«L’euro devrait se raffermir contre le dollar»

L’Agefi: Pourquoi pariez-vous sur un euro/dollar à 1,32 à six mois?

Eric Bourguignon: Pendant que la zone euro enregistre un excédent croissant de ses comptes extérieurs couplé à des entrées nettes de capitaux à long terme, les Etats-Unis affichent un déficit chronique de leur balance courante, et une évolution plutôt erratique de leur balance des capitaux (investissements directs et investissements de portefeuille). L’euro devrait donc se raffermir contre le dollar car il bénéficie de flux structurellement acheteurs alors que le billet vert est affaibli par le déficit d’épargne dont souffrent les Etats-Unis. Seul un regain d’inquiétude à l’égard de la zone euro serait à nos yeux susceptibles d’engendrer des mouvements financiers de nature à peser durablement sur la monnaie unique.

Comment voyez-vous évoluer l’euro/livre dans les six prochains mois?

Le Royaume-Uni connait depuis le début 2012 une détérioration continue de sa balance courante. Son déficit extérieur s’est ainsi élevé à 15,7 milliards au premier trimestre, ce qui représente 3,6% de son PIB. A ce rythme, le pays devra donc «importer» plus de 60 milliards de capitaux pour stabiliser sa devise. Un tel objectif n’est pas irréaliste, d’autant plus que le gouvernement Cameron mène une politique de l’offre a priori plutôt favorable aux investisseurs. Mais il semble cependant difficile à atteindre compte tenu des résultats très mitigés de cette politique. Dans ce contexte, nous prévoyons que la livre s’effritera contre la monnaie européenne dont la vigueur est mécaniquement entretenue par les excédents extérieurs dégagés par la zone euro comme il a déjà été dit.

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