer comme un leader sur le marché européen. La gamme de produits exhaustive de l’entreprise couvre le laser et les sources de lumière pour le traitement des matériaux, les techniques de mesure, la fibre optique et les images 3D, mais aussi les instruments de mesure optique et les caméras. L’entreprise, dont le siège social se situe à Wessling (Allemagne), emploie 65 personnes au total.
Bruxelles avalise le rachat d’Ilva par ArcelorMittal
ArcelorMittal a reçu aujourd’hui le feu vert de Bruxelles pour le rachat de l’aciérie italienne Ilva, la Commission européenne se disant satisfaite par les engagements de cessions pris par leader mondial de l’acier. Dans un communiqué, l’exécutif européen rappelle qu’il exigeait «la cession d’un vaste ensemble d’actifs, destinée à préserver une concurrence effective sur les marchés européens de l’acier, au bénéfice des consommateurs et des entreprises». ArcelorMittal avait proposé de vendre sa seule usine de production d’acier galvanisé en Italie ainsi que divers sites en Roumanie, en Macédoine, en République tchèque, au Luxembourg et en Belgique.
Blackstone achète Gramercy pour 7,6 milliards de dollars
Blackstone Group va acquérir le spécialiste de l’immobilier commercial Gramercy Property Trust pour une valeur d’entreprise de 7,6 milliards de dollars (6,4 milliards d’euros) en numéraire. L’offre, de 27,50 dollars par action, représente une prime de 15,4% sur le dernier cours de Gramercy à Wall Street, et valorise la cible 4,4 milliards de dollars en Bourse. La transaction devrait être finalisée au second semestre 2018. Blackstone est conseillé par Citigroup et BofA Merrill Lynch, et Gramercy par Morgan Stanley.
Les réserves de changes chinoises baissent légèrement
Les réserves en devises étrangères ont diminué plus fortement que prévu sur le mois d’avril, à hauteur de 17,97 milliards de dollars, contre une baisse de 10 milliards prévue par le consensus Reuters, pour revenir à un niveau de 3.125 milliards, selon les statistiques publiées ce matin par la Banque populaire de Chine (PBoC). Ce recul, qui efface ainsi la hausse de 8,34 milliards de dollars enregistrée au mois de mars, est en partie lié au mouvement récent de rebond du dollar, avec une parité face au yuan qui est remontée à 6,36, après être tombée à 6,25 fin mars.
La BCE met à nouveau en garde contre une guerre commerciale
Les mesures protectionnistes imposées par les Etats-Unis n’ont eu qu’un impact limité sur l'économie mondiale, mais une escalade sensible des tensions pourrait faire dérailler la reprise du commerce mondial, a mis en garde lundi la Banque centrale européenne. Des mesures de rétorsion et une véritable guerre commerciale pourraient renchérir les prix des importations, augmenter les coûts de production et réduire le pouvoir d’achat des ménages, ce qui risque d’entraîner une baisse de la consommation, de l’investissement et de l’emploi, indique la BCE dans son bulletin économique.
La BCE conteste l’éviction du gouverneur de la banque centrale lettone
La Cour de justice de l’UE a publié lundi les détails de la position de la BCE au sujet de l'éviction du gouverneur de la banque centrale lettone, Ilmars Rimsevics. Les autorités du pays l’ont empêché de siéger au conseil des gouverneurs de la BCE, au motif qu’il était accusé de corruption. La BCE conteste cette décision, au motif qu’elle avait été prise par le gouvernement sans aucun avis d’un cour de justice indépendante.
SNCF: l’Etat reprendrait une part « substantielle » de la dette d’ici 2022
Edouard Philippe a évoqué lundi une reprise «substantielle» de la dette de la SNCF par l’Etat, selon un calendrier allant du 1er janvier 2020 à 2022, ont déclaré les responsables du syndicat Unsa après une rencontre avec le Premier ministre. Le chef du gouvernement a précisé viser un retour de la SNCF à l'équilibre financier en 2022 et n’a pas donné de chiffre précis sur le montant de la dette que reprendrait l’Etat, ont ajouté le secrétaire général de l’Unsa, Luc Berille, et Roger Dillenseger, secrétaire général de l’Unsa Ferroviaire. Edouard Philippe a déclaré que des modifications au projet de loi combattu par les syndicats pourraient être apportés par le gouvernement au cours de l’examen au Sénat, à partir de la fin mai.
Les conservateurs allemands rejettent toute mutualisation des dettes européennes
Les principaux responsables parlementaires du bloc conservateur allemand veulent faire adopter la semaine prochaine une résolution pour s’opposer à toute mutualisation des dettes européennes et à la mise en oeuvre de mesures budgétaires sans contrôle des parlements nationaux, rapporte le journal Handelsblatt.
La croissance italienne devrait ralentir
La croissance de l'économie italienne va sans doute ralentir au cours des mois à venir, a déclaré lundi l’institut italien de la statistique (Istat). Si son indicateur avancé composite reste à un niveau élevé, l’Istat dit dans son bulletin économique mensuel déceler des «signes de ralentissement qui s’intensifient» et qui laissent entrevoir une croissance économique moins forte. Le produit intérieur brut italien a progressé de 0,3% au premier trimestre, selon des chiffres préliminaires publiés la semaine dernière, un rythme identique à celui qui avait été enregistré au dernier trimestre 2017. Sur un an, l’expansion a atteint 1,4%, un plus bas depuis le premier trimestre 2017.
Les commandes à l’industrie ont baissé outre-Rhin
Les commandes à l’industrie ont enregistré une diminution inattendue en mars qui laisse entrevoir un ralentissement de l’activité industrielle dans les mois à venir, montrent les données publiées ce matin par l’Office fédéral des statistiques. Ces commandes ont diminué sur un mois de 0,9% après une baisse de 0,2% en février. Les économistes tablaient en moyenne sur une progression de 0,5% en mars.
La prudence reste le credo du Panel Crédit
Les gérants interrogés par L’Agefi restent neutres dans leur allocation à la classe d’actifs ainsi que sur leurs perspectives de spreads crédit.
La livre se retrouve de nouveau en territoire précaire
La pause attendue de la BoE dans son cycle de resserrement monétaire laisse la devise britannique vulnérable aux aléas politiques liés au Brexit.