Naturex porte ses revenus pro forma à près de 90 millions d’euros

Naturex a bouclé son programme d’acquisitions avec deux opérations relutives à court terme. Le fabricant d’ingrédients naturels avait mis mis en place une ligne de financement dédiée à la croissance externe de 35 millions d’euros à l’automne 2006, aujourd’hui quasiment épuisée. « Le prix cumulé des quatre acquisitions réalisées depuis lors atteint 34 millions d’euros », calcule Thierry Lambert, directeur général adjoint de Naturex. Le groupe s’est en effet porté acquéreur le 20 décembre dernier de la société américaine Chart Corporation pour 17 millions de dollars puis le 7 janvier 2008 du fonds de commerce « actifs innovants » du groupe de chimie fine Berkem (Dordogne) pour 9,5 millions d’euros auquel s’ajoute un complément de prix maximum de 1 million d’euros en cas de l’atteinte d’un chiffre d’affaires de 4,5 millions d’euros cette année. Ce fonds de commerce a généré un revenu de 3,8 millions d’euros en 2007 avec une marge brute d’exploitation (Ebitda) de 34 %.

« Contrairement à Brucia acquise en 2002, Pure World en 2005 et Hammer Pharma en janvier 2007, qui étaient des acquisitions assez lourdes à digérer, l’intégration de Chart et des actifs de Berkem, à laquelle nous allons nous consacrer en 2008, sera plus facile », se félicite Jacques Dikansky, PDG-fondateur de Naturex. Le taux d’endettement post-opération ressort à environ 1,15 avant un éventuel exercice de BSA d’ici le 27 janvier 2008 qui pourrait permettre de lever 5,2 millions d’euros.

Une nouvelle augmentation de capital sera lancée « le moment venu » en fonction des conditions de marché et des opportunités d’acquisition. Globalement, les deux dernières acquisitions, de par leur forte rentabilité, « seront relutives à hauteur de 25 % sur le bénéfice par action, sur la base des comptes au 30 juin annualisés et compte tenu de frais financiers », estime Thierry Lambert. Elles portent le chiffre d’affaires pro forma 2007 à 88,9 millions d’euros alors que le chiffre d’affaires consolidé s’est établi à 79,5 millions d’euros l’an passé, en croissance de 20,1 %. Naturex anticipe une croissance à deux chiffres sur son nouveau périmètre. Ce qui devrait lui permettre d’approcher la barre symbolique des 100 millions d’euros de chiffre d’affaires en 2008.