« Les marchés émergents demeurent au cœur de nos investissements »

L’Agefi : Pourquoi restez-vous neutre sur les actions ?

Maryannick Plomion : D’un côté, les niveaux d’achats paraissent attrayants, mais de l’autre les incertitudes sur la croissance des économies développées inquiètent les investisseurs. Nous conservons donc une position globalement neutre en actions en privilégiant toujours les actions émergentes, mais également les actions américaines, au détriment des actions de la zone euro: face à des politiques d’austérité en Europe, l’administration américaine s’apprête à prolonger le versement de prestations aux chômeurs de longue durée en contrepartie d’une prorogation des baisses d’impôts des ménages.

Ces mesures sont un soutien dans l’immédiat pour la Bourse américaine, qui devrait cependant pâtir à moyen terme d’une remontée des rendements obligataires liée au creusement du déficit budgétaire.

Quelle classe d’actifs privilégiez-vous en ce temps de crise ?

Les marchés émergents demeurent au cœur de nos investissements. La croissance y est toujours très forte et les politiques de restriction monétaire ou financière mises en place très progressivement sont rassurantes quant à la formation de bulles spéculatives.

Nous sommes toujours positifs sur les matières premières qui devraient profiter de la demande des pays émergents, en particulier de la Chine. Les dettes privées, les meilleures notations (catégorie « Investment Grade ») nous semblent toujours attrayantes pour leur portage; le haut rendement, beaucoup moins attractif en termes de «spreads» que par le passé, offre encore un supplément de rendement élevé.