«Les actions devraient rester attrayantes»

- L’Agefi : Pourquoi conservez-vous la même allocation depuis le mois de février ?

- Russ Koesterich : Les derniers mois ont été positifs pour les obligations et les actions. Les spreads sur le crédit se sont resserrés et de nombreux marchés actions atteignent des niveaux records. Dans le même temps, les obligations d’Etat ont été soutenues par des commentaires plutôt accommodants des banques centrales, notamment de la Réserve Fédérale, mais aussi par les annonces récentes de la BCE qui étaient attendues. C’est pourquoi, nous avons préféré conserver les mêmes allocations en actions (surpondération) et en obligations (neutres pour référence).

- Comptez-vous renforcer votre poche actions dans les prochaines semaines ?

- Les obligations corporates ont affiché de très bons rendements cette année à mesure que l’environnement de crédit est resté favorable. Même si à court terme nous n’anticipons pas de catalyseur pour un écartement des spreads de crédit, la partie courte de la courbe de crédit nous paraît aujourd’hui chère comparée à d’autres classes d’actifs. Les actions devraient rester attrayantes en raison de résultats économiques stables et d’une politique monétaire accommodante, en particulier en Europe. Les rendements sur la plupart des actifs obligataires ayant atteint des niveaux record de faiblesse et les données macro-économiques s’améliorant, nous pourrions alors délaisser les obligations pour nous tourner vers les actions et l’alternatif. Le marché actions américain a désormais atteint sa pleine valeur, nous nous tournons désormais vers des valorisations relativement attrayantes, comme le Japon et les marchés émergents.

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