«Les actions de la zone euro et des émergents sont moins chères que les actions américaines»

- L’Agefi: Y a-t-il un regain de croissance en Europe ?

- Frédéric Jamet: L’Europe se situe en queue de peloton par rapport au monde. Sur une croissance mondiale de 3,5%, les Etats Unis, soutenus par la Fed et par leur consommation intérieure sont attendus vers 3,2%, les marchés émergents tirés par la Chine devraient délivrer environ 5% alors que la zone euro est attendue à 1,5%. Cependant ces chiffres correspondent en fait à une stabilisation ou un ralentissement pour les Etats Unis et les marchés émergents. La faible croissance de la zone euro est en fait un redémarrage par rapport à la quasi-récession de 2014. Ce redémarrage provient notamment de la baisse des taux de la BCE et de ses politiques de soutien, de la baisse de l’euro et de la baisse du pétrole.

- Cette reprise en Europe va-t-elle continuer à soutenir les marchés actions ?

- Cette croissance va soutenir des entreprises européennes qui vendent pour partie au reste du monde, et qui sont aujourd’hui parmi les actifs financiers les moins chers. Les actions de la zone euro (PE de 16), ainsi que les émergentes (PE de 13) sont ainsi moins chères que les américaines (PE de 18). Elles sont également beaucoup moins chères que les obligations d’Etat européennes. Enfin en termes de risque la grande divergence attendue des politiques des banques centrales semblent s’estomper, et l’indicateur de risque de marché de SSGA revient maintenant dans une zone plus favorable. Malgré une période récente plus agitée, les actions de la zone euro ont ainsi délivré un très honorable 18,9% depuis le début de l’année.

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